施正榮

別了，“首富”先生

近日，由8家銀行組成的債權(quán)人委員會向法院提出申請，要求對無錫尚德進行破產(chǎn)重整，這一申請已獲法院批準(zhǔn)。面對脆弱不堪的財務(wù)狀況以及接踵而至的訴訟，破產(chǎn)重整不失為一種各方都能接受的選擇，從更早幾天的債務(wù)違約開始，尚德電力已經(jīng)做好了破產(chǎn)準(zhǔn)備，投資者對此也應(yīng)早有預(yù)料。

2006年，尚德電力在美國紐交所上市，股價一度沖破40美元，創(chuàng)始人施正榮的身家也高達23億美元，成為當(dāng)年的中國首富。而如今，尚德電力股價跌到了0.59美元，評級機構(gòu)甚至給出了0美元的價格，公司更是負債累累，經(jīng)營上難以為繼，施正榮也黯然出局。短短數(shù)年間，一家光彩奪目的新能源公司便已轟然倒下。在與“首富”先生揮別的同時，市場和當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該進行哪些反思呢？

尚德的崛起是建立在政府扶持的基礎(chǔ)上。但扶持就一定是好事嗎？不一定。頂著新能源產(chǎn)業(yè)的光環(huán)，幾年來尚德獲得了近百億元的出口退稅；而在需求端，更有歐洲國家的財政補貼。這一系列補貼扭曲了真實的市場供求關(guān)系，制造了虛假的“旺盛需求”，傳遞了錯誤的信號，這直接導(dǎo)致了2010年前后大量光伏企業(yè)大干快上，產(chǎn)能高速膨脹，企業(yè)負債率高企。一旦國外削減補貼，國內(nèi)巨大的光伏產(chǎn)能無法轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，產(chǎn)量無法轉(zhuǎn)為銷量，銷量無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，最終壓垮了企業(yè)。

因為硅片和薄膜的光轉(zhuǎn)化率瓶頸難以獲得突破，光伏發(fā)電成本太高，迄今仍沒有價格優(yōu)勢，這個產(chǎn)業(yè)尚不具備自生能力，離開補貼寸步難行。財富的本質(zhì)是創(chuàng)造價值，一個在消耗財富的產(chǎn)業(yè)只能是邊緣化的產(chǎn)業(yè)，可這樣一個邊緣化的產(chǎn)業(yè)居然制造出“首富”，可見資本市場的“集體非理性”。

施正榮和無錫尚德的“成功秘訣”是迎合地方政府的訴求，與地方的利益捆綁在一起，也因此獲得了不遺余力的扶持，成為當(dāng)?shù)氐摹敖?jīng)濟名片”，創(chuàng)始人則從中謀求個人利益最大化，類似的公司還有如今同樣深陷困境的江西賽維。所以，與其說首富是“市場造”，倒不如說是“政府造”。

2009年，國家出臺了鼓勵七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，這七大產(chǎn)業(yè)中，不具備自生能力的唯有新能源(光伏、風(fēng)電等)和新能源汽車。為了推廣新能源汽車，相關(guān)部門也制定了“百城千輛”的目標(biāo)，這一計劃也已落空。所幸各家車企都是市場導(dǎo)向，新能源車屬于培育的板塊，虧損未能拖累主業(yè)。

一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，必須借助于市場的力量，由市場自發(fā)進行選擇，而不是政府部門的設(shè)計與扶持，不是“父愛主義”的關(guān)懷，忽視了市場，迷戀行政力量，最終都會付出慘痛代價。

別了，“首富”先生。