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中國經(jīng)濟半年報憂中有喜：GDP增速緩降，“硬著陸”陰霾散去

二季度GDP同比增速略降至9.5%，環(huán)比增速則微幅提高至2.2%

2011年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增9.5%，優(yōu)于市場預(yù)期。

“中國經(jīng)濟增長的動力仍然比較強勁，經(jīng)濟增速快速回落的風(fēng)險比較小。”

早報記者 張颯

中國經(jīng)濟2011年“半年報”13日出爐。國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年上半年宏觀經(jīng)濟運行情況明顯超出各方預(yù)期。

根據(jù)統(tǒng)計，中國二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速略降至9.5%，但優(yōu)于市場預(yù)期；環(huán)比增速則微幅提高至2.2%。6月工業(yè)增加值更達(dá)到15.1%，創(chuàng)去年5月以來最高。

國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人盛來運昨天表示：“中國經(jīng)濟增長的動力仍然比較強勁，經(jīng)濟增速快速回落的風(fēng)險比較小?！?

在宏觀經(jīng)濟樂觀數(shù)據(jù)出爐后,市場對中國經(jīng)濟硬著陸的憂慮大為緩解，中國現(xiàn)券收益率早盤普漲,股市滬綜指收高1.2%。國際金融市場上,亞洲股市和金屬市場亦受提振，商品貨幣澳元和新西蘭元攀升，美元則擴大跌幅。

不過，市場各方對于中國通脹的擔(dān)憂并未減退，昨日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年全國居民消費價格(CPI)同比上漲5.4%。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份當(dāng)月CPI同比上漲6.4%，漲幅創(chuàng)下三年來新高。

分析人士表示，相對強勁的增長，再加上6月通脹水平居高不下，意味著中國將不會放松去年后期開始實施的“穩(wěn)健”貨幣政策。但政府可能對貨幣政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào)，譬如增加對中小企業(yè)的支持。

GDP增速超預(yù)期

中國經(jīng)濟2011年上半年業(yè)績可謂憂中有喜。

所謂“憂”，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較2010年同期增長9.6%，增速大大低于2010年上半年的11.1%；今年第二季度GDP較2010年同期增長9.5%，增速低于2010年第二季度的10.3%，也低于今年第一季度的9.7%。上述增速的放緩，顯示自然災(zāi)害和緊縮政策影響了經(jīng)濟的增長。

所謂“喜”，二季度GDP同比(比上年同期)增速超過市場預(yù)期；環(huán)比來看，今年一季度GDP較去年四季度環(huán)比增長2.1%，今年二季度較一季度環(huán)比增長2.2%。經(jīng)濟增長連續(xù)兩個季度呈環(huán)比上升態(tài)勢。這使得中國經(jīng)濟“滯脹說”中的“滯”無法成立，一些人所預(yù)言的“硬著陸”的可能性正在降低。

與此同時，6月工業(yè)增加值更達(dá)到15.1%，創(chuàng)去年5月來最高，較5月大幅上行1.8個百分點。從環(huán)比看，6月環(huán)比增長1.48%，較5月提速0.38個百分點。

“如此高的增速僅在2006年、2007年6月出現(xiàn)過，2006年、2007年恰好是經(jīng)濟過熱的時候，這說明6月工業(yè)環(huán)比增速非常高?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh601166/" target="_blank" title="興業(yè)銀行 601166">興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委撰文指出，1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計增長27.9%，較1-5月增速小幅下降0.1個百分點，顯示仍處于景氣水平中，此外，去年7月經(jīng)濟在繼續(xù)減速，由于同期基數(shù)較低，今年7月工業(yè)增加值同比大幅下滑的可能性不大，可能仍維持在15.0%附近。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，6月社會消費品零售總額同比增長17.7%，較5月上行0.8個百分點；環(huán)比增長1.38%，與5月環(huán)比大致持平。當(dāng)月除化妝品、金銀珠寶、藥品、石油及石油制品的同比增速較5月減速外，其余品種同比增速均顯著上行——糧油飲料煙酒、服裝鞋帽、日用品、體育娛樂用品、通信器材、家用電器、家具、建筑裝潢材料、汽車的消費均有不同程度提速。

經(jīng)濟內(nèi)生增長動力充足

值得關(guān)注的是，比對2010年與今年上半年“三駕馬車”對GDP拉動的比重，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢正在顯現(xiàn)。

上半年最終消費對GDP的貢獻(xiàn)率為47.5%，而去年這一占比僅為37.3%；上半年資本形成總額對GDP的貢獻(xiàn)率為53.2%，較去年的54.8%微降1.6個百分點；貨物和服務(wù)進(jìn)出口對GDP的貢獻(xiàn)率為-0.7%，而去年全年進(jìn)出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率是7.9%。

“在投資增速減緩和出口增長下降的背景下，消費將成為下半年總需求保持穩(wěn)健增長的重要支撐?！?a href="/jigou/detail/stockcom/zhongjingongsi.shtml" target="_blank">中金公司最新發(fā)布的報告指出，刺激消費政策退出效應(yīng)導(dǎo)致消費增長在2月顯著下滑后，從3月份開始消費增長始終穩(wěn)定在17%左右的區(qū)間，顯示消費這一直接反映經(jīng)濟內(nèi)生增長動力的需求始終保持穩(wěn)固。

對此，交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉昨日亦稱，消費和出口都不是太差，工業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，說明經(jīng)濟內(nèi)生增長的動力充足。

在昨日新聞發(fā)布會上，盛來運指出，各地的結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，包括產(chǎn)業(yè)升級的步伐在加快，這也會不斷賦予經(jīng)濟增長新的活力和動力。

“所以我覺得中國經(jīng)濟未來一段時間的增長仍然還是保持穩(wěn)定增長，對這種態(tài)勢我充滿信心?！笔磉\說。

物價穩(wěn)定有利條件在增加

值得關(guān)注的是，雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但各方對通脹的擔(dān)憂不減。不過從目前情況看，下半年有望變好。

在6月末，國務(wù)院總理溫家寶曾表示，今年將中國的通貨膨脹率控制在4%以下仍有難度，但控制在5%以下是有可能的。

“盡管物價上升的壓力還比較大，但是保持物價穩(wěn)定的有利條件在增加?！笔磉\昨日說，后期保持物價穩(wěn)定有五大有利條件：第一，今年夏糧繼續(xù)豐收，有利于降低通脹預(yù)期；第二，目前國內(nèi)絕大多數(shù)工業(yè)品供過于求的格局沒有變化；第三，6月份國際市場大宗商品價格出現(xiàn)了一定程度的回落，有利于減輕輸入性通脹壓力；第四，前期穩(wěn)健的貨幣政策，尤其是連續(xù)收縮流動性的積極作用正在顯現(xiàn)；第五，翹尾因素在下半年會逐月縮小。

盛來運說，有利條件要轉(zhuǎn)成現(xiàn)實還有一段距離，還必須繼續(xù)把穩(wěn)定物價放在宏觀調(diào)控的首位，要加大政策的貫徹與落實。

中金公司最新對CPI走勢的測算顯示，預(yù)計7月CPI同比增速為6.0%-6.3%，三季度CPI仍將處于高位，平均位于5.5%以上，四季度在4.5%左右。

花旗中國則修正了對全年通脹率的預(yù)測值，由5%上調(diào)至5.4%，高于政策目標(biāo)4%-5%的范圍，“平均通脹率可能超過5%主要是因為較高的豬肉價格，通貨膨脹率下降速度會比預(yù)期慢?！?/p>

顯見的是，6月份CPI的翹尾因素是3.7個百分點，比5月份擴大了0.5個百分點。另外，新漲價因素擴大了0.4個百分點，其中主要是由于豬肉價格的上漲。據(jù)統(tǒng)計，6月份豬肉價格同比漲幅高達(dá)57.1%，環(huán)比上漲了11.4%，拉動CPI環(huán)比指數(shù)0.36個百分點。

盛來運昨日分析說，6月份豬肉價格上漲主要是因為去年基數(shù)較低，同時也由于去年價格過低、養(yǎng)豬效益差，使生產(chǎn)者減少了存欄量，造成了今年上半年豬肉供給不足；二是上半年出現(xiàn)的瘦肉精事件加大了市場波動；另外一個重要原因是成本推動，由于人工、飼料、環(huán)境治理以及運輸成本的增加，推動了價格的上漲。

“還是要用市場化的手段來調(diào)控，特別是要加強生豬的生產(chǎn)和供應(yīng)?！笔磉\強調(diào)，要全面地看待豬肉價格的上漲，不能把所有責(zé)任都推到豬肉的價格波動上。

他進(jìn)一步指出，盡管6月CPI指數(shù)創(chuàng)出新高，但一個非常積極的變化值得注意，就是非食品價格指數(shù)漲幅在繼續(xù)收窄。3月、4月、5月這三個月，非食品價格的環(huán)比上漲推力在增強，但是6月份非食品價格環(huán)比與上一個月持平。

“這種狀況值得觀察，如果是趨勢性的話，對后期的物價走勢會產(chǎn)生重大的影響，也說明我們前期關(guān)于物價的調(diào)控政策正在取得積極成效?！笔磉\還說，物價高位運行確實對低收入者的生活帶來了很大的壓力，所以要按照中央要求，要在控制物價的同時加大對低收入人群的補貼。

政策或結(jié)構(gòu)性微調(diào)

中國緊縮銀根引發(fā)市場利率飆升，中小企業(yè)融資困難，且歐債危機等外部不確定因素增多。在新形勢下，國務(wù)院和央行近期的表態(tài)，預(yù)示宏觀經(jīng)濟政策取向保持不變的同時，將在穩(wěn)健之中進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào)。

華寶信托宏觀經(jīng)濟研究員聶文指出，此前緊縮政策已經(jīng)導(dǎo)致中小企業(yè)融資難引發(fā)的高利貸現(xiàn)象向全國蔓延，這對于中國金融體系而言是很大的隱患，下半年緊縮政策會有所放松。

平安證券首席宏觀經(jīng)濟分析師孫方紅亦強調(diào)，下半年政府驅(qū)動的投資還會較強，保障房和水利建設(shè)投資都不會太差，“預(yù)計下半年宏觀經(jīng)濟政策還會維持偏緊，不太會松，只會局部調(diào)整，整體而言是一個趨穩(wěn)的過程?！?

在穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下，中國央行從去年10月以來共加息五次；并自去年初以來，12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前大型金融機構(gòu)存準(zhǔn)率達(dá)到21.5%歷史高位。

美銀美林經(jīng)濟學(xué)家陸挺指出，加息和提高存款準(zhǔn)備金率最密集的時期已經(jīng)過去，今年再度加息的可能性很小，進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間也十分有限，預(yù)計2011年下半年不會再加息，中國政府會繼續(xù)實行“緊貨幣寬財政”的政策組合，堅持16%的M2增長目標(biāo)，在2011年下半年促使財政政策更有助于增長。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平同樣認(rèn)為下半年再加息的可能性比較低，不過要分兩種情況看，“如果三季度CPI繼續(xù)走高，則不排除加息的可能，如果三季度CPI從高位往下走，加息的可能就比較小了，個人比較傾向于第二種情況?！?/p>

昨日發(fā)布會上，在回答若繼續(xù)緊縮貨幣政策，經(jīng)濟會否繼續(xù)增長的媒體提問時，盛來運稱這取決于經(jīng)濟中的新情況、新問題以及貨幣政策實施的力度，“長期來講，我相信任何一個政策都是圍繞使經(jīng)濟發(fā)展得更好，因為貨幣政策所追求的目的，除了保持物價穩(wěn)定以外，另一個很重要的方面，也是為了促進(jìn)經(jīng)濟更好更快發(fā)展?！?/p>

據(jù)中金公司測算，三季度GDP同比增長9.2%、四季度增長8.4%，全年增長9.2%。