國(guó)有股東3年內(nèi)累計(jì)轉(zhuǎn)讓上市公司股份超過5%的需報(bào)批、國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格應(yīng)按照市場(chǎng)定價(jià)、國(guó)有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份必須通過證券交易所公開信息……日前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)新規(guī)，首次對(duì)國(guó)有股減持作出系統(tǒng)規(guī)范。

在滬深股市的全流通時(shí)代，這一新規(guī)的出臺(tái)，意義何在？在眼前滬深股市正遭遇下跌調(diào)整的背景下，這一新規(guī)的出臺(tái)，將如何影響股市？

緩解擴(kuò)容壓力

對(duì)國(guó)有股仍占主導(dǎo)的滬深股市來說，國(guó)有股一旦減持，則意味著巨大的擴(kuò)容壓力。

國(guó)有股減持的“利空”效應(yīng)，不乏先例。2001年年中，國(guó)家財(cái)政部推出國(guó)有股減持方案，并在之后的新股發(fā)售中首開“減持”先河，滬綜指短短兩個(gè)多月內(nèi)，下跌近600點(diǎn)。僅僅4個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)于10月22日緊急叫停了國(guó)有股減持，滬深股市次日開盤全線上漲，并創(chuàng)下實(shí)施漲跌幅限制以來最大的一次單日漲幅。不僅如此，2002年6月23日，當(dāng)國(guó)務(wù)院決定不再出臺(tái)國(guó)有股減持的具體實(shí)施辦法，又成為股市的一次特大利好，滬深股市迎來全線漲停的“6.24”行情。

眼下，后股權(quán)分置時(shí)代的滬深股市，正漸入非流通股解禁的高潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年將有881億多股限售股進(jìn)入流通，市值合計(jì)達(dá)9347億多元，2009年前后，市場(chǎng)更是將迎來上市公司全流通的高峰。而控制國(guó)有股通過二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)的節(jié)奏，將在一定程度上緩解市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力，避免出現(xiàn)市場(chǎng)供求失衡的局面。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在今年IPO(新股首次發(fā)行)融資額將達(dá)到4000億元以及QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)擴(kuò)容等綜合因素下，短期內(nèi)，市場(chǎng)供應(yīng)的壓力或許不會(huì)有較大改變。但控制國(guó)有股減持節(jié)奏，對(duì)滬深股市的利好效應(yīng)，不容否認(rèn)。申銀萬國(guó)分析師認(rèn)為，由于新規(guī)的規(guī)定主要體現(xiàn)在以3年為階段的時(shí)間段內(nèi)，其對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定作用，也將體現(xiàn)在長(zhǎng)期發(fā)展上。

維護(hù)公平交易

基于全流通時(shí)代的大小股東利益一致性，上市公司大股東全程介入上市公司的經(jīng)營(yíng)管理，無疑有助于上市公司的未來發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前的滬深股市，仍是一個(gè)信息不完全對(duì)稱的場(chǎng)所。也正因?yàn)樯鲜泄敬蠊蓶|更了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況，一旦其利用自己的信息優(yōu)勢(shì)，連續(xù)高買低賣手中持有的股份賺取短差的話，不僅對(duì)所有其他投資者構(gòu)成一種天然優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)不公，也可能造成上市公司不關(guān)心主營(yíng)業(yè)務(wù)，只關(guān)心如何令股價(jià)漲跌符合大股東的股市操作利益。

前不久，ST三元的第二大股東三元集團(tuán)有限責(zé)任公司累計(jì)出售ST三元2521.82萬股，占公司總股本的3.97%，加上其控股的北京企業(yè)有限公司減持的股份，兩者套現(xiàn)市值近5億元。而在這次減持發(fā)生的兩周前曾傳出關(guān)于三元可能被收購的消息，導(dǎo)致ST三元股價(jià)持續(xù)飆升，部分股東恰是在此時(shí)減持了ST三元的國(guó)有股份。這正是市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股減持的擔(dān)憂之處。

國(guó)有股減持新規(guī)，對(duì)相關(guān)減持行為提出了更嚴(yán)格的審批要求，降低了國(guó)有股減持的隨意性，無疑是對(duì)市場(chǎng)公平交易的維護(hù)。不僅如此，國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格，按照市場(chǎng)交易定價(jià)，以及國(guó)有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份必須通公開信息披露等規(guī)定，使得交易更加公開透明，也在一定程度上達(dá)到了保護(hù)國(guó)有股權(quán)，避免國(guó)資流失的目的。