自來水公司“被虧損”？

年檢報(bào)告顯示，2007年以來，寧波市自來水總公司賬面凈虧損共計(jì)約5554萬元。另一方面，寧波市自來水凈水公司(下稱“凈水公司”)近三年凈賺1.01億元，也就是上述寧波網(wǎng)民質(zhì)疑的自來水的暴利甚至超過房地產(chǎn)。

自來水總公司的虧損是如何產(chǎn)生的？而凈水公司又如何能保持如此高的利潤？水價(jià)之間的另一條隱秘交易鏈條因此浮現(xiàn)。

記者在采訪中了解到，寧波市有自來水總公司和凈水公司兩家供水企業(yè)，后者擁有寧波江東、南郊、慈城、梅林四家水廠，主要業(yè)務(wù)是自來水的生產(chǎn)、供應(yīng)。2008年度的年檢報(bào)告顯示，自來水總公司持有凈水公司10%的股權(quán)，寧波城建投資控股有限公司(下稱“寧波城投”)持有另外90%的股權(quán)。

事實(shí)上，早在1999年12月，當(dāng)時(shí)承擔(dān)市區(qū)絕大部分供水任務(wù)的四家水廠從自來水總公司無償轉(zhuǎn)入了剛成立的寧波城投賬下。寧波城投是寧波市政府的一個(gè)融資平臺(tái)，主要職能是為城市建設(shè)籌融資。

次年5月，寧波城投以這四家水廠為主要資產(chǎn)，注冊(cè)成立寧波城投制水分公司(下稱“制水分公司”)，當(dāng)時(shí)日制水能力70萬噸，可年創(chuàng)銷售收入1.05億元。寧波永德資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的評(píng)估報(bào)告書顯示，截至2000年3月31日，寧波城投下屬制水分公司固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為1.81億元。

寧波城投此舉是為參與寧波富達(dá)電器股份有限公司(下稱“寧波富達(dá)”)2000年的配股。因?yàn)樵?000年1月無償受讓余姚市交通投資有限公司所持權(quán)重占32.02%的寧波富達(dá)股票，寧波城投已成為寧波富達(dá)第一大股東。

同年6月，寧波富達(dá)進(jìn)行配股。經(jīng)寧波市財(cái)政局批準(zhǔn)，寧波城投以制水分公司的固定資產(chǎn)配入寧波富達(dá)9848376股，按每股10元的配股價(jià)格全額認(rèn)購。其余固定資產(chǎn)由該次募集的貨幣資金收購。

此次配股收購中，為保證寧波富達(dá)在此項(xiàng)目的內(nèi)部收益率達(dá)到21.75%，制水分公司近9000萬元的債務(wù)由寧波城投內(nèi)部消化。

另一個(gè)舉措是，寧波城投和自來水總公司簽訂的《自來水銷售合同》約定，自來水總公司應(yīng)及時(shí)向制水分公司支付水費(fèi)，并承諾在制水分公司的資產(chǎn)整體進(jìn)入之日起，寧波城投的全部權(quán)利義務(wù)由寧波富達(dá)承繼。

自此，制水分公司的資產(chǎn)輾轉(zhuǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)。2003年，制水分公司獨(dú)立為有限責(zé)任公司，更名為寧波市自來水凈水有限公司。

雖然從寧波富達(dá)2000年配股說明書零星摘錄的《自來水銷售合同》的條款中，沒有發(fā)現(xiàn)雙方關(guān)于供水價(jià)款之詳細(xì)信息。但寧波富達(dá)年報(bào)顯示，2008年度凈水公司生產(chǎn)自來水1.53億噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1.15億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3600萬元。由此粗算銷售單價(jià)約為0.75元/噸。

令人不解的是，寧波富達(dá)為何要置入與主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大的“凈水公司”？而作為凈水公司唯一的原料提供方和唯一的產(chǎn)品購買方，自來水總公司應(yīng)不缺乏議價(jià)權(quán)，但為何將巨額利潤拱手相讓于凈水公司而承擔(dān)巨額的虧損？

2009年4月，寧波富達(dá)和寧波城投通過資產(chǎn)置換與非公開發(fā)行股票相結(jié)合的重大重組方案。其中被稱為“關(guān)聯(lián)度”不大的凈水公司的股權(quán)以評(píng)估值3.10億元被置出，重新回歸到寧波城投。

此次資產(chǎn)騰挪的結(jié)果是，寧波富達(dá)的總股本將從4.45億股擴(kuò)大到14.45億股，并成為以房產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)地產(chǎn)經(jīng)營為主業(yè)的上市企業(yè)。寧波城投也因此持有寧波富達(dá)11.12億股，占總股本的76.95%。

中信建投分析師張朝暉的報(bào)告認(rèn)為，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)在已上市房地產(chǎn)公司中絕無僅有，公司有很大的融資空間，可繼續(xù)增發(fā)7.78億股，而寧波城投仍具有絕對(duì)控股權(quán)。假設(shè)未來現(xiàn)金增發(fā)的價(jià)格為10元，財(cái)務(wù)杠桿為4倍，公司未來增發(fā)可累計(jì)帶動(dòng)近400億元的投資。

而不再具備“利潤”輸送能力的凈水公司在2009年8月被注銷。記者獲取的《寧波市自來水凈水有限公司2009年臨時(shí)股東決議》顯示，因經(jīng)營方式發(fā)生變化，公司股東同意對(duì)凈水公司進(jìn)行注銷。清算組負(fù)責(zé)人王軍海為自來水總公司的法人代表。

凈水公司被注銷后，根據(jù)寧波市2009年供水規(guī)劃，今后城市供水任務(wù)將主要由自來水總公司籌資投建的東錢湖水廠、毛家坪水廠和北侖水廠三大新水廠承擔(dān)。而原屬于凈水公司的江東、南郊兩個(gè)老水廠將逐步縮減規(guī)模，梅林水廠、慈城水廠將逐步實(shí)現(xiàn)功能置換，作為備用水廠。

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