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每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 賀麒麟 發(fā)自上海

近來中美匯率口水戰(zhàn)異常激烈，人民幣究竟將升值亦或貶值令業(yè)界關(guān)注。對(duì)此，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的條件下，人民幣升值是有必要的，預(yù)計(jì)人民幣將在4月或5月重啟升值。

在上周六由招商銀行舉辦的投資策略報(bào)告會(huì)上，中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘指出，預(yù)計(jì)3月份CPI也將高于一年期存款利率，“負(fù)利率”依舊。4月份將公布一季度的宏觀數(shù)據(jù)，估計(jì)一季度GDP為11%。經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的情況下，升值是有必要的，關(guān)鍵是怎么操作。

哈繼銘指出，人民幣升值要循序漸進(jìn)，不能一步到位。如果一次性大幅升值，將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害。而升值所引發(fā)的“熱錢”涌入，則由加息來抵御。乍看之下，這似乎與理論相悖，但我國(guó)的資本結(jié)構(gòu)與西方國(guó)家不同，債市遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股市。漸進(jìn)式升值對(duì)股市樓市必然產(chǎn)生利好效應(yīng)，如果同時(shí)輔以小幅漸進(jìn)式加息，就能夠在一定程度上打壓資產(chǎn)價(jià)格，抑制股市和樓市的泡沫。這就是“雞尾酒”療法。

哈繼銘還引用日本上世紀(jì)八十年代的例子，認(rèn)為日本的主要教訓(xùn)不是在于升值，而是迫于美國(guó)的壓力，承諾了過大的升值幅度，并同時(shí)減息，導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)大量剩余資金投入股市樓市，且信貸大規(guī)模增加，最終泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰。但中國(guó)目前與當(dāng)年日本的情況不同，人民幣升值的主動(dòng)性在中國(guó)?！坝辛酥鲃?dòng)性、可控性，再加上漸進(jìn)性，就可以調(diào)出一杯美味的‘雞尾酒’了。”

量化到具體時(shí)點(diǎn)，哈繼銘表示，“加息可能延后，而升值可能提前。”哈繼銘預(yù)計(jì)人民幣會(huì)在二季度前端升值，而加息可能要到二季度尾端。

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