中國快速增長的增量可對沖地方融資平臺風(fēng)險

“中國經(jīng)濟下行的預(yù)期應(yīng)該已經(jīng)形成，貨幣政策的緊縮周期已經(jīng)結(jié)束，接下來是觀察期。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求12月3日在深圳接受《第一財經(jīng)日報》記者專訪時表示。

11月30日晚，中國人民銀行宣布，從12月5日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行近3年來首次下調(diào)存款準備金率。

吳曉求對本報記者表示，實體經(jīng)濟和金融體系資金緊張可能還會加劇，存款準備金率下調(diào)0.5個百分點不夠，明年一季度前再下調(diào)兩次的可能性存在，屆時存款準備金率將回到20%的正常水平。

對于由此釋放的流動性資金，是否會引起新一輪的通貨膨脹，吳曉求表示，現(xiàn)階段通脹形成的原因，并不完全是投放太多貨幣引起，同時實體經(jīng)濟、金融體系資金還是非常缺乏，久旱等甘露，尤其小微企業(yè)更加缺乏資金。中國資本市場的發(fā)展也要資金，資本市場每年要對外融資1萬億，沒有有效資金進入，資本市場難有起色，也會損害到市場發(fā)展的基礎(chǔ)。

吳曉求進一步解釋，此次和未來的存款準備金率下調(diào)，是從矯枉過正回到正常貨幣狀態(tài)，并非貨幣政策的松動，更不是完全轉(zhuǎn)向。對于釋放出的流動性資金，政府需要適當?shù)男刨J政策將其引導(dǎo)到最需要的地方，如小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)發(fā)展等，警惕流動性資金進入房地產(chǎn)市場和新一輪農(nóng)產(chǎn)品炒作中。

吳曉求表示，地方融資平臺所帶來的風(fēng)險，我們有時候會放大，銀行真正能承擔(dān)的風(fēng)險是10%~15%左右，銀行破產(chǎn)風(fēng)險線遠沒有到，因為不知道那些沒上市的小的地方商業(yè)銀行，究竟在多大程度上介入到地方融資平臺，就目前上市披露的銀行來看，其風(fēng)險控制相對比較好。

2011年6月27日，審計署發(fā)布的全國地方政府性債務(wù)審計結(jié)果顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額107174.91億元，其中融資平臺公司政府性債務(wù)余額49710.68億元，占地方政府性債務(wù)余額的46.38%。

吳曉求認為，中國經(jīng)濟是一個快速增長的經(jīng)濟體，增量部分非常大。無論是GDP增長還是財政收入增長都比較快，快速增長的增量可以對沖不良資產(chǎn)，不要過分悲觀。