[大會現(xiàn)場]提問：是否仍然更喜歡回報較高的公司，就像可口可樂或寶潔，而不是那些擁有大量“硬資產(chǎn)”的公司？

[關于投資策略]巴菲特表示，更喜歡前者，在通貨膨脹環(huán)境下，擁有大量庫存和應收賬款的公司缺乏吸引力，我們通常對需要大量資本的行業(yè)（比如公用事業(yè)或鐵路）不是特別熱情，偏愛那些資本要求較低的公司，比如See's Candies糖果公司。

[大會現(xiàn)場]提問：我相信伯克希爾管理資產(chǎn)非常成功，但我已到了退休的年歲，希望能從投資中獲得一些收入，伯克希爾有沒有可能進行分紅？

[關于伯克希爾利潤分配]巴菲特表示，如果什么時候伯克希爾投資1美元，卻無法創(chuàng)造1美元的價值的話，那就會進行分紅。需要從投資中獲得收入的話，可以分批出售股票。

[關于伯克希爾利潤分配]巴菲特：我認為如果伯克希爾宣布進行分紅的話，其股價很可能會下滑，因為這會被看成伯克希爾承認其投資機會有限。

[大會現(xiàn)場]提問：考慮到現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢，你認為伯克希爾投資的富國銀行和合眾銀行前景如何？

[關于富國和合眾銀行]巴菲特：富國和合眾是美國最優(yōu)秀的銀行之列，規(guī)模也非常大。但整個美國銀行業(yè)的利潤水平將比2007年低得多，因為杠桿率會下降。巴菲特還建議，與會者閱讀M&T銀行和摩根大通CEO致股東的年度公開信。

[大會現(xiàn)場]提問：過去幾年來，我的伯克希爾股票漲幅比通脹率高不了多少，考慮到通脹因素，為什么不投資黃金等大宗商品呢？

[關于投資策略]巴菲特笑稱，幾十年前，每盎司黃金的價格曾經(jīng)與每股伯克希爾股價差不多，而現(xiàn)在金價要趕上我們的股價還差得遠呢。

[關于投資策略]巴菲特表示，投資可以分為三大類，第一類是與貨幣有關的。說著他掏出了一張一美元紙幣，背面印著“我們信仰上帝”，巴菲特笑稱，應該改為“我們相信政府”，因為任何與貨幣有關的投資都是一種賭博，即押注于政府的貨幣政策。從長遠來看，幾乎所有貨幣都貶值了，除非回報率非常之高，否則我們不認為投資于貨幣是合理的。

[關于投資策略]第二類投資是不能用于生產(chǎn)，只是可以轉售的東西，典型的例子就是黃金，把全世界的黃金都放在一起，你可以造一個邊長67英尺的立方體——可還是沒什么用。巴菲特稱，購買任何不能用于生產(chǎn)的資產(chǎn)，都只不過是賭博，期望會有人出更高的價錢從你這兒買走。

[關于投資策略]第三類投資則是可以生產(chǎn)創(chuàng)造的東西。比如一座農(nóng)場，你愿意為其付多少錢取決于你認為它能生產(chǎn)多少價值。這種投資風格才是巴菲特和芒格喜歡的。

[關于投資策略]芒格表示，投資黃金是為了避險，如果說你購買某項資產(chǎn)，卻只有世界末日的時候才能回報，這恐怕說不過去。

[關于投資策略]巴菲特：全世界的黃金總市值8萬億美元，全美國的農(nóng)田總價值才2萬億美元，也就是說，用來購買一個邊長67英尺的黃金立方體的錢，可以買下全美的農(nóng)田，再加上10個?？松梨?，然后還能剩下來1萬億美元！

[大會現(xiàn)場]提問：當你為你的第一個投資基金籌錢時，你如何吸引投資者呢？

[大會現(xiàn)場]巴菲特笑稱，買我的傳記《滾雪球》看看吧。他表示：邀請他人合作的時候，我會告訴他本人的錢財也跟他的放在一起管理。

[大會現(xiàn)場]提問：伯克希爾的公司架構就像是60年代的大財團，其整體股價趕不上其各部分應有價值之和，你同意這種觀點嗎？不同意的話，你認為伯克希爾的公司架構如何？

[關于伯克希爾公司架構]巴菲特表示，首先，伯克希爾確實是個大型企業(yè)集團，這種結構的好處之一就是將資金轉移到高回報的業(yè)務時，在稅收方面較為劃算。不過，我們與go-go（指資金不斷涌入，推高股市）時代的企業(yè)集團不同，那時候的有些企業(yè)就是個龐茲騙局。

[大會現(xiàn)場]提問：巴菲特和芒格，一百年之后，你們最希望被人們記住的特質是什么呢？

[大會現(xiàn)場]巴菲特：長壽。芒格：巴菲特希望人們在出席他的葬禮的時候會說，這是我見過的看起來年齡最大的尸體。

[大會現(xiàn)場]提問：相對于各重要貨幣，美元一直在貶值，美聯(lián)儲還繼續(xù)維持著超低利率，這也與多數(shù)大國不同，你認為這會對你的業(yè)務產(chǎn)生什么影響？你對貨幣市場是否感興趣？

[關于美元]巴菲特表示，幾年前曾經(jīng)做空美元，賺了大概1億美元，不過現(xiàn)在不怎么做這類交易了，我認為美元的購買力毫無疑問會逐步下降，問題是下降的速度如何。

[關于美元]巴菲特表示，目前，可口可樂80%的收入都來自非美國市場，這也能幫助伯克希爾防御美元貶值風險。

[關于美元]巴菲特：現(xiàn)在一美元的購買力，只相當于我出生的時候（1930）的6美分，盡管如此伯克希爾的業(yè)績仍然很好，雖然我痛恨通貨膨脹，但我們已經(jīng)很適應通脹了。

[大會現(xiàn)場]提問：在決定投資伯克希爾還是某個共同基金時，你認為應當考慮哪些因素？

[關于投資策略]巴菲特：如果你不是積極投資者的話，我建議購買指數(shù)基金，當然伯克希爾也不錯。

[大會現(xiàn)場]提問：你認為何種稅法調整或貨幣政策改變可以促進美國經(jīng)濟增長？

[關于美國經(jīng)濟]巴菲特：我們在貨幣和財務政策上已經(jīng)竭盡全力了，很難想象還能在貨幣政策方面繼續(xù)采取措施。芒格：我們最大的錯誤在于，沒有從金融危機等不幸中吸取充分的教訓。

[關于房地產(chǎn)]巴菲特：美國房地產(chǎn)行業(yè)很不景氣，我們現(xiàn)在建造的新住宅數(shù)量遠少于新組成的家庭。我們終將會消耗掉在泡沫期間建造的大量滯銷房屋，屆時住宅建設行業(yè)將會復蘇，帶來大量工作崗位。

[關于房地產(chǎn)]芒格：許多才華橫溢的工程師也涌入了金融行業(yè)。對沖基金經(jīng)理交稅的稅率比物理老師還低，這真是荒唐！

[大會現(xiàn)場]休息一小時！