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投資要點(diǎn)：

國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格強(qiáng)勢依舊

7月-9月，棉花價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，9月底國內(nèi)鄭商所棉花期貨主力合約收于22105元/噸，本季上漲5275元/噸，漲幅為31%；白糖價(jià)格振蕩上漲，9月底國內(nèi)鄭州白糖期貨主力合約報(bào)價(jià)收于5731元/噸，本季度上漲816元，漲幅為17%；CBOT大豆振蕩上行，9月底主力合約11月美豆收于1129美分/蒲，第三季度上漲20%；國內(nèi)強(qiáng)麥期價(jià)大幅攀升，9月底鄭州強(qiáng)麥期貨主力合約收于2556元/噸，本季上漲242元/噸，漲幅為10%。

供求基本面吃緊為農(nóng)產(chǎn)品上漲奠定基礎(chǔ)

USDA預(yù)計(jì)10/11年度玉米主要出口國-美國的庫存消費(fèi)比下跌至8.3%，處于10年來最低水平；世界小麥產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩年下降，全球小麥庫存消費(fèi)比由上一年度的30.17%下降到26.89%。預(yù)計(jì)10/11年度中國國內(nèi)棉花產(chǎn)量為696萬噸，需求量為1040萬噸，進(jìn)口棉花274萬噸，占國內(nèi)消費(fèi)的26%。國內(nèi)棉花供不應(yīng)求的格局有欲演欲烈之勢。預(yù)計(jì)10/11年度中國原糖產(chǎn)量1270萬噸，國內(nèi)需求1550萬噸，供求缺口為280萬噸，進(jìn)口國外原糖150萬噸，庫存消費(fèi)比將進(jìn)一步下降至9.2%。

行業(yè)景氣度季節(jié)性回升

近三年農(nóng)業(yè)板塊在第四季度跑贏大盤平均值為12.9%。肉類、水產(chǎn)品消費(fèi)逐漸進(jìn)入旺季，從而帶動(dòng)畜產(chǎn)品(豬、牛、雞等)養(yǎng)殖積極性提高，飼料、原糧需求增加，導(dǎo)致整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度回升。另第四季度國市場炒作下一年度中央“一號(hào)”文件內(nèi)容。從時(shí)間上，近3年農(nóng)業(yè)板塊走強(qiáng)是從10月底或11月初開始。預(yù)計(jì)今年農(nóng)業(yè)板塊仍將從11月份開始發(fā)力上攻。建議投資者從10月份開始布局并“超配”農(nóng)業(yè)板塊。

投資建議：

我們認(rèn)為，今年極端天氣頻現(xiàn)、部分品種供求偏緊、國際農(nóng)產(chǎn)品整體走強(qiáng)等利多因素仍將持續(xù)對農(nóng)業(yè)板塊有支撐，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期仍將在第四季度發(fā)揮催化劑效力。 建議投資者關(guān)注：大北農(nóng)(002385)、正邦科技(002157)、雛鷹農(nóng)牧(002477)、東凌糧油(000893)、南寧糖業(yè)(000911)、農(nóng)產(chǎn)品(000061)、敦煌種業(yè)(600354)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)。

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