中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)30年的超高速增長后，現(xiàn)有金融體系內(nèi)外交困，亟待變革。6月28日至30日，2012陸家嘴論壇在上海浦東舉行，論壇主題是 “金融治理改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。

作為中國金融改革的風(fēng)向標(biāo)，早在今年初召開的全國金融工作會(huì)議便指出，金融要更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，提出“確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)”，“防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象”等。

“為了更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有必要改革現(xiàn)有的金融治理架構(gòu)?！敝袊嗣胥y行行長周小川在陸家嘴論壇上說。

金融體系亟待變革

6月29日上午，一行三會(huì)高層聚首陸家嘴論壇，齊指金融改革深化應(yīng)更好促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

周小川指出，現(xiàn)代金融業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，也出現(xiàn)了脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傾向，成為最終誘發(fā)本次國際金融危機(jī)的原因之一。

要大力推動(dòng)金融業(yè)的改革開放，堅(jiān)持進(jìn)行利率、匯率和人民幣跨境使用等方面的改革；全力堅(jiān)持并參與上海國際金融中心的建設(shè)，特別是大力發(fā)展資本市場，周小川稱。

中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波也在會(huì)上表示，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)走入了一個(gè)特定的階段，在這個(gè)階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融的互動(dòng)關(guān)系正在發(fā)生深刻的變化。

“第一，中國勞動(dòng)力市場已步入劉易斯拐點(diǎn)?！彼f，“過去企業(yè)家只要把廉價(jià)的勞動(dòng)力和銀行的貸款結(jié)合起來，就能在國內(nèi)市場乃至國際市場上盈利。但現(xiàn)在這種盈利機(jī)會(huì)對(duì)企業(yè)和銀行業(yè)來說，都在大幅度減少。”

中國追趕型技術(shù)進(jìn)步模式的潛力逐步消耗；隨著工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資回報(bào)率下降，過去通行的“銀行跟著項(xiàng)目走，項(xiàng)目跟著政府走”模式的生命力會(huì)明顯地削弱；人口老齡化、社會(huì)財(cái)富分配的變化均會(huì)給金融業(yè)帶來挑戰(zhàn)。

中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清指出，金融服務(wù)體系迫切需要健全和完善。“目前小型、微型企業(yè)融資難，我們要挖掘銀行的潛力，而且要積極推動(dòng)民間信貸的規(guī)范化發(fā)展。”

中國銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在主旨演講中表示，我國銀行業(yè)新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)已正式發(fā)布，新流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也將擇期出臺(tái)。新的資本和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，將促進(jìn)銀行業(yè)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)銀行增加相關(guān)領(lǐng)域信貸投放，更有效地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

地方融資平臺(tái)爭議

諸多與會(huì)人士均認(rèn)為，地方融資平臺(tái)的出路在于改革，改革方向還是市場化、透明化。

2008年以來，地方政府債務(wù)規(guī)模迅速攀升。地方債務(wù)規(guī)模過大，是否為中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前主要隱憂？在6月28日晚的“浦江夜話四：地方政府融資體系改革”討論中，這一問題引發(fā)諸多參會(huì)代表的爭議。

根據(jù)審計(jì)署2011公布數(shù)據(jù)，截至2010年底，除54個(gè)縣級(jí)政府沒有政府性債務(wù)外，全國省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)10.71萬億元。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長賈康認(rèn)為，從總量來說，10.7萬億還不構(gòu)成中國公共部門債務(wù)超過安全線的總量風(fēng)險(xiǎn)，把它和其他可以通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和其他數(shù)據(jù)了解到的公共部門其他債務(wù)合在一起，中國公共部門的負(fù)債率大概是50%上下。

他認(rèn)為，金融危機(jī)發(fā)生之后，歐盟全面失守60%的預(yù)警線，中國在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，總量上不會(huì)造成危機(jī)性的、直接的威脅。

“但是風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在積累，而且絕對(duì)不可忽視?！彼瑫r(shí)表示，在一些局部，在某些項(xiàng)目上風(fēng)險(xiǎn)非常明顯，一旦被某些因素觸發(fā)，變成現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，就變成局部危機(jī)的可能。

但不少參會(huì)的銀行家們，對(duì)地方政府債務(wù)持樂觀看法。

國家開發(fā)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展局副局長吳江表示，中國地方政府的債務(wù)和歐債等性質(zhì)不一樣，投向和結(jié)構(gòu)也不一樣。希臘的債務(wù)基本是消費(fèi)性的支出，而中國的融資平臺(tái)，像高速公路、城市道路、新的民生項(xiàng)目等都是一些有效資產(chǎn)。此外，中國政府的資源比較豐富。

他說，地方政府融資平臺(tái)的不良率，整體低于其它貸款的不良率，從現(xiàn)在來講很放心，對(duì)未來我們充滿希望。

交通銀行執(zhí)行董事、副行長錢文揮認(rèn)為，對(duì)于地方政府融資平臺(tái)，不能一棍子打死，不能只看到好的忽視風(fēng)險(xiǎn)，也不能因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)，就認(rèn)為平臺(tái)一無是處。

他認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，地方政府融資平臺(tái)最大的問題是經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的一系列的問題。只要經(jīng)濟(jì)增長保持一定速度，住房的剛性需求、商業(yè)用房、工業(yè)用地的增加始終會(huì)保持一個(gè)比較合理的速度。

“經(jīng)濟(jì)增速不能低于7.5%，低于這個(gè)數(shù)字就非常危險(xiǎn)。”他說，“我還是比較樂觀，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)下行趨勢，通過國家政策的預(yù)調(diào)、微調(diào)，形式很短時(shí)間內(nèi)會(huì)有好轉(zhuǎn)，我們手頭有很多手段可以用?！?/p>

摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄建議，最終解決地方融資平臺(tái)的出路在于證券化。在他看來，地方融資平臺(tái)的證券化，即債務(wù)證券化，可以解決透明度不夠問題，并可通過風(fēng)險(xiǎn)分散化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“地方政府的融資體系，我認(rèn)為應(yīng)該合理的、內(nèi)在的和政府整個(gè)體系深化改革形成匹配關(guān)系?！辟Z康說，中國要走市場經(jīng)濟(jì)之路，在財(cái)政體制上必須建立可持續(xù)的、以分水制為基礎(chǔ)的分級(jí)財(cái)政，這個(gè)分級(jí)財(cái)政邏輯上的要求，首先要清晰、合理化規(guī)定從中央到地方的事權(quán)，后面是財(cái)權(quán)、稅基，還有預(yù)算，這是公共財(cái)政追求的運(yùn)行當(dāng)中的載體。