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    踏準牛步 選股最重要

    2010年11月07日 11:26理財周刊 】 【打印共有評論0

    文/本刊記者 郭嫻?jié)?/p>

    (內(nèi)容提要):在牛市進行時中,如何踏準節(jié)奏,把握住牛市脈搏,財勢投資者當下最為關鍵的首要工作。

    大牛市,一個讓人心潮澎湃的名詞,一個曾在2007年10月成為歷史記憶的名詞,卻有跡象表明在三年后的今天,似乎又要重新開啟新的征途。

    而“賺了指數(shù)不賺錢”是一件最讓人格外沮喪和懊惱的事,卻又是“小散”們在牛市中常常會犯的傻事。因此,在牛市進行時中,如何踏準節(jié)奏,把握住牛市脈搏,才是投資者當下最為關鍵的首要工作。而“小散”們究竟該如何做,才能搭上牛市的順風車?無非就是:選對行業(yè)選對股。當然,這話說起來容易做起來難。本文從板塊入手,兼顧其他投資工具,自上而下地進行逐一分析,希望讀者能從中得到啟發(fā)。

    估值“洼地”仍存在

    此輪行情的始作俑者是大藍籌的集體發(fā)飆。在國慶前一天,大藍籌板塊突然一改今年來的頹態(tài),拔地而起,此后一路高歌猛進,連續(xù)10多個交易日不回頭。大藍籌的此番表現(xiàn)讓各路資金對其刮面相看,雖然在飆漲之后,大藍籌多數(shù)(除鋼鐵板塊等)陷入調(diào)整,而小盤股再度活躍。但是,大藍籌的再起仍是指日可待。這一點,可以從11月3日盤中有色、煤炭重挫,大盤奮起而護盤的表現(xiàn)可窺見一斑。

    事實上,在今年的前9個月里,大盤藍籌股長期以來處于低迷狀態(tài),估值也長時間處于歷史地位。因此,大藍籌很明顯地成為股市的估值“洼地”。就在9月底,A股銀行板塊基本市盈率在10倍左右,主要鋼鐵股的市盈率均低于10倍,煤炭股的平均市盈率也僅有15倍左右……到了10月,這些大藍籌猛然間被告價值發(fā)現(xiàn),集體狂舞。即便如此,煤炭股平均市盈率仍只有25倍左右,市盈率在20倍以下有7只;主要鋼鐵股的市盈率低于20倍;16只已上市銀行股中有7只市盈率仍低于10倍,市盈率最高的是寧波銀行:16.8倍。與“三高”的眾多小盤股相比,大藍籌估值優(yōu)勢明顯。

    而且這些大盤藍籌是中國經(jīng)濟的脊梁。以銀行股為例,它們屬于穩(wěn)定增長型,這些股票企業(yè)規(guī)模較大,但每年的凈資產(chǎn)收益率卻在20%左右,有些年份甚至更高?!霸谥袊?jīng)濟8%~9%的增長下,相當大盤藍籌股的盈利水平增長有15%到20%,這些股票市盈率不到10倍,這是一個在正常情況下令投資者垂涎欲滴的情況。”中金公司資本市場部董事總經(jīng)理梁紅曾旗幟鮮明地表示。

    同時,今年以來,大藍籌板塊與外圍市場相比較也處于估值的低谷。拿銀行股來看,A股較H股折價率卻居高不下。大盤金融股A/H折價普遍在20%以上,折價最大的招商銀行A股相對于H股折讓已經(jīng)接近35%。大盤藍籌股在經(jīng)過長時間的低估值后存在估值修復性的基礎。

    此外,充沛的流動性為推動大藍籌的估值修復上漲提供了動力。眾所周知,如果市場缺錢,“超級航母”的大藍籌是很難被撬動的,只有在流動性過剩的前提下才會推動大藍籌行情的持續(xù)健康。而恰恰是,今年以來,我國經(jīng)濟形勢保持了良好的發(fā)展勢頭,人民幣升值以及全球性流動性寬松預期將繼續(xù)促使資金流入,大藍籌板塊的避險和保值增值功能對超大資金來說魅力無限。因此,大藍籌行情仍會卷土重來。建議關注銀行、保險和煤炭板塊。

    通脹受益板塊有機會

    “通脹將是長期持續(xù)的狀態(tài)。各國政府為應對經(jīng)濟危機推行的擴張性貨幣政策和全球經(jīng)濟復蘇緩慢導致的長期低利率將推高全球通脹?!币晃换鸾?jīng)理的解釋充分概括了當前的經(jīng)濟形勢。

    當前,國際上,各國都開足了“印鈔機”,美聯(lián)儲進一步推進貨幣寬松政策、美元的不斷貶值、金價屢創(chuàng)新高、油價有望重回100美元上方、全球大宗商品繼續(xù)上漲,貨幣的泛濫導致通脹全球化。而國內(nèi),蔬菜、食用油、大米、豆類,甚至蘋果、蕃茄等農(nóng)產(chǎn)品的價格輪番上漲,全面通脹時代正在到來。在國內(nèi)外形勢的夾擊下,如何保值成為當前老百姓的最大焦慮。

    事實上,有理財專家之稱的基金也早已作了準備,紛紛對癥下藥改打“通脹牌”。 分析人士認為,基于通脹預期的增強和對人民幣升值背景下熱錢流入推高資產(chǎn)泡沫的判斷,周期股中受益于通脹的資產(chǎn)股票越來越受到基金青睞。

    通過基金三季報可以發(fā)現(xiàn),對通脹的擔憂早已在一些基金公司間悄然興起。如海富通中小盤在三季報中表示,其在第三季度大幅增加了股票倉位,主要增持了新能源、軍工以及資源類股票。在其十大重倉股中,山東黃金名列榜首,除此之外,山煤國際興發(fā)集團、廈門鎢業(yè)等資源類股票也赫然在目。在10月的行情中,偏股型基金凈值漲幅最大的是景順長城公司治理基金,單月凈值漲幅為17.71%。季報顯示,三季度該基金增持了部分大盤、周期性股票,減持部分小盤、防御性股票。

    不僅老基金對抗通脹概念股趨之若騖,“通脹熱”也蔓延到了新基金發(fā)行市場。日前發(fā)行的新基金中,有兩只直接和通脹有關,分別是銀華抗通脹主題基金(LOF)以及國聯(lián)安大宗商品ETF基金。前者為主要投資海外與大宗商品有關的ETF基金的QDII基金,后者主要掛鉤于國內(nèi)和商品有關的上市公司。

    而至于究竟哪些行業(yè)最具抗通脹,通常謝平?、有声橍、煤炭、释盛农卜等行覔鷱T┬幸到諭ㄕ橢惺紫仁芤?。?0月開始的短短10多個交易日中,有色、煤炭股連續(xù)暴漲,大部分股價上漲已經(jīng)超過50%,所謂的價值洼地被迅速填平。雖然,近來煤炭、有色等出現(xiàn)了調(diào)整,但行情已經(jīng)從估值修復走向通脹預期推動,在下一階段,以有色、煤炭為核心的資源品,仍會有表現(xiàn)的機會。而在農(nóng)產(chǎn)品不斷漲價的前提下,農(nóng)業(yè)股行情也值得期待。

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    作者: 郭嫻?jié)崱 ? 編輯: lanln
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