國泰君安 王崢

由于突然加息， 昨日A股市場出現(xiàn)了沖高受阻回落的弱勢走勢。雖然有大同煤業(yè)、銅陵有色等煤炭股、有色黃金等資源股依然強勁，受益純堿價格大漲的青島堿業(yè)和氯堿化工即開盤沖上漲停板領(lǐng)漲化工板塊。但是國慶后領(lǐng)漲的銀行、券商、航空等板塊個股卻出現(xiàn)沖高乏力、獲利回吐的態(tài)勢。特別是銀行板塊領(lǐng)跌，整體下跌超過2%。

板塊方面，本月18日出臺的《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》提出的發(fā)展目標(biāo)非常明確，其扶植和優(yōu)惠鼓勵措施可操作性前所未有的強，顯示了中國政府推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的空前決心。帶動北礦磁材、億利能源、馳宏鋅鍺等少數(shù)新材料概念個股漲幅居前，反映國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展取向已由注重增長速度向行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整轉(zhuǎn)化，人民幣升值預(yù)期也對A股中金屬、煤炭礦業(yè)資源類個股起到推波助瀾的作用。

統(tǒng)計顯示，在中國經(jīng)濟軟著陸的趨勢已基本成立下，滬指也用不到10個月的時間，從1664點重返3000點之上，在這輪資金推動的行情中，漲幅榜前列的有色金屬板塊大漲283%，采掘、房地產(chǎn)、黑色金屬板塊的漲幅分別為223%、176%、140%，金融服務(wù)業(yè)板塊也上漲了136%。近日滬深成交金額合計往往在3500到4500億左右，較9月平均交易日大幅增加，寬裕的資金推動成為本輪股票市場“助推器”。

但是此次突然加息，導(dǎo)致市場出現(xiàn)流動性收緊預(yù)期，打亂了滬深大盤原有上升節(jié)奏。顯得管理層已經(jīng)陷入迫不得已，應(yīng)該是其已經(jīng)提前預(yù)計CPI數(shù)據(jù)會再創(chuàng)年內(nèi)新高，昨日公布的9月CPI數(shù)據(jù)為3.6%，的確是2008年10月以來的新高，且同時公布前三季度CPI同比上漲2.9%，PPI同比上漲5.5%，反映了通脹壓力的實在增加。所以目前經(jīng)濟增長和股票市場已不是經(jīng)濟問題主要癥結(jié)所在，以后直至明年上半年壓住通脹苗頭成為宏觀調(diào)控的首要。此次加息有助于收縮市場流動性、抑制通脹壓力、緩解負(fù)利率狀況，單次加息對市場影響不大，若由此進(jìn)入加息周期將對股票市場形成釜底抽薪式的持續(xù)性壓制作用。同時也會帶來對大部分企業(yè)增加稅負(fù)、導(dǎo)致其利潤下降等影響。

技術(shù)上看，股指連續(xù)在5日線附近整固了三日，構(gòu)筑了一個整理支撐平臺，均線系統(tǒng)多頭發(fā)散不變。MACD指標(biāo)紅柱第9根，柱體并沒有縮短，開口也在擴大，短線還未見頂。KDJ也還在強勢區(qū)運行，但滬指日K線KDJ和MACD出現(xiàn)背離走勢，這種雙重背離和大盤量價背離形成短線筑頂信號。說明滬市上證綜指在3000點整數(shù)關(guān)一帶會有所震蕩反復(fù)，估計下周在3050點的附近遭遇較大壓力。

短期操作策略上應(yīng)采取逢高減磅的派發(fā)操作為主，倉重者不妨積極減倉，中線A股市場將處于盤整格局，應(yīng)耐心觀察加息對經(jīng)濟的后期影響及是否有進(jìn)一步調(diào)控政策出臺。個股選擇理應(yīng)以一二線藍(lán)籌股為主，銀行板塊受到此次平行加息影響不大，回調(diào)以后仍有上行空間。本輪行情是典型的“棄八從二”的股指操作，具備抗通脹概念的電力、食品、飲料、醫(yī)藥和農(nóng)業(yè)板塊個股中線機會較大。預(yù)計四季度抗通脹板塊還將出現(xiàn)投資機會。臨近世博結(jié)束，支撐上海股市的本地股將重新趨于活躍，其重組題材和迪士尼受益板塊值得短線關(guān)注。

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