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近期，美國(guó)關(guān)于債務(wù)上限問(wèn)題的談判陷入僵局，導(dǎo)致市場(chǎng)關(guān)于其債務(wù)違約的擔(dān)憂(yōu)有所升溫，也再次將我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備推上風(fēng)口浪尖。中國(guó)作為美國(guó)最大的單一債務(wù)持有國(guó)，所持有的美國(guó)債務(wù)的安全性如何？面對(duì)規(guī)模日益龐大的國(guó)家外匯儲(chǔ)備，應(yīng)如何加強(qiáng)和改善相關(guān)的管理工作？這些問(wèn)題引起各方關(guān)注。

美國(guó)債務(wù)違約可能性較小

數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到31974.91億美元。而在其中，目前中國(guó)至少持有1.16萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債，占美國(guó)公共債務(wù)14.34萬(wàn)億美元的12%左右，是美國(guó)最大的單一債務(wù)持有國(guó)。

一旦美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約，中國(guó)必將遭受一定損失。不過(guò)，目前市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約的可能性不大。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，即使美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約問(wèn)題，對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響也更多是心理層面的。

此前，央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌也在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)的可能性，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成多大風(fēng)險(xiǎn)。

一般而言，國(guó)債收益率常被視為國(guó)債違約風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)向標(biāo)，而目前美國(guó)10年期國(guó)債收益率27日收?qǐng)?bào)2.96%，遠(yuǎn)低于十年來(lái)4%的均值水平，這說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約的可能性不大。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債依然是全球最穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)最小的債券，并且也只有美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)才能吸收中國(guó)快速增加的外匯儲(chǔ)備。不過(guò)，如果美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約，對(duì)中國(guó)影響最大的并不是外匯儲(chǔ)備損失，而是由此帶來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能難以獨(dú)善其身。

如何管理好巨額外匯儲(chǔ)備

不可否認(rèn)，外匯儲(chǔ)備增加對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)對(duì)外支付能力、提升我國(guó)國(guó)際地位具有積極意義，但外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快和規(guī)模過(guò)大，也給外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了一定挑戰(zhàn)。應(yīng)如何科學(xué)管理日漸膨脹的外匯儲(chǔ)備，也成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)此，外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的性質(zhì)決定其要按照安全、流動(dòng)、增值的原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。為保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性，發(fā)揮其在成熟投資市場(chǎng)大規(guī)模經(jīng)營(yíng)的比較優(yōu)勢(shì)，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)堅(jiān)持以自主經(jīng)營(yíng)為主。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備一直通過(guò)各種有效形式拓寬投資渠道，其中包括委托經(jīng)營(yíng)。

夏斌認(rèn)為，為對(duì)沖美元可能長(zhǎng)期貶值的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)仍應(yīng)加快外匯儲(chǔ)備多元化以，如成立國(guó)家海外投資委員會(huì)，減少純金融資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)比例。

中國(guó)社科院金融所博士閻小娜稱(chēng)，在購(gòu)買(mǎi)外國(guó)國(guó)債方面，增量部分應(yīng)盡可能調(diào)整債券中不同幣種的比例，如增持歐元國(guó)債，或在日元升值的情況下擴(kuò)大對(duì)日元國(guó)債的持有量，而在存量部分，則需要在持有的美國(guó)國(guó)債中進(jìn)行長(zhǎng)短期的調(diào)整。

事實(shí)上，我國(guó)已在外儲(chǔ)中增加了更多的日本公債及其他非美元資產(chǎn)，但由于沒(méi)有明顯的替代選擇,美元仍將發(fā)揮全球主要儲(chǔ)備貨幣的作用。

此外，有專(zhuān)家建議，在拓寬外匯儲(chǔ)備使用渠道方面，還可以通過(guò)有償援助的方式釋放外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)于龐大、增長(zhǎng)速度過(guò)快的壓力。但解決外匯儲(chǔ)備困局的根本出路仍是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，擴(kuò)大內(nèi)需，從而減少對(duì)投資和出口的依賴(lài)。(上海證券報(bào) 記者陳俊嶺)