□東方證券 魏穎捷

目前已有492多家公司半年報預(yù)增，但仔細(xì)研究相關(guān)個股，其預(yù)增原因也紛繁多樣，如化工股預(yù)增主要源于產(chǎn)品價格上漲，帶有明顯的通脹受益特征。但隨著通脹高點的顯現(xiàn)，半年報是否會成為業(yè)績增速的小周期高點仍需警惕。醫(yī)藥股預(yù)增更多屬于老齡化趨勢、產(chǎn)品放量、新產(chǎn)品投放等行業(yè)內(nèi)生性增長所致。房地產(chǎn)行業(yè)得益于去年樓市火爆下預(yù)收賬款的轉(zhuǎn)入，屬于業(yè)績的滯后反應(yīng)等，因而在挖掘預(yù)增品種的同時，不能只看重預(yù)增幅度，更要從行業(yè)趨勢和成長延續(xù)性，對于景氣周期處于趨勢中端的生物、部分信息技術(shù)等可以中線關(guān)注，而處于小周期高點的周期性品種如稀有金屬、化工等只能短期參與。

主線一：從錯殺的傳統(tǒng)行業(yè)中掘金 雖然新興產(chǎn)業(yè)等熱門詞匯貫穿近兩年A股的主題投資，但從成長性角度而言，許多被市場忽略的傳統(tǒng)行業(yè)依然維持著高成長，其成長性甚至優(yōu)于不少所謂的新興產(chǎn)業(yè)。如受益水利建設(shè)提速、1000萬套保障房開工的水泥、建筑、工程機(jī)械等行業(yè)普遍估值處于歷史均值之下，政策扶持也保證了未來幾年的成長性，因而估值糾偏會在某個節(jié)點一觸即發(fā)。今年跑贏大盤的金融等權(quán)重板塊或許將給我們以啟示。如水利中的粵水電、煤炭機(jī)械中的林州重機(jī)、建筑裝飾的廣田股份、水泥建材中的四川雙馬等公司近期均跟隨大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整，從中期來看，已具有一定的安全邊際。