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    劉遵義:提高存款準備金率能有效降低流動性

    2011年06月26日 10:15
    來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第二屆全球智庫峰會25日-26日在北京舉行,中投國際(香港)有限公司董事長、香港中文大學(xué)教授、中國國際經(jīng)濟交流中心執(zhí)行副理事長劉遵義在議題二:人民銀行已經(jīng)不斷在提高準確金率與利率,準確金率到21%,但是利率提升是中央政府實行宏觀調(diào)控的一個信號,但這樣做,可能也會吸引更多的海外的熱錢流入中國。但是提高商業(yè)銀行的法定存款準確金率是很有效地能降低總體的流動性。但是貨幣政策與價格管制是有它的局限。

    以下為發(fā)言實錄:

    劉遵義:謝謝,曾培炎主席、各位尊敬的女士們、先生們,大家好!我下面就會用中文發(fā)言,但是我會有雙語的幻燈片,我之后也會把幻燈片向大家提供。一般性的通貨膨脹預(yù)期是具有高度的自我實現(xiàn)性,一旦形成了長期高通貨膨脹預(yù)期,政府就需要花很多的功夫去改變這種預(yù)期。經(jīng)濟體會面臨長期滯脹的風險。

    通貨膨脹通常大家指的是商品通貨膨脹,但資產(chǎn)通貨膨脹也會引起商品通貨膨脹,所以不能忽視。近期以消費物價指數(shù)衡量的通貨膨脹率不斷地攀升,主要是因為農(nóng)產(chǎn)品,包括食品價格的上漲所導(dǎo)致的,對經(jīng)濟有一定的影響。盡管在最近幾個月來,消費物價指數(shù)增長率超過5%,但是中國的核心通貨膨脹率,也就是從通貨膨脹率中扣除了農(nóng)產(chǎn)品及能源作用的變化之后,是比較低,大概在1.5%左右,這個圖大家可以看得見,紅顏色的是消費通貨膨脹CPI,綠顏色的是農(nóng)產(chǎn)品價格,你可以看到,農(nóng)產(chǎn)品價格主要是在主導(dǎo)消費物價指數(shù)的上升下降。其他的商品很大時期是在負成長的。

    今年五月,消費物價指數(shù)同比增長率達到5.5%,但與上月比較,增長率只是0.1%,因為連同比增長率是一個滯后的指標,消費物價指數(shù)的連同比增長率到今年第四季,應(yīng)當會有顯著的放慢。大部分的消費物價指數(shù),大概70%在2010年是應(yīng)對食品價格的上升,主要是因為蔬菜,到今年,最近上漲是因為豬肉的上漲,豬肉大概也占65%,但是因為很多部門在中國也有產(chǎn)能過剩,比如說鋼鐵、水泥、玻璃,所以在近期,非農(nóng)產(chǎn)品價格上升帶來大幅上升的可能。但是有些通貨膨脹是在資產(chǎn)價格方面,尤其是在房地產(chǎn)方面。

    通脹在全世界看來都是不同的,對于新興國家,比方說中國,中國對于通脹還是非常仔細地進行了管理。而在美國和歐洲情況是不一樣的,在這些新興市場,我們也面臨著通脹的壓力,因為有很多食品和商品價格的增長。同樣,通脹也會產(chǎn)生很多政治和社會方面的影響,在這一方面,新興市場國家不得不面臨這些問題,他們所面臨的任務(wù)就是如何應(yīng)對通脹。我想從中國來說,中國的央行一直在提高利率,希望能夠應(yīng)對通脹的壓力。

    我們看這個圖,房地產(chǎn)價格上升,從2006年、2007年初,到現(xiàn)在基本上差不多上升了一倍,80%到90%左右,這是很大幅度的上升。我們要治理中國的通貨膨脹,就要針對這兩個最主要的源頭,盡量穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品與房地產(chǎn)市場長期的供需,你不能平衡這個供需的話,價格是不可能控制的。

    第二,是要防止短期物價上漲引起長期通貨膨脹的上升。因為通貨膨脹預(yù)期假如上升的話,它有很大的自我實現(xiàn)性。第三,要保護低收入戶不扭曲市場功能,等一下有時間再講。中國的中央銀行,人民銀行已經(jīng)不斷在提高準確金率與利率,準確金率到21%,但是利率提升是中央政府實行宏觀調(diào)控的一個信號,但這樣做,可能也會吸引更多的海外的熱錢流入中國。但是提高商業(yè)銀行的法定存款準確金率是很有效地能降低總體的流動性。但是貨幣政策與價格管制是有它的局限。

    市場的監(jiān)管與參與其實也很重要,等一下我講一講,怎么樣政府能夠比較積極地參與在這個市場方面。另外要降低通貨膨脹的預(yù)期,還要提高生產(chǎn)力,提高生產(chǎn)力的話,就有一個空間,可以增加控制的空間,而不引起通貨膨脹。目前中國的實際銀行存款利率是負的,這個加入繼續(xù)下去的話,會導(dǎo)致中國商業(yè)銀行的存款會流出,一個解決的辦法就提高長期固定存款的利率,讓實際存款利率朝正向發(fā)展,但是也不必同時提高貸款利率,因為這兩種利率之間,還有一個很大的調(diào)整空間,就是令長期存款利率變成正數(shù)。

    另外怎么樣降低通貨膨脹的預(yù)期呢?可以通過政府的儲備,比如說糧價,政府是有儲備的,糧價高的時候,就可以應(yīng)當放出來,穩(wěn)定價格。市場價格太低的時候,政府也可以實施購買的行為,不過購買行為,我想應(yīng)當用定價定量的行為,今天沒有時間講了,但是這個是可以做得到的。

    第四是為老百姓提供一個可靠的防止通貨膨脹的金融工具,比如說一個保值儲蓄,讓大家不必通過購買商品來避風險,從而使低通脹能夠自我實現(xiàn)。最后可以利用人民幣升值的優(yōu)勢,增加進口,同時降低關(guān)稅,以增加預(yù)期的國內(nèi)供給。

    另外,政府提供保值債權(quán),最主要的作用就是顯示政府治理通貨膨脹的決心,從而改變?nèi)藗儗νㄘ浥蛎浀念A(yù)期。怎么樣可以保護低收入戶不扭曲市場功能,我舉一個例子,假如想幫助低收入戶,可以把這個電價分開區(qū)別補貼,最開始的比如說二十度是可以很低價或者免費,超過二十度之后才提高,這樣就能夠在通貨膨脹之中,也能夠幫助低收入的家庭。我想不論是傳統(tǒng)的貨幣政策,還是價格管制,都難以挽回中國的通貨膨脹,為了控制中國的通貨膨脹,我們可以利用一系列措施及政策,影響遠期,以此改變公眾通貨膨脹的預(yù)期。在這個事情中,看不見的手起不了作用,我們舉起看得見的手,讓公眾確信政府能解決通貨膨脹問題,謝謝大家。

     

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    [責任編輯:hanfn] 標簽:通貨膨脹 劉遵義 存款利率 
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