每經(jīng)評論員葉檀雙匯發(fā)展即將復(fù)牌，如果雙匯復(fù)牌后不受到市場的懲處，中國的食品安全情況可能惡化。

公司4月16日公告顯示，公司對瘦肉精事件的情況已經(jīng)基本核實清楚，將于4月19日就核實情況進行公告并復(fù)牌。

雙匯發(fā)展復(fù)牌之前，繼萬人大會之后的又一輪公關(guān)行動開始，利空出盡是利好的投機基調(diào)甚囂塵上。某證券報紙對于雙匯做了大度而同情的報道，雙匯發(fā)展董事會秘書祁勇耀表示：“在‘瘦肉精事件’發(fā)生之前，我們對生豬實行的是抽檢、篩選，而現(xiàn)在為了食品安全，防止問題豬流入生產(chǎn)加工企業(yè)，產(chǎn)品流向市場，我們從3月16日開始實行生豬屠宰在線逐頭檢驗的辦法，保障食品安全?！彪p匯集團召開全國經(jīng)銷商大會以后，雙匯產(chǎn)品已陸續(xù)恢復(fù)上架銷售，目前訂單量恢復(fù)70%。這一數(shù)據(jù)意在表明，“瘦肉精事件”對雙匯營銷的負(fù)面影響正在快速消除，而事實是，媒體走訪發(fā)現(xiàn)雙匯的產(chǎn)品依然乏人問津。

該報借業(yè)內(nèi)人士之口表明，“瘦肉精事件”將加速產(chǎn)業(yè)整合，雙匯顯然是整合的龍頭企業(yè)。這對于中國養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展是大好事，但不可避免的是，雙匯在整合的過程中，在逐頭檢驗的過程中，成本將不可避免地上升。

根據(jù)估算，“瘦肉精事件”后，雙匯股票市值蒸發(fā)50多億元；16家生豬養(yǎng)殖場被關(guān)閉，涉嫌使用“瘦肉精”的生豬及134噸豬肉制品全部被封存處理，直接損失預(yù)計3000多萬元；生豬檢查模式改為頭頭檢查，全年預(yù)計增加檢測費3億多元。從雙匯集團提供的最新數(shù)據(jù)來看，截至3月底，“瘦肉精事件”影響銷售收入15億元，濟源雙匯處理肉制品和鮮凍肉損失3000萬元。到3月底，公司整體屠宰量已恢復(fù)80%到90%，肉制品恢復(fù)30%到40%。雙匯發(fā)展去年三季報凈利7.5438億元，其利潤已經(jīng)無法覆蓋。

市場估值中樞下移是對雙匯此前信用不彰的懲罰，只有建立起真正的食品誠信體制，有一套完整的機制證明雙匯的安全系數(shù)在其他企業(yè)之上，雙匯才能重新獲得高估值。此時以資產(chǎn)注入作賣點無法起到應(yīng)有的效果，只能讓投資者聯(lián)想到中國食品安全的惡劣生態(tài)。事實上，雙匯的損失成就了同類大型企業(yè)，但對于中國的食品安全而言，雙匯之前車未必不是同類企業(yè)之后鑒，人們不免擔(dān)心，同類企業(yè)真的置身事外一塵不染？南京的“健美豬”銷售到了哪里？如果雙匯在安全機制被認(rèn)可之前就獲得高估值，代價是今后同類企業(yè)的估值與銷量全面走低，因為人們不會再相信在行政控制下，市場具有淘汰機制。看看奶粉業(yè)國產(chǎn)奶的衰落，看看洋奶粉是如何在價格上趁勢而上，就可見一斑。

在“雙匯事件”中，一些券商研報再次暴露其黑心黑面。銀河證券、華泰聯(lián)合證券和興業(yè)證券均給出了“增持”或“推薦”評級；只有平安證券和華泰證券給出“不做評級”和“觀望”的評級。

有券商的研報表示，股價如果跌到65元以下(以2011年業(yè)績算，21.7倍市盈率)會非常有吸引力，大跌提供了買入機會，維持增持評級，按照2011年每股3元的業(yè)績預(yù)測，給予30倍左右的估值，目標(biāo)價90元。這樣的估值是給予信用缺失的雙匯以最高的獎賞，其潛臺詞是，購買信用缺失的中國大型食品企業(yè)的股票吧，政府不會讓其倒閉，投資者非常健忘，而銷售正在恢復(fù)。這是一個如此下賤的市場，以至于會給三聚氰胺、瘦肉精最高的估值，因為其他企業(yè)更加糟糕，資本市場就是一個矮子里面選高個、懦夫里面選將軍的市場。

最近券商研報受到普遍質(zhì)疑，注水之多已成為公開秘密。在雙匯上，基金現(xiàn)在從買方變成賣方，報告很難保持公正。據(jù)公開資料顯示，截至去年末，共有169只基金持有雙匯發(fā)展，累計持有雙匯發(fā)展2.16億股，占公司流通股的35.66%，其中興業(yè)基金旗下的興全趨勢與興業(yè)全球兩只開放式基金，2010年年末時共持有雙匯發(fā)展2174萬股，總市值達(dá)16.94億元，進入雙匯發(fā)展的前十大流通股東名單。到3月28日，先后有24家公募基金公司公告對旗下基金持有的雙匯發(fā)展進行重估，國泰、大成、上投摩根等基金公司采取與興業(yè)相同的估值方法。華安基金則從3月21日起，對旗下所涉基金按兩個跌停板即63.14元/股估值。因此，毫不奇怪，興業(yè)全球基金公司總經(jīng)理楊東依然看好雙匯的未來，國泰也十分看好，保證投資者對雙匯的信心，就是保證自己的收益。但他們顯然低估了投資者對食品安全的重視程度，有市場消息稱，興業(yè)公司旗下基金已被投資者贖回超過50億元。

一些券商在為中國食品安全的惡化推波助瀾，筆者相信，未來一些券商與機構(gòu)會大肆炒作資產(chǎn)注入與食品安全，直到在雙匯上的損失有人接盤。

讓人更悲觀的是，有關(guān)方面對于瘦肉精的調(diào)查行動快而公告慢，如果中國的食品安全機制遲遲不能建立雷厲風(fēng)行的機制，總有一天，中國的食品企業(yè)在消費者與投資者眼里的估值會跌到地板上——當(dāng)傷心到無可傷心，用腳投票是唯一的辦法。

雙匯會贏得信任，靠的不應(yīng)該是公關(guān)與利益相關(guān)者的吶喊，而是中國消費者拿到雙匯食品，就能感到安心。如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

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