許小年:金融危機(jī)是美聯(lián)儲(chǔ)決策失誤導(dǎo)致
臉上永遠(yuǎn)是刀刻般的線(xiàn)條,說(shuō)出的話(huà)比刀子還銳利;對(duì)經(jīng)濟(jì)的深刻洞見(jiàn)和直率表達(dá),令他成為最受媒體重視的學(xué)者之一,但他面對(duì)媒體時(shí)從不客氣,對(duì)同行也能痛斥“斯文掃地”。他是中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年。
靠民粹主義無(wú)法解決問(wèn)題
新京報(bào):你前不久說(shuō),占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)符合民粹主義基本特征。你認(rèn)為這種行為是否會(huì)產(chǎn)生效果?
許小年:目前這種狀況和我們?cè)诮?jīng)濟(jì)史上曾看到過(guò)。1929年紐約股市崩盤(pán),全球經(jīng)濟(jì)金融大蕭條,大蕭條的最初幾年和現(xiàn)在是非常相似的。在西方國(guó)家,在1929年紐約股市崩盤(pán)以后西方國(guó)家相繼進(jìn)入衰退,民眾非常憤怒,在民眾和社會(huì)輿論的推動(dòng)下,西方各國(guó)的立法者開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)華爾街的監(jiān)管,和今天都很類(lèi)似。
當(dāng)時(shí)的目標(biāo)也都是直指一個(gè),就是華爾街,大家認(rèn)為是華爾街的投機(jī)活動(dòng)制造了金融泡沫,而金融泡沫的破滅引起了上一世紀(jì)的大蕭條,今天世界各國(guó)的立法者和政府對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)的反應(yīng)幾乎和上次一樣。到現(xiàn)在民眾開(kāi)始在美國(guó)占領(lǐng)華爾街,但問(wèn)題的解決不是靠這種民粹主義的運(yùn)動(dòng)能夠?qū)崿F(xiàn)的。
新京報(bào):但是奧巴馬已經(jīng)表態(tài)支持了占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)。
許小年:越是在這樣的時(shí)候?qū)W界越應(yīng)該保持穩(wěn)定,應(yīng)該仔細(xì)思考問(wèn)題,而不是跟著輿論潮流走?,F(xiàn)在政策的指向和社會(huì)的輿論都是加強(qiáng)對(duì)華爾街的監(jiān)管,奧巴馬總統(tǒng)宣布他支持占領(lǐng)華爾街,如果美國(guó)人要占領(lǐng)白宮怎么辦呢?是不是奧巴馬也宣布支持呢?他自己配合一下主動(dòng)搬出去?這都是政客非常拙劣的表演,為了迎合民情,為了應(yīng)付2012年的大選一個(gè)非常拙劣的表演,所以?shī)W巴馬本人的支持率也理所當(dāng)然降到了歷史最低點(diǎn),這個(gè)一點(diǎn)都不例外,因?yàn)檫@種民粹主義的回應(yīng)無(wú)法解決實(shí)際問(wèn)題。
首犯是美聯(lián)儲(chǔ),華爾街是從犯
新京報(bào):既然占領(lǐng)華爾街無(wú)法解決問(wèn)題,你認(rèn)為這次金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是什么?
許小年:我覺(jué)得第一需要研究的是貨幣政策。在我剛出版的書(shū)《從來(lái)就沒(méi)有救世主》里面,好幾篇文章里都寫(xiě)到了這次金融危機(jī)的主犯不是華爾街,而是華盛頓,是美聯(lián)儲(chǔ),貨幣政策在全球化的時(shí)代出現(xiàn)了重大的失誤,具體表現(xiàn)為從2001年到2007年這段時(shí)間,美國(guó)的基準(zhǔn)利率長(zhǎng)期偏低,這一事實(shí)已經(jīng)由斯坦福大學(xué)的泰勒教授明確指出了,這段時(shí)間,美聯(lián)儲(chǔ)利率的執(zhí)行大幅度偏離了以泰勒教授所命名的貨幣政策規(guī)則。
偏離了規(guī)則以后會(huì)引起什么樣的后果呢?貨幣超發(fā),市場(chǎng)上流動(dòng)性泛濫,導(dǎo)致從2001年開(kāi)始美國(guó)商業(yè)銀行的貸款增速提高到接近10%,這都是有數(shù)據(jù)的。次級(jí)按揭這樣的金融創(chuàng)新也正是在那個(gè)時(shí)期出現(xiàn)的,由于銀行信貸的供應(yīng)過(guò)度,首先是貨幣超發(fā),然后是銀行信貸的供應(yīng)過(guò)度,在美國(guó)制造了戰(zhàn)后歷史上最大的資產(chǎn)泡沫,這就是次級(jí)按揭支持下的房地產(chǎn)泡沫,這個(gè)也都是有數(shù)據(jù)的。
華爾街什么時(shí)候不貪婪?什么時(shí)候不想投機(jī)?它永遠(yuǎn)想投機(jī),人天生就是機(jī)會(huì)主義者。華爾街有沒(méi)有它的問(wèn)題,當(dāng)然有,但不是首犯,首犯是美聯(lián)儲(chǔ),華爾街是從犯。首先需要反省的是貨幣政策。
新京報(bào):但是華爾街的一些金融產(chǎn)品例如次級(jí)貸款、CDS的確是這次危機(jī)的直接成因,是否也應(yīng)該監(jiān)管?
許小年:現(xiàn)在大家都說(shuō)金融創(chuàng)新過(guò)度,華爾街投機(jī)等等,這個(gè)要政府來(lái)監(jiān)管,政府來(lái)監(jiān)管我也同意,但是你別忘了,政府監(jiān)管和市場(chǎng)創(chuàng)新都是既有收益又有成本的,在市場(chǎng)出事的時(shí)候人們很自然的反應(yīng)就是政府要去管,但是大家想沒(méi)想市場(chǎng)失靈的時(shí)候如果靠政府管的話(huà),政府失靈了怎么辦?
我們需要拋棄這種市場(chǎng)失靈靠政府的簡(jiǎn)單邏輯,要具體地分析政府監(jiān)管的成本和收益,以及市場(chǎng)化的成本和收益,那么在監(jiān)管方面出現(xiàn)的漏洞出現(xiàn)的問(wèn)題到底在哪里?這個(gè)要深入下去研究,不是罵一聲華爾街的貪婪就能解決問(wèn)題的。
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