提問(wèn)：

我有兩個(gè)問(wèn)題，我覺(jué)得剛才你說(shuō)了在香港上市的好處，比在美國(guó)上市有一些好處。我想問(wèn)一下，在香港上市的話(huà)，公司可能沒(méi)辦法得到一個(gè)很好的銷(xiāo)售價(jià)格，而且明天可能會(huì)有專(zhuān)家講到更多的公司職責(zé)。但是跟美國(guó)上市相比在香港上市會(huì)更加容易一些。

李大誠(chéng)：

因?yàn)樵诿绹?guó)的要求比香港的要求更復(fù)雜一些，首先在香港你首先需要公布信息，因?yàn)椴煌牡胤剿谋O(jiān)管框架是不一樣的。在美國(guó)當(dāng)你披露了所有的真實(shí)信息之后你是可以上市的，在香港監(jiān)管者要看一下你披露的信息，你需要給更多的信息，還有比如你缺了什么材料等等。在美國(guó)有這樣的情況，在香港也有這樣的情況，我覺(jué)得在香港的門(mén)檻相對(duì)要低一點(diǎn)。在美國(guó)我們也應(yīng)該注意到，有些公司它能在香港上市，但是卻不能在美國(guó)上市，有些時(shí)候有團(tuán)體訴訟的出現(xiàn)，主要是由于信息披露不完整引起的。

Eric L.SCHMIDT：

在紐約市場(chǎng)當(dāng)中，如果有145家發(fā)起了共同訴訟的話(huà)，7家是來(lái)自中國(guó)的公司，他們到底是OTC或者是主板市場(chǎng)上的公司呢？

李大誠(chéng)：

我覺(jué)得應(yīng)該是OTC，我想到的主板上市只有一家，但是絕大多數(shù)OTC公司，因?yàn)樵贠TC上市很容易，我們不需要太多專(zhuān)業(yè)律師事務(wù)所的幫忙就可以上市。它可能去一個(gè)投資者被拒絕了，去另外一個(gè)投資者那里又被拒絕了，他們還是希望以最低的成本去上市，有的人告訴他你用什么樣的成本就可以上市了，在哪兒找律師等等。但是往往有些建議是不正確的，一旦你這樣上市之后，可能會(huì)有人訴訟你，因?yàn)槟阍诿绹?guó)有很多的法律監(jiān)管，因?yàn)樗匾曌杂墒袌?chǎng)。所以說(shuō)在這樣一個(gè)自由市場(chǎng)上面，也允許投資者有權(quán)利去訴訟一些公司。如果說(shuō)這個(gè)公司他沒(méi)有正確的披露他的信息，投資者有權(quán)利去訴訟。

在香港的話(huà)絕大部分公司，它的訴訟并不是很多。因?yàn)樵谏鲜兄岸紩?huì)有監(jiān)管者的批準(zhǔn)流程，但是往往也會(huì)出現(xiàn)一些欺詐或者是錯(cuò)誤的情況發(fā)生。所以在香港有很大的提供證據(jù)方面的工作。但是現(xiàn)在也會(huì)有欺詐或者是訴訟，但是在香港市場(chǎng)這樣更難。

提問(wèn)：

我的問(wèn)題是剛才李大誠(chéng)先生講了在香港上市的好處，集體訴訟很快也要在香港實(shí)施了，因?yàn)楝F(xiàn)在的法律委員會(huì)在上個(gè)月已經(jīng)決定在香港股票交易市場(chǎng)應(yīng)該有機(jī)體訴訟的規(guī)定。分眾公司已經(jīng)上市了，不管是在香港或者是在美國(guó)上市，你們還有機(jī)會(huì)再?gòu)念^做起，如果讓你們?cè)龠x的話(huà)你們會(huì)選擇香港，還是選擇美國(guó)呢？

徐舸：

我可能還會(huì)選擇美國(guó)。

提問(wèn)：

為什么呢？

徐舸：

由于現(xiàn)在監(jiān)管的問(wèn)題，我們可能要回答更多的問(wèn)題，我們要用很多的時(shí)間跟香港股票交易委員會(huì)打交道，我們IPO的時(shí)機(jī)是非常關(guān)鍵的因素，你是否能夠想象在我們沒(méi)有上市之前，我們會(huì)被并購(gòu)，由于時(shí)機(jī)的問(wèn)題現(xiàn)在我們是并購(gòu)別人的公司，如果再做一次的話(huà)我們還是首選美國(guó)上市。

Eric L.SCHMIDT：

如果我們?nèi)タ匆幌?，有些公司覺(jué)得在美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格被壓低了，有什么樣的戰(zhàn)略讓他們的價(jià)格不這么被壓低，如果他們覺(jué)得股票價(jià)格被壓低了，他們可以做什么樣的事情來(lái)改變這個(gè)結(jié)果。

何弘：

這是一個(gè)很難回答的問(wèn)題，如果它的股價(jià)過(guò)低的話(huà)，可能還是有原因的，這是一種被低估的感覺(jué)，這些分析家是非常忙的，他們到處出差。比如說(shuō)中國(guó)的公司，他們比較遠(yuǎn)很難了解他們。所以他們會(huì)說(shuō)，如果你在這個(gè)業(yè)務(wù)中，這就是我對(duì)你們業(yè)務(wù)的想法。因?yàn)槠渌袠I(yè)的人或者我認(rèn)識(shí)這個(gè)行業(yè)的人，他們屬于這種情況，把你放在這一類(lèi)的公司，所以你們的公司會(huì)被低估。你們可以做的是幫助分析家了解你們的公司，積極的向分析家提供你們的信息，這是非常重要的。因?yàn)橥覀冊(cè)谟^察公司的時(shí)候，我們會(huì)說(shuō)A公司、B公司，也會(huì)說(shuō)中國(guó)的公司和海外的公司，其實(shí)A的股值和B的股值是不一樣的，如果他們的目標(biāo)客戶(hù)群體，如果你們想吸引觀眾的話(huà)你們要找到你們企業(yè)跟其他企業(yè)不一樣的地方，就可以把這種信息提供出來(lái)，并且去證實(shí)這個(gè)信息，讓這些分析家知道你們的情況，這是非常重要的。

除此之外，你們能夠做的就是要提供更多的回報(bào)，如果你們不斷的超出人們對(duì)于你收入的預(yù)期，最終人們是不會(huì)低估你的。

李大誠(chéng)：

你們有戰(zhàn)略性的投資者，如果你們已經(jīng)上市了，你們的價(jià)格較低，你們可以找所在行業(yè)的戰(zhàn)略投資者。比如說(shuō)你是農(nóng)業(yè)的，你在特定的行業(yè)中，你找比較好的中國(guó)之外的公司，你們可以跟他們學(xué)習(xí)，他們還可以給你們一些方法。

另外一種是金融戰(zhàn)略性投資者，比如說(shuō)有很多情況下，你進(jìn)來(lái)的時(shí)候是私募基金，他們可能進(jìn)一步的低估市值，這些投資者知道他們會(huì)幫助企業(yè)重新進(jìn)行調(diào)整，這并不僅僅是執(zhí)行的問(wèn)題，還要有很好的媒體報(bào)道，這樣也可以提高你的價(jià)值。

何弘：

如果你是上市公司或者你是中國(guó)的私營(yíng)公司，如果有很大的跨國(guó)公司想買(mǎi)你們20%的股份，人們對(duì)你是看好的。但是由于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不斷的增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)非常的快，也非常的穩(wěn)定。所以中國(guó)的公司，他們已經(jīng)達(dá)到了某種規(guī)模，他們也有全球的野心，他們想成為世界上的第一到第五名，如果你是跨國(guó)公司，他們通常把中國(guó)的公司看成一部分。你們?cè)鲩L(zhǎng)的雄心受到?jīng)_突，你想成為第一名，但是你的戰(zhàn)略投資者希望你成為第一名中的一部分，要看你們的業(yè)務(wù)是多大，你一定要確保有同樣增長(zhǎng)的空間。

對(duì)于戰(zhàn)略金融投資者來(lái)講，我們先考慮一下像我們這樣的基金，如果我們投資一個(gè)上市公司，我們進(jìn)來(lái)之后會(huì)有折扣，可能是10%到12%的交易價(jià)的折扣，創(chuàng)辦人會(huì)說(shuō)沒(méi)有問(wèn)題，我有我們公司50%的股票，現(xiàn)在我要給你們折扣，如果你們認(rèn)為它有足夠的價(jià)值，可以給你帶來(lái)戰(zhàn)略性的價(jià)值，你就不要50%到100%的股票，你可以只有30%到40%的股票，你可以問(wèn)一下這個(gè)價(jià)值到底在哪里，外面的投資者可以給你們提供什么樣的幫助，如果你的股票在市場(chǎng)上表現(xiàn)不好的話(huà)。

Wayne WEEBER：

我只是想回應(yīng)一下質(zhì)量問(wèn)題，因?yàn)閷?duì)于我們?cè)诠韫鹊娜藖?lái)說(shuō)，99年有一個(gè)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)泡沫問(wèn)題，當(dāng)時(shí)的網(wǎng)絡(luò)泡沫并不是質(zhì)量問(wèn)題，我們發(fā)現(xiàn)它只是一些泡沫。我們開(kāi)發(fā)了軟件，我想這種軟件肯定會(huì)很棒，我想成為上市公司明天會(huì)套現(xiàn)幾百萬(wàn)美元，有很多公司出來(lái)的時(shí)候都是這樣做的，美國(guó)的泡沫終于破滅了，當(dāng)時(shí)造成了很多新的監(jiān)管。所以我們?cè)谶@里聽(tīng)到很多中國(guó)公司正在穩(wěn)定的進(jìn)行開(kāi)發(fā)，所以他們著重質(zhì)量，這讓人聽(tīng)起來(lái)是非常讓人放心的，因?yàn)楫?dāng)年的網(wǎng)絡(luò)泡沫實(shí)在太瘋狂了。

Eric L.SCHMIDT：

我們?cè)僬f(shuō)一下技術(shù)問(wèn)題，因?yàn)榧夹g(shù)還是影響了你們公司的營(yíng)業(yè)模式。

Wayne WEEBER：

我們要成為上市公司的成本，不僅是銀行或者是分析家，或者是律師事務(wù)所，或者是會(huì)計(jì)師，如果你想要成為上市公司，有一系列新的學(xué)習(xí)曲線來(lái)提交你的報(bào)表或者是其他的財(cái)務(wù)報(bào)表，這樣讓投資者有一個(gè)工具，他們上了網(wǎng)站之后就可以直接的把公司的信息傳出去，而不用自己做很多的報(bào)告，但是這是一個(gè)非常昂貴的事情，我們又回到剛才所說(shuō)的主題，不斷有新的規(guī)則出來(lái)，這會(huì)給你的公司帶來(lái)新的成本，因?yàn)樗麄冃枰私庑碌囊?guī)則，你們可以聘用一個(gè)團(tuán)隊(duì)不斷的跟進(jìn)所有的法律法規(guī)，有的時(shí)候你也可以進(jìn)行外包。

Eric L.SCHMIDT：

現(xiàn)在還有時(shí)間回答一個(gè)問(wèn)題。

提問(wèn)：

我的問(wèn)題是關(guān)于CFO的，在一個(gè)公司打算在美國(guó)進(jìn)行上市的時(shí)候，我們看公司CFO的候選人，在這里我們聽(tīng)到你們各位講到了首席財(cái)務(wù)官的資質(zhì)問(wèn)題，要跟投資者進(jìn)行溝通的問(wèn)題，他需要什么樣的資質(zhì)，他應(yīng)該有產(chǎn)業(yè)的背景，還是應(yīng)該具有技能的CFO，還是應(yīng)該具有其他什么資質(zhì)。

徐舸：

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題有一個(gè)非常典型的答案，你必須要雄辯，還要英語(yǔ)比較流利，你還要了解業(yè)務(wù)，但是這樣的CFO很難找到，你必須要付出昂貴的價(jià)格。另一方面，如果你真的找不到這樣的理想人選，最重要的一點(diǎn)就是找到很好的控制者，來(lái)確保所有的數(shù)字都是沒(méi)問(wèn)題的，我們?cè)谡褻FO的時(shí)候，可以在IPO之前的六個(gè)月或者是更晚的時(shí)候來(lái)找CFO，CFO沒(méi)有時(shí)間研究你們的業(yè)務(wù)，以及去了解每個(gè)數(shù)字后面的意思。

在這樣的情況下會(huì)在公司和CFO之間缺乏信任，比如說(shuō)我公司三個(gè)月就要IPO了，人們告訴我盡量把公司的股價(jià)賣(mài)高一點(diǎn)，我會(huì)很驚恐。但是如果有一個(gè)很好的控制者，他有很好的資質(zhì)。比如說(shuō)來(lái)自于四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所并且曾經(jīng)做過(guò)IPO的話(huà)，我想雙方會(huì)有更多的互信，也讓你更多的信心宣傳這個(gè)公司。一個(gè)很好的CFO和很好的控制者，他們是很好的一對(duì)搭檔，如果沒(méi)有很好的控制者更早的找CFO，CFO可能要了解會(huì)計(jì)，一種是投行的背景，一種是會(huì)計(jì)的背景，對(duì)我個(gè)人來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為會(huì)計(jì)背景的CFO更好，他可能不會(huì)像銀行家一樣這么善變，但是他會(huì)確保所有的數(shù)字沒(méi)有問(wèn)題，而且他還可以身體力行做很多事情。當(dāng)公司在股市上很多問(wèn)題的時(shí)候，這些問(wèn)題都是來(lái)自于會(huì)計(jì)，而不是其他方面的。

總而言之，如果你們要選CFO的時(shí)候，你們可以選擇一個(gè)有會(huì)計(jì)背景的CFO，或者是投行背景的CFO。

李大誠(chéng)：

我們是兩個(gè)CFO，如果你們需要的話(huà)可以打電話(huà)給我們。

Eric L.SCHMIDT：

現(xiàn)在我們這一部分已經(jīng)結(jié)束了，讓我們感謝所有的發(fā)言嘉賓，謝謝你們剛才的評(píng)論，謝謝大家。

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