短期反彈仍以減倉為宜

⊙東吳證券 朱浩珉 周愷鍇

上周滬深兩市總體呈現(xiàn)震蕩回落走勢，其中周一兩市大盤繼續(xù)高開高走，并以接近全天最高點位收盤，在調(diào)整兩日后，周四上證綜指在石化雙雄的強勢上漲下再創(chuàng)反彈新高，股指摸高至上周最高點3186點，但周五在石化雙雄的擠出效應(yīng)下，個股呈現(xiàn)紛紛回落的走勢，兩市大盤單日跌幅達5.16%和7%，同時成交量明顯放大，最終兩市大盤周k線均以陰線報收，同時呈現(xiàn)陰包陽的空頭技術(shù)形態(tài)。從市場熱點來看，多數(shù)板塊出現(xiàn)下跌，其中券商、鋰電池、航天軍工、房地產(chǎn)等板塊跌幅靠前，同時物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、醫(yī)藥等板塊則出現(xiàn)小幅調(diào)整態(tài)勢，兩市僅煤炭石油板塊出現(xiàn)小幅上漲。

貨幣政策隱現(xiàn)轉(zhuǎn)向

上周10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，最令人關(guān)注的CPI同比漲幅達到4.4%，PPI達到5%，其中與老百姓密切相關(guān)的食品價格漲幅更是達到10.1%，在輸入性通脹與國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫雙重壓力下，國內(nèi)正面臨嚴(yán)峻的通脹形勢，我們認(rèn)為當(dāng)前控制通脹已成為政府優(yōu)先考慮的政策目標(biāo)，央行在不到兩個月時間內(nèi)兩次提高存款準(zhǔn)備金率并加息一次，實際也表明了政府抑制通脹的決心。同時考慮到G20各國或?qū)⒙?lián)合要求美政府限制過度貨幣投放，在此背景下，國內(nèi)充裕流動性局面至少是市場對于未來流動性的預(yù)期將有所轉(zhuǎn)變，這將對未來市場走勢將形成不利影響。

市場陷入調(diào)整

上周四在央行再度提高存款準(zhǔn)備金率之后，市場一度仍然表現(xiàn)強勢，然而當(dāng)石化雙雄突然啟動之后，隨著二類個股快速上攻，八類個股急劇調(diào)整，市場再次上演石化拉升、個股出逃的驚險一幕。我們認(rèn)為中小盤個股經(jīng)過連續(xù)上漲，已經(jīng)積累了較大的泡沫，隨著滯漲藍(lán)籌個股的上漲，一直以來的估值洼地正在被逐步填平，這使得支撐市場的估值優(yōu)勢有所減弱，考慮到目前市場對于流動性存在緊縮預(yù)期，投資者需提高警惕。

投資策略和熱點板塊

雖然市場已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的調(diào)整態(tài)勢，但是考慮到上周五市場已經(jīng)大幅下挫，同時印花稅利空傳聞的消息被財政部澄清，因此前半周市場仍有望出現(xiàn)反彈，然而由于多項技術(shù)指標(biāo)同時走壞，且美元反彈以及貨幣政策收緊預(yù)期強烈，因此在反彈后繼續(xù)呈現(xiàn)調(diào)整格局將是大概率事件。在操作上我們建議投資者在下周出現(xiàn)反彈時，擇機降低手中個股的倉位，同時對于目前倉位較低的投資者也不要輕易出手搶反彈，靜待市場短期止跌后再冷靜出手，同時降低盈利預(yù)期。在投資品種上，我們建議投資者關(guān)注兩條主線：一是上周五市場表現(xiàn)仍處于強勢的個股，此類個股短期走強在下周往往還存在一定的上漲空間，如煤炭、有色等；二是近期連續(xù)調(diào)整，并且在上周五跟隨大盤再度暴跌的板塊，如銀行、地產(chǎn)等。(中國證券網(wǎng))

急跌必有反抽 操作趨向防御

⊙金百靈投資 秦洪

上周A股市場出現(xiàn)了先揚后抑的走勢，周四尾盤出現(xiàn)變盤信號，周五隨之急挫，從而使得上證指數(shù)日K線形態(tài)漸趨惡劣。不過，以往經(jīng)驗顯示，大漲之后的第一個巨陰K線后的反抽行情的概率極高，那么，后市該如何操作呢？

行情基礎(chǔ)開始松動

對于上周A股市場為何突然向下急挫，業(yè)內(nèi)人士眾說紛紜，周末媒體也甚是熱鬧，有印花稅傳言說，有美元反彈說，有愛爾蘭可能再度引爆歐洲債務(wù)危機說，有我國央行將進一步啟動緊縮貨幣政策說。這似乎有點像盲人摸象，因為上述因素在上周末的盤面均有所反映?？梢灾v，上周末的A股市場向下變盤是諸多因素的疊加所致。

正由于此，敏感的資金不難發(fā)現(xiàn)，始于9月30日的行情基礎(chǔ)已開始松動，一方面是因為美元反彈使得全球資金流動泛濫格局發(fā)生了細(xì)微變化，另一方面則是外圍經(jīng)濟環(huán)境以及我國央行的貨幣政策也處于變化的關(guān)鍵點。在此背景下，獲利豐厚的資金不產(chǎn)生套現(xiàn)的意愿，那才奇怪呢？而有著一定產(chǎn)業(yè)資本基礎(chǔ)的大小非更是大舉減持，上周滬深兩市交易所的大宗交易信息創(chuàng)近期新高就是最好的說明。也就是說，目前市場的拋壓大于買盤，在此背景下，大盤只得下一個臺階，以求得資金與籌碼出現(xiàn)新的平衡格局。

急跌應(yīng)有反抽

但是，無論是什么性質(zhì)的行情，不可能是一步到位的，其間總有反復(fù)，就如同牛市行情中也有急跌走勢、熊市行情中也有脈沖走勢一樣。因此，即便是上周末A股市場的跳水宣告行情結(jié)束，但短線的急挫下跌也會引發(fā)短多的自救行情。

更何況，經(jīng)過上周末的急跌之后，上證指數(shù)已達2900點至3000點的歷史天量換手區(qū)域。如此的量能堆積，其實意味著目前大多數(shù)投資者的持倉成本位于這一區(qū)域，既如此，獲利盤的拋壓在此區(qū)域?qū)p少，相反，自救與搶反彈的逢低買盤資金也會由此產(chǎn)生進場的意愿，從而使得多空雙方在2900點至3000點之間的中間位——2950點一線有望達到平衡。反映到周一A股市場的走勢，就是上證指數(shù)早盤極有可能承接上周五急跌余威以及周末歐美股市繼續(xù)調(diào)整的影響而低開，但在2950點一線將形成較強支撐力度，大盤可能出現(xiàn)一輪短線反抽行情。

不過對于急跌反抽的高度不宜過分樂觀。一是周末美元指數(shù)繼續(xù)反彈，且已穿過第一阻力位，說明美元指數(shù)的反彈力度尚可，這必然會抑制A股市場資源股等品種的反彈空間，從而封閉短線大盤反抽的空間。二是目前A股市場的熱點格局也不利于大盤的持續(xù)反彈，比如地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策依然嚴(yán)厲，在此背景下，地產(chǎn)行業(yè)以及相關(guān)的產(chǎn)業(yè)股顯然難以充當(dāng)大盤的反彈先鋒。而資源股也受累于美元反彈以及國際大宗商品價格的不振，如此來看，大盤短線的漲升先鋒主要依賴于小盤新興產(chǎn)業(yè)股，以及上周末跌幅過大品種的反抽。因此，市場的反抽力度可能不宜過分樂觀。

操作策略宜趨于防御

由此判斷，本周一A股市場可能會低開企穩(wěn)后有所反抽，只是空間不宜過分樂觀，在上周五3020點的巨量換手區(qū)域或有較強壓力。如果周一盤面出現(xiàn)以下兩個因素，市場的反抽空間就可能樂觀，一是在反抽過程中量能持續(xù)放大，二是資源股大幅反彈，這可能意味著實力機構(gòu)推測美元反彈結(jié)束而重新入場。因此，如果出現(xiàn)這兩大因素，可以考慮操作積極一些。

但就技術(shù)面等因素來看，操作還是宜趨于防御，可在反彈中減持前期市場熱門股，適量關(guān)注一些估值相對合理且基本面有利好預(yù)期的高速公路股、水電股、水泥股等。同時，可關(guān)注一些機構(gòu)席位頻頻出沒的新股與次新股，比如福星曉程、輝豐股份、先河環(huán)保、盛運股份、易聯(lián)眾等。(中國證券網(wǎng))

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