鳳凰財(cái)經(jīng)訊 7月31日下午，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠做客鳳凰網(wǎng)。他一如既往言語犀利，直指中國(guó)這幾年的經(jīng)濟(jì)主要就是靠“放錢”，簡(jiǎn)單來說就是“搞泡沫而不是創(chuàng)造價(jià)值”，由此造成了中國(guó)超低的資本回報(bào)率。而為防止資本回報(bào)率低造成的資本外逃使得經(jīng)濟(jì)下滑，中國(guó)就靠土地升值來創(chuàng)造虛似的利潤(rùn)。

謝國(guó)忠表示中國(guó)近十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展伴隨了以驚人速度增加的貨幣量，這使得中國(guó)的勞動(dòng)者在中國(guó)的發(fā)展中幾無所得。

而近幾年的貨幣政策之所以沒有引起貨幣貶值是因?yàn)槊绹?guó)也在大量放錢，而中國(guó)貨幣政策則完全變成內(nèi)部官僚體系的博弈。

謝國(guó)忠直指中國(guó)這幾年的經(jīng)濟(jì)主要就是靠放錢，“放錢是一個(gè)重新分配的概念不是創(chuàng)造財(cái)富的概念，放錢的話它就是搞泡沫。如果錢多了以后資本回報(bào)率一定是下降，所以中國(guó)的資本回報(bào)率是很低的?！?/p>

資本回報(bào)率低造成的直接結(jié)果就是資本外逃，繼而經(jīng)濟(jì)垮塌，“所以這幾年靠的就是土地升值來創(chuàng)造虛擬的利潤(rùn)，讓大家套在一個(gè)夢(mèng)里?！敝x國(guó)忠直言不諱，“土地升值這是中國(guó)搞的最嚴(yán)重的地方，土地漲了一百倍，土地的平均價(jià)跟東京都的平均價(jià)格一樣。這不光是貨幣政策，還有一代人的心態(tài)。中國(guó)人是地少人多，指的是農(nóng)業(yè)用地，人們把這個(gè)對(duì)農(nóng)地的渴望，變成了對(duì)房子的渴望?！?

以下是現(xiàn)場(chǎng)實(shí)錄：

原來一般的說如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展，勞工的生產(chǎn)力上升，實(shí)際工資也應(yīng)該上升，實(shí)際工資上升就是名義工資上升比物價(jià)漲的要快。在中國(guó)的這個(gè)體制里面貨幣漲得更快。中國(guó)的勞動(dòng)者在中國(guó)的發(fā)展當(dāng)中，是沒有所得的，這個(gè)存款的話都給通脹頂了，所以你看中國(guó)的貨幣這十年漲了4.5倍，名義的M2漲了4.5倍，實(shí)際上我們?cè)贛2體系之外的話還有大量貨幣，有信托、地下錢莊、企業(yè)債，銀行有表外的增長(zhǎng)，所以中國(guó)的貨幣增加是驚人的。

但是貨幣增加它的限制是什么呢，限制就是匯率，匯率不穩(wěn)定，匯率增加的話會(huì)帶來通脹，原來的時(shí)候國(guó)民政府是大量發(fā)貨幣，大量發(fā)貨幣就引起了高速通脹，當(dāng)時(shí)是一個(gè)銀子雕筑的，然后它沒有銀子也沒有金子就發(fā)了一個(gè)金元券，讓大家搞了一個(gè)名堂，后來被市場(chǎng)一下看破了，就引起了高的通脹，這個(gè)政府就垮掉了。

中國(guó)這幾年的話，貨幣的政策沒有引起貶值，主要就是因?yàn)槊绹?guó)大量的放錢，所以大家都在大量放錢的時(shí)候，中國(guó)這邊大量放錢，它那個(gè)限制就變小了，所以這個(gè)貨幣政策完全變成內(nèi)部體制的這樣一個(gè)博弈形成了。

中國(guó)的內(nèi)部體制的博弈主要是官僚體系里面自己的一個(gè)博弈，做官之間的博弈，所以做官之間相互之間當(dāng)然大家不要作對(duì)，你要多少錢，你要多少錢，咱們大家都滿足，老李要多少，老三要多少，反正要是不行就印唄，大家都看錢，這個(gè)金融就是這樣，現(xiàn)在剛剛被限制，沒有人給你印了，會(huì)受限制了。所以中國(guó)的貨幣政策接下來就看了，如果是繼續(xù)這樣放貨幣的話會(huì)出現(xiàn)大幅的貶值。

對(duì)一般的發(fā)展中國(guó)家來說大幅度貶值都會(huì)引起危機(jī)的，都會(huì)引起一個(gè)大的危機(jī)。上次降了兩次準(zhǔn)備金率之后，降了兩次息之后，貨幣的貶值很明顯，貨幣政策現(xiàn)在變得謹(jǐn)慎一點(diǎn)了。如果是下個(gè)月以后9月份美國(guó)的QE上來之后，壓力又放松了，壓力又小了一點(diǎn)，小了一點(diǎn)之后的話可能又會(huì)減息，又會(huì)減少準(zhǔn)備金率。

中國(guó)這幾年它的經(jīng)濟(jì)主要就是靠放錢，放錢是一個(gè)重新分配的概念不是創(chuàng)造財(cái)富的概念，創(chuàng)造財(cái)富的話你做的事情是有價(jià)值，放錢的話它就是搞泡沫，搞泡沫就是把那個(gè)錢聚在國(guó)內(nèi)。如果錢多了以后資本回報(bào)率一定是下降，所以中國(guó)的資本回報(bào)率是很低的。

去年國(guó)企盈利的能力是4.5個(gè)銷售額是吧，連世界上大的公司一半都不到，世界上大的公司都有過10%的嘛。上半年盈利下降10%，銷售上升10%，在世界上大部分國(guó)家是不可思議的事情。像美國(guó)這次報(bào)的第二季的業(yè)績(jī)的話是2.9的營(yíng)業(yè)額的增加，這說明經(jīng)濟(jì)很弱，但是它盈利的增加是超過銷售額的增加。如果市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里面一個(gè)公司是為了盈利的話，肯定不可能說是在銷售額放大10%的話，會(huì)出現(xiàn)這么大盈利的下滑，中國(guó)這個(gè)體制它不講資本回報(bào)，中國(guó)所報(bào)的資本回報(bào)率數(shù)字不一定是準(zhǔn)的，因?yàn)橐粋€(gè)公司的盈利是可以通過會(huì)計(jì)準(zhǔn)則里面有各種各樣的算法增減，但是公司真正的盈利是現(xiàn)金流，要看現(xiàn)金是不是朝上走的。

從這一點(diǎn)來說，中國(guó)三大石油公司報(bào)那么大盈利，現(xiàn)金流從來沒有正過，當(dāng)然你可以說是我們國(guó)資借掉了，所以為什么現(xiàn)金流是不穩(wěn)定的。以后投資有沒有效應(yīng)我們不知道，所以你今天報(bào)盈余，明天報(bào)虧損，在中國(guó)這個(gè)公司經(jīng)常是這樣的，在中國(guó)大的國(guó)企里面有兩家公司常常玩這個(gè)游戲，一個(gè)是中國(guó)移動(dòng)，因?yàn)樗顿Y不需要太多，網(wǎng)絡(luò)都鋪好了，所以現(xiàn)金的話天天漲。中國(guó)神華是因?yàn)樗Y源好，開采成本低，它也天天現(xiàn)金流常常跑，所以中國(guó)的資本回報(bào)率非常低。

資本回報(bào)率低的話，錢會(huì)跑的嘛，錢會(huì)跑的話，經(jīng)濟(jì)不就是垮下來了嘛，所以這幾年靠的就是土地升值來創(chuàng)造虛擬的利潤(rùn)，讓大家套在那邊一個(gè)夢(mèng)，土地升值這是中國(guó)搞的最嚴(yán)重的地方，土地漲了一百倍，它土地的平均價(jià)跟東京都的平均價(jià)格一樣。它一千兩百萬一畝地的話，是在寧波的郊區(qū)，浙江的土地價(jià)格是英格蘭大約四倍。這不光是貨幣政策，還有一代人的心態(tài)。中國(guó)人是地少人多，指的是農(nóng)業(yè)用地，地少人多，它把這個(gè)對(duì)農(nóng)地的渴望，變成了對(duì)房子的渴望。