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  • 鳳凰財經(jīng)出品

    2012-09-07 第07期
    導(dǎo)讀  62歲的魏家福,有將近40年的時間,在和輪船、大海打交道,直到今天,他名片上的頭銜,依舊是他最喜愛的那兩個字:船長。雖然,船長還是那個船長,船還是那艘船,但中遠(yuǎn)還沒有走過漫長的寒冬,卻又走到了決定命運(yùn)的十字路口。
    要點(diǎn)
    • Talk 1今年上半年,中國遠(yuǎn)洋虧損48.7億再次蟬聯(lián)A股虧損王。去年,這家公司才創(chuàng)下年度虧損104億的“光輝戰(zhàn)績”。僅以“股民有怨言,我愿意道歉”的說辭恐無法令人信服。
    • Talk 2出海的中國遠(yuǎn)洋在面對競爭時表現(xiàn)出是嚴(yán)重的不適應(yīng),此時它已不是"央企",它必須面對國際市場上的價格博弈,國資委不可能給它提供一個托底價格,無法"約談"它的對手。
    • Talk 3"我們天天在想辦法,哪一個CEO愿意看到自己公司年年虧損?" 高調(diào)的"船長"魏家福沒有畏縮和躲避,仍聲如洪鐘,字字?jǐn)S地有聲。但是,老船長如何帶領(lǐng)中遠(yuǎn)摘虧損王帽子。
    誰來為中國遠(yuǎn)洋的巨虧負(fù)責(zé)?

    2012年8月30日,中國遠(yuǎn)洋公布的中報顯示,上半年虧損48.7億,再度成為A股虧損王。2011年,這家公司才剛剛創(chuàng)下年度虧損104億的“光輝戰(zhàn)績”。

    根據(jù)預(yù)測,全球航運(yùn)業(yè)的不景氣仍將維持一段相當(dāng)長的時間,市場分析認(rèn)為若無特殊收入和意外情況,中遠(yuǎn)很難在下半年扭轉(zhuǎn)虧損局面。這意味著中遠(yuǎn)連續(xù)三年虧損(2009年中遠(yuǎn)虧損75.41億元),這家巨無霸式的央企有可能在明年公布2012年報后戴上ST的帽子,從而面臨退市的問題。

    面對中國遠(yuǎn)洋連年的虧損,對于股民的抱怨,“船長”魏家福稱:“股民不理解我,我理解股民,我愿意向股民道歉”。船長希望大家留著股票,和中國遠(yuǎn)洋渡過難關(guān),重新迎來輝煌。

    今年62歲的魏家福,有將近40年的時間,在和輪船、大海打交道,他對大海難以割舍的情懷塑造了中國遠(yuǎn)洋的昨天和今天,同時也決定著它的未來?!拔覀儧]有放棄?!蔽杭腋7Q,他正在全力尋求政府的支持,他已經(jīng)給政府打過報告,希望政府給予支持。

    顯然,中遠(yuǎn)將企業(yè)虧損的原因歸咎于行業(yè)的不景氣,而沒有尋找更多的主觀原因,畢竟中遠(yuǎn)連續(xù)兩年巨虧是不爭事實(shí)。

    毋庸置疑,2008年以來,伴隨著突如其來的金融危機(jī),全球航運(yùn)陷入低谷,今年上半年反映航運(yùn)費(fèi)用的BDI指數(shù)先后創(chuàng)造單日、單月和季度三個歷史新低。 在此背景下,全球超過25家大型航運(yùn)公司倒閉或者進(jìn)行破產(chǎn)保護(hù),其中包括很多老牌航運(yùn)公司。

    宏觀地看,中遠(yuǎn)虧損似在情理之中,活不下去永遠(yuǎn)成不了贏者。但是,中遠(yuǎn)似乎也不能夠把所有的責(zé)任推卸給市場。值得一問的是,同樣面對行業(yè)不景氣,為何偏偏是中遠(yuǎn)創(chuàng)下如此巨額的虧損?2011年,中海虧損27億元,航運(yùn)巨頭馬士基虧損6億美元,韓國的韓進(jìn)航運(yùn)虧損5億美元,韓國現(xiàn)代商船虧3.2億美元,四家企業(yè)加起來才抵得上中遠(yuǎn)一家的虧損。在分析人士看來,中遠(yuǎn)巨額虧損的背后,實(shí)際上體現(xiàn)了中遠(yuǎn)戰(zhàn)略決策的失誤。

    2008年,中國遠(yuǎn)洋上市還不滿一年,此時,國際航運(yùn)市場表面上還一片繁榮,就在這一年,遠(yuǎn)洋掙了108個億。2008年4月,中遠(yuǎn)宣布,將訂造25艘新船,增加集裝箱和干散貨的運(yùn)輸能力。除了買新船,2008年,中國遠(yuǎn)洋還租了很多船。那時候擔(dān)心租金上漲,遠(yuǎn)洋簽了很多五六年的合同,有的船,當(dāng)時一天的租金是8萬美金,可是到了2011年,跌到了一天1萬8(美金),但是遠(yuǎn)洋還得按8萬(美金)的價碼付賬。

    分析人士指出,中國遠(yuǎn)洋2011年的虧損中,約40億元至50億元是來自2007、2008年期間高租約租船造成的損失。相比之下,其他存活的航運(yùn)公司沒有像中遠(yuǎn)這般損失慘重,有很大一部分原因在于,它們沒有在經(jīng)濟(jì)順景時盲目擴(kuò)張。

    比如馬士基,作為航運(yùn)界的老大,體量較中遠(yuǎn)更為龐大,但該公司早在2007年底2008年初就著手做整個集團(tuán)組織價格調(diào)整,壓縮管理層級,并對航線和產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整,甚至推出了“天天馬士基”這種極具顛覆概念的服務(wù)理念,才得以減小經(jīng)濟(jì)不景氣所帶來的沖擊。

    作為中國乃至世界航運(yùn)龍頭,中國遠(yuǎn)洋A股在上市之初一度風(fēng)光無限。2007年10月25日創(chuàng)下68.4元的歷史高價。但在2012年8月30日,中國遠(yuǎn)洋股價居然跌破了4元關(guān)口,收報3.98元,跌出歷史新低。中國遠(yuǎn)洋連續(xù)兩年出現(xiàn)巨虧和股價暴跌,應(yīng)該由誰來負(fù)責(zé)?

    分析人士認(rèn)為,公司的管理層有不可推卸的責(zé)任。在如此巨額的價值毀滅,管理層卻依然安然無恙,僅以“股民有怨言,我能理解,我愿意道歉”輕描淡寫一筆帶過,這樣的公司治理結(jié)構(gòu),也難怪中遠(yuǎn)敢冒險下重注和盲目擴(kuò)張,因?yàn)槎聲芾韺拥闹坪饣緹o效。

    如果把責(zé)任都推到中遠(yuǎn)管理層身上,顯得不夠嚴(yán)謹(jǐn)。中國央企的通病式“大而不強(qiáng)”,一心想越做越大,因?yàn)橹挥幸?guī)模上去了,腰板才夠硬,才有足夠多的底氣向上級提條件。如果要追責(zé),中遠(yuǎn)的管理層固然難辭其咎,國企的經(jīng)營管理體制不應(yīng)該反思與改革嗎?

    2012年上半年中遠(yuǎn)主要業(yè)務(wù)板塊收入和毛利情況
    中國遠(yuǎn)洋

    2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入346.5億元,同比增長1.2%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈虧損為48.7億人民幣,虧損額同比增加21.6 億元,增長79.7%。受需求不振以及運(yùn)力過剩影響,公司主營的干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)運(yùn)價大幅下滑并形成巨額虧損,而集運(yùn)市場盡管年初以來運(yùn)價大幅上調(diào),但上半年仍難以實(shí)現(xiàn)盈利。與此同時,油價上漲使得公司燃油成本大幅上升,侵蝕公司利潤。(資料來源:中銀國際)

    失去保護(hù)傘的中國遠(yuǎn)洋,意識到差距了嗎?

    據(jù)此前的媒體報道,今年三月份,淡水河谷拒用中國遠(yuǎn)洋的干散貨船,給中國遠(yuǎn)洋造成了巨大的損失。淡水河谷是中國遠(yuǎn)洋合作多年的大客戶,這筆業(yè)務(wù)突然取消,對中國遠(yuǎn)洋是一個沉重的打擊。

    數(shù)據(jù)顯示,曾經(jīng)讓中國遠(yuǎn)洋引以為傲的干散貨航運(yùn)項(xiàng)目,去年就造成了68億元的巨虧。而今年上半年,中國遠(yuǎn)洋干散貨航運(yùn)項(xiàng)目也出現(xiàn)巨額虧損。其實(shí),2008年以及之前那場虛假的繁榮,導(dǎo)致整個干散貨市場運(yùn)力極過剩,隱患早已隱患。

    這幾年,中國央企借助于政策支持做大做強(qiáng),已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占有很大權(quán)重,其經(jīng)營業(yè)績也令人刮目相看。在前不久公布的2012中國企業(yè)500強(qiáng)之中,其中前30位都是國企,國企的利潤是民企7倍,并且占絕對優(yōu)勢。

    就像很多市場人士指出的,央企交出這么好看的成績單,和中央政府所給予的政策支持十分不開的,尤其是在多個行業(yè)所占有的壟斷優(yōu)勢,包括對資源和市場的壟斷。那為何中國遠(yuǎn)洋會連續(xù)出現(xiàn)巨虧呢?

    和兄弟姐妹們一樣,中國遠(yuǎn)洋同樣輕易地得到了政策支持,比如它能夠通過定向增發(fā)輕松募集127億元資金,收購大股東中遠(yuǎn)集團(tuán)下屬的干散貨船隊(duì),從而將自己打造成世界上規(guī)模最大的干散貨航運(yùn)企業(yè)。

    中國遠(yuǎn)洋與其他央企相比,有一個重要的不同點(diǎn),它能夠得到的政策支持只能是在國內(nèi)市場上,而它的業(yè)務(wù)拓展卻是在國際市場上。當(dāng)它來到國際市場上時,央企身份已經(jīng)不起作用,它必須面對國際市場上的價格博弈,國資委已經(jīng)不可能給它提供一個托底的價格,無法"約談"它的競爭對手。

    失去了保護(hù)傘的中國遠(yuǎn)洋用事實(shí)證明了,缺乏政府支持和離開了壟斷的保護(hù),在國際市場只能是嚴(yán)重的不適應(yīng),它出現(xiàn)巨虧也就是理所當(dāng)然的了。從這一點(diǎn)來看,中國遠(yuǎn)洋之所以巨虧,原因其實(shí)很簡單,因?yàn)樗趪H市場上已經(jīng)不是“央企”。

    中國遠(yuǎn)洋和國際巨頭的差距在哪里?舉例說明,希臘船隊(duì)歷史悠久,其航運(yùn)國際市場占有率依然處在第一位,但基本是由家族企業(yè)組成的。

    今年6月11日世界航運(yùn)交易會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,希臘航運(yùn)業(yè)的產(chǎn)值規(guī)模仍居全球第一;數(shù)據(jù)還顯示,在希臘經(jīng)濟(jì)連續(xù)五年衰退的情況下,希臘航運(yùn)公司仍控制了全球重噸位海上運(yùn)輸能力的16.2%,由3200艘重噸位船只組成的希臘船隊(duì),航運(yùn)規(guī)模仍為世界上最大。

    不僅如此,希臘船隊(duì)還在逆市之中保持運(yùn)力增長。2011年世界新船訂造量跌幅超越50%,但希臘船隊(duì)2011年新船投資額達(dá)到126億美元,與2010年持平。而希臘本國卻不造船,它是在全球買船的,甚至在中國融資買中國制造的船。數(shù)據(jù)顯示,BDI最為低迷的兩年中,中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行都曾向希臘船東貸出多筆資金。對比這樣逆市向國際市場尋找擴(kuò)張機(jī)會、不怕風(fēng)險的希臘船隊(duì),要求政府大股東救助的中遠(yuǎn),該如何設(shè)想?

    換位思考,如果一家民企出現(xiàn)100多億元巨虧,企業(yè)很可能要破產(chǎn),老板也估計要“跑路”。但是,中國遠(yuǎn)洋卻沒有這樣的擔(dān)憂,有政府在其背后的支撐,它不會破產(chǎn),老板也用不著“跑路”,企業(yè)的虧損將由政府照單全收。

    此刻求救于政府的中遠(yuǎn),是否應(yīng)該檢討自己的差距?

    中國遠(yuǎn)洋股票信息和最近估值走勢
    中國遠(yuǎn)洋

    考慮到中遠(yuǎn)管理層避免ST的初衷,中金公司維持全年0.01元的每股收益預(yù)測,對于經(jīng)常性虧損的預(yù)測是73億元。中金認(rèn)為短期內(nèi)中遠(yuǎn)股價可能缺乏明確的方向性。但是,正面的信號來自于中遠(yuǎn)不想被ST處理的強(qiáng)烈意愿,不可能出現(xiàn)再差的行業(yè)基本面。(資料來源:中金公司)

    老船長如何帶領(lǐng)中國遠(yuǎn)洋摘虧損王帽子?

    “我們天天在想辦法,哪一個CEO愿意看到自己公司年年虧損?”高調(diào)的船長魏家福沒有畏縮和躲避,仍聲如洪鐘,字字?jǐn)S地有聲。但是,老船長如何帶領(lǐng)中遠(yuǎn)摘掉年度A股“虧損冠軍”的帽子?

    魏家福給出的答復(fù)是:主觀上盡了一切努力,想方設(shè)法減虧,包括調(diào)控運(yùn)力規(guī)模,加強(qiáng)聯(lián)盟合作,嚴(yán)控成本支出等等;客觀環(huán)境不如人意,但沒有放棄。

    但目前的情形不是一般的嚴(yán)峻。資金鏈繃緊、訂單銳減、交船難、集中度低,這些因素裹挾而成的超強(qiáng)“臺風(fēng)”正沉重地抽打著中國造船業(yè)。悲觀的預(yù)測是,“臺風(fēng)”過后的中國船企將從高峰時期的3400多家,銳減到只剩下不足零頭的300來家。

    一位行業(yè)內(nèi)人士如此評價魏家福,“他最大的特點(diǎn)就是能說、愛說,絕對張揚(yáng)而激情澎湃,這一點(diǎn)與很多央企的領(lǐng)導(dǎo)人很不一樣”。

    其實(shí),中國遠(yuǎn)洋的自救去年就開始了。2011年中遠(yuǎn)巨虧逾百億,魏家福歸結(jié)于供需失衡、運(yùn)力過剩、成本高企、行業(yè)虧損。對于2012年,船長用“失衡、艱難、洗牌”六個字進(jìn)行了預(yù)判,并要求盡量不要盲目擴(kuò)張運(yùn)力,需要加大運(yùn)力時可以通過租賃現(xiàn)有船只。

    船長應(yīng)該帶領(lǐng)大家一起總結(jié),反思自己的過去,特別是在2007年至2010年這個階段,當(dāng)市場出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)信號,從旺盛向衰退轉(zhuǎn)移,在2007年這個天量定單出現(xiàn)之后,中遠(yuǎn)在做什么,中遠(yuǎn)在做一個什么樣的判斷,這是需要反思的。

    除了反思,創(chuàng)新必不可少。2011年航運(yùn)業(yè)不景氣,誰也不能避免,但世界排名第一的集裝箱巨頭——馬士基航運(yùn),虧損額是6億美元,大約合40億人民幣,而世界排名第四的中國遠(yuǎn)洋,集裝箱業(yè)務(wù)卻虧了60個億。

    馬士基長期堅(jiān)持了它的創(chuàng)新,加強(qiáng)了技術(shù)的投入,堅(jiān)持創(chuàng)新,這是它作為一個領(lǐng)頭企業(yè),常常在做的事情,也就是在創(chuàng)新服務(wù)上,值得我們中遠(yuǎn),包括所有的中國航運(yùn)企業(yè)去學(xué)習(xí)的。看來,航運(yùn)這一行,也不全是靠天吃飯,規(guī)模也未必會決定一切。適時地調(diào)整好自己的經(jīng)營布局,對中國遠(yuǎn)洋來說,已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。

    魏家福表示,中遠(yuǎn)已做好熬冬的各方面準(zhǔn)備。在寒冬中,他將會和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行價值營銷,提高市場份額;管理提升,降低成本;恢復(fù)運(yùn)價,增加收入;用超現(xiàn)在的思維,多收并舉盡全力改善業(yè)績。魏家福堅(jiān)持一貫的自信作風(fēng),稱“中遠(yuǎn)一定能隨著環(huán)境的改善,走出困境,重新迎來輝煌”。

    不過,并不是所有人都像船長樂觀。一位行業(yè)分析師指出,對航運(yùn)業(yè)來說,2008年的快速衰退期已經(jīng)過去,2009年到2012年仍是蕭條期,由于中國遠(yuǎn)洋手中還握有大量現(xiàn)金,要挨過行業(yè)低迷比小船企容易,不過,要從“傳統(tǒng)的主動進(jìn)攻變?yōu)橹?jǐn)慎防守,不僅需要大勇氣,也需要很長時間”。

    總結(jié)

    在1998年魏家福出任中遠(yuǎn)集團(tuán)總裁的時候,正好事趕上了亞洲金融危機(jī),當(dāng)時的中遠(yuǎn)也是岌岌可危,魏家福及時地調(diào)整了戰(zhàn)略,收縮了戰(zhàn)線,把這艘大船是成功帶離了險灘。這一次, 中遠(yuǎn)這艘巨輪又遇到了麻煩,魏船長怎么做才能使其再揚(yáng)帆起航?我們拭目以待。

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    中遠(yuǎn)巨虧百億由政府買單 船長用不著“跑路”
    鳳凰民調(diào)
    • 1.你認(rèn)為導(dǎo)致中遠(yuǎn)巨虧的主因是什么?(此問必選)
    • 2.你認(rèn)為誰該為中遠(yuǎn)巨虧負(fù)責(zé)?(此問必選)
    • 3.你認(rèn)為魏家福能否帶領(lǐng)中遠(yuǎn)走出困境?(此問必選)
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