鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第二屆全球智庫峰會25日-26日在北京舉行,美國斯坦福大學教授羅納德·麥金農(nóng)在26日上午的主論壇上表示,新興市場外匯儲備占GDP的比例不斷地增加。其中,中國外匯儲備占GDP比重已達到50%。
麥金農(nóng)表示,中國人民幣已經(jīng)升值了一些,實際上這種升值,是和其他的新興國家一起升值??赡?011年后半年的時候,將會繼續(xù)升值,這就是我所講的結(jié)果,新興市場共同的群體的結(jié)體。
麥金農(nóng)稱,在2011年的時候,他們這些國家的所有的外匯儲備達到六萬億,之前是一萬億。這就是最近在危機之后的一些數(shù)字,中國、俄羅斯、印度尼西亞、巴西的情況。美元儲備的越來越多,不光是美國的國債不斷的增加,大家可以看到,外匯儲備占GDP的比例不斷地增加,在2001年的時候,對新興市場是15%,現(xiàn)在已經(jīng)達到了35%,中國實際上達到了50%。
以下為羅納德·麥金農(nóng)發(fā)言實錄:
這個小節(jié)的主題主要是改革國際貨幣體系,六分鐘要談國際貨幣體系的改革是很困難的,所以我想講一講這些問題當中G2,大家都喜歡談匯率是否應該固定,貿(mào)易平衡是不是美國應該儲蓄的更多,我想講的主要是談一談利率。如果利率差別很大的話,很難建立一個穩(wěn)定的國際貨幣體系,所以我們應該看一看,監(jiān)督一下這個利率之間的差別。
我給大家看一個令人驚訝的圖表,所有的新興市場國家,他們都是上面的這個線,中國的外匯儲備達到三萬億,其他的新興國家的外匯儲備也增長得很快,他們所有的都沒有監(jiān)督的控制,所以這就是我們在全球有這種通脹的問題,這是一個很嚴重的問題。
現(xiàn)在呢,國際貨幣都是建立在美元基礎之上的,這就是我們現(xiàn)在的體制,現(xiàn)在我們面臨著歐元區(qū)的問題,美國央行所做的對全球也都會有些影響,美國央行的做法讓很多的熱錢進入了新興的國家,讓他們的貨幣升值,從而降低他們的競爭力。這些國家美元的儲備越來越多,很多的國家失去了控制,也出現(xiàn)了通脹的情況,現(xiàn)在的大宗商品的價格也大幅上漲。
在美國,實際上美國的通脹并沒有出現(xiàn),CPI沒有大幅的增長,但是PPI卻是大幅增長。在七十年代的時候,我們有美元的貶值,美元大幅的流出,導致其他的國家經(jīng)濟失控。這就表明,中國和其他國家的匯率并沒有大幅的被低估,也可以看印尼、俄羅斯,他們的貨幣實際上是過高地估值了。在新興市場,他們的利率更高,因為增長更高,所以他們的利息更高,他們想保持高利率,但是由于熱錢的增長,中國想提高利率來降低通貨膨脹,但是他們不能夠提高利率,因為會有熱錢的流入。所以中國人民銀行也很難再提高利率。
還有一個就里套利的這種形勢,在2002年的時候,美聯(lián)儲來降低利率,到2004年的時候,銀行間的拆借利率達到1%,因為美國的利率很低,美元不斷地在削弱,這對那些套利的人來說,是一個額外的獎賞。在日本也發(fā)生了同樣的事情,大家都希望得到美元,因為美元是非常安全的,這實際上是一種臨時的現(xiàn)象,在2009年開始的時候,美元不斷地貶值,美聯(lián)儲把這個利率降到0。所以很多國家就會有大量的外匯的儲備,美元的貶值實際上是一些新興國家貨幣的增值,盡管這些國家的貨幣升值了,但是由于國內(nèi)的貨幣監(jiān)管的流失,也對他們造成了負面的影響,這就使得那些利用美元來做套利的人大幅獲益。
中國的已經(jīng)升值了一些,實際上這種升值呢,和其他的新興國家也一起升值,可能2011年后半年的時候,也會繼續(xù)升值,這就是我之前講的這種情況的結(jié)果,新興市場共同的群體的結(jié)體,在2011年的時候,他們這些國家的所有的外匯儲備達到六萬億,之前是一萬億。這就是最近在危機之后的一些數(shù)字,中國、俄羅斯、印度尼西亞、巴西的情況。美元儲備的越來越多,不光是美國的國債不斷的增加,大家可以看到,外匯儲備占GDP的比例不斷地增加,在2001年的時候,對新興市場是15%,現(xiàn)在已經(jīng)達到了35%,中國實際上達到了50%。
那么集體的決定是什么呢?這些新興市場國家的通脹呢,比美國、歐洲、日本,以及那些發(fā)達國家加起來都要高這主要是因為他們的利率高,很多成熟的經(jīng)濟體,他們實際上陷入了這種增長乏力,或者緩慢的增長階段。周圍的這種通脹并沒有中心的膨脹高,這上面的數(shù)據(jù)已經(jīng)有點老了,在這個數(shù)據(jù)當中,看看中國由于貿(mào)易的順差所帶來的外匯儲備的增長,以及熱錢的比例。實際上在2010年第四季度是非常高的,在我上飛機的時候,我看到了一個電子消息,中國實際上在過去的一個季度,熱錢對貿(mào)易的增長并沒有貢獻的太大。
另外一個就是商品的泡沫,如果這個利率是0的話,我們可以看到,初級的商品價格不斷地上漲,同時我們也看到美國房地產(chǎn)的泡沫已經(jīng)破裂。另外一個泡沫,就是初級產(chǎn)品的泡沫,這主要是自然災害的影響,實際上我覺得責任應該是美聯(lián)儲的政策,很多投機的人,他們都希望看到初級產(chǎn)品的價格不斷地上漲,在期貨市場,他們都會推動未來的石油以及商品的價格,我怎么做呢?我的時間到了。
所以今天下午的討論的時候,我會跟大家談這張圖片,但是在這張圖片上,主要的信息是美聯(lián)儲幾乎是一直把利率保存在0的這個基礎上。與此同時,美國信貸的數(shù)量在大量地減少,這個對于中小型的企業(yè)來說,影響非常地大,可以說在美國的銀行體系出現(xiàn)了崩潰,這是晚些時候要說的一個問題。
美國現(xiàn)在所面臨的情況呢,是有一個滯脹,通脹是外來的,所以某種程度上是不好控制的,而經(jīng)濟的停滯呢,是從國內(nèi)產(chǎn)生的,是因為信貸的大幅度地減少。那么在下一次G20的會議上,我們希望討論一下利率的問題,以及是否有可能處在中心的這些成熟的經(jīng)濟體,能夠共同地在利率的問題上做出一些新的共同的舉措,這也會幫助在邊緣的這些國家,更好地來應對利率方面的問題。我大概可以說,昨天我們提到過人民幣應當國際化的問題,我同意,但是在說到風險,或者說威脅方面,我覺得沒有人會從中國的銀行或者說上海的某個地方,一個外國人去借人民幣。因此,在考慮人民幣國際化的時候,需要考慮到這個風險,我基本上就講這么多,謝謝。
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