去年超半數(shù)上市券商高管薪酬大幅縮水

-鮮 茜

截至4月11日， 18家上市券商中已有10家發(fā)布了2011年業(yè)績報告。德勤高管薪酬研究中心連續(xù)第四年追蹤上市券商高管薪酬情況并分析了公司業(yè)績表現(xiàn)、總?cè)斯こ杀炯案吖苄匠甑淖兓c特點。結(jié)果顯示，2011年業(yè)績的縮水直接影響到券商人工成本的支出，有超過半數(shù)的券商大幅縮減了支付給公司高管的薪酬。

券商業(yè)績縮水

平均人工成本下降

繼2010年超過半數(shù)上市券商營業(yè)收入集體折戟，出現(xiàn)下滑以來，2011年的券商業(yè)績情況伴隨著資本市場的低迷繼續(xù)惡化，可謂一片“愁云慘霧”。從已披露的上市券商年報數(shù)據(jù)來看，各大券商的營業(yè)收入均大幅下降，其中東北證券首當其沖，以相比2010年營業(yè)收入52%的負增長率排名慘淡經(jīng)營的榜首，這也是東北證券連續(xù)第二年實現(xiàn)營業(yè)收入兩位數(shù)的負增長。西南證券以46%的負增長率緊隨其后，海通證券得益于其自營業(yè)務與資產(chǎn)管理業(yè)務收入的增長，是目前惟一一家營業(yè)收入下降比率未超過兩位數(shù)的券商(5%)。凈利潤方面，中信證券一枝獨秀，在其余7家券商相比2010年凈利潤平均下降60%的情況下，惟有中信證券依賴其戰(zhàn)略性投資收益帶來的較高回報實現(xiàn)了11%的凈利潤增長。東北證券受其自營業(yè)務1.9億元虧損，以及經(jīng)紀業(yè)務收入大幅下滑的影響，成為目前惟一一家虧損的券商，總虧損超過1.5億元。

業(yè)績的縮水直接影響到了各券商的總?cè)斯こ杀局С觯?011年總?cè)斯こ杀镜脑鲩L率明顯放緩。已披露的可比數(shù)據(jù)顯示，10家券商2011年總?cè)斯こ杀酒骄鲩L率僅為13%，相比2010年各大券商的平均增長率(47%)下降了34個百分點，其中海通證券以及2011年剛上市的方正與國海證券更是出現(xiàn)了負增長。

人工成本的小幅增長以及營業(yè)收入的大幅下降，導致總?cè)斯こ杀菊紶I業(yè)收入的平均比例仍然實現(xiàn)了17個百分點的增長。其中東北證券盡管業(yè)績持續(xù)受挫，出現(xiàn)虧損，但該比例卻仍然占據(jù)高位，達到了64%。光大與海通證券該比例最低(25%)。然而，總?cè)斯こ杀局С龅脑鲩L并沒有帶來相應的利潤增加，已披露10家券商的人工成本利潤率(＝凈利潤/總?cè)斯こ杀?顯示，平均值僅為0.73，不足1.0，即每投入1元錢人工成本僅可產(chǎn)生0.73元的利潤。東北證券該比例為-0.29，表示東北證券每支付1元錢人工成本，不僅沒有產(chǎn)生利潤，反而增加了0.29元的虧損。10家券商的人工成本利潤率平均值較2010年下降了58%，可見盡管券商經(jīng)歷著“冰河世紀”，在員工薪酬支付方面仍然保持著較高的水平。惟一實現(xiàn)凈利潤增長的中信證券，人工成本利潤率也最高(1.90)，但相比2010仍然有所降低(-6%)。

中信證券副董事長

年薪達1974.5萬港元

高管薪酬方面，在已披露數(shù)據(jù)的10家券商中，中信證券獨攬高管薪酬支付前兩名的位置，其副董事長殷可以1974.5萬港元的年薪暫居薪酬榜首，執(zhí)行委員會委員德地立人以557萬元名列第二，方正證券董事長以440萬元名列第三。國元證券的最高薪酬由董事長獲得，在10家券商中為最低(128.01萬元)。

2011年，為配合 H 股發(fā)行，中信證券在9月的董事會會議上確認副董事長殷可為公司執(zhí)行董事，并首次披露了殷可的總薪酬。殷可同時還兼任全資子公司中信證券國際的副董事長及行政總裁。中信證券國際是中信證券實現(xiàn)國際化的重要平臺，2011年作為牽頭機構(gòu)推動中信證券成功實現(xiàn)了H股的上市，使其成為首家在中國大陸與中國香港兩地上市的投資銀行。日籍人士德地立人擔任中信證券國際的董事長，并在此前兩年一直占據(jù)著中信證券披露高管中最高薪酬獲得者的位置，2011年德地立人同樣獲得了僅次于殷可的557萬元的高薪?？梢娭行抛C券在國內(nèi)各項業(yè)務保持領(lǐng)先優(yōu)勢的情況下，對于實現(xiàn)國際化進程的重視。

可比數(shù)據(jù)還顯示，10家券商中有4家的董事長及總裁薪酬都出現(xiàn)較大幅度下降(1家未披露董事長薪酬數(shù)據(jù)，2家新上市無可比數(shù)據(jù))。東北證券繼2010年凈利潤大幅下降之后，2011出現(xiàn)上市后首度虧損，終于波及到其高管薪酬水平。年報披露數(shù)據(jù)顯示，東北證券董事長及總裁的薪酬均大幅縮水55%，其余高管薪酬也出現(xiàn)了不同程度的下降。中信、海通及國金證券的董事長及總裁薪酬有小幅增長，而宏源證券在整體業(yè)績表現(xiàn)平平的情況下，總裁薪酬卻出現(xiàn)了57%的增長。

另外，通過分析10家券商的高管薪酬內(nèi)部公平性指標(每家公司支付的最高高管薪酬與其他高管平均總薪酬的比值)可以發(fā)現(xiàn)，除東北證券(3.52)、中信證券(5.65)及方正證券(4.35)以外，其他券商該指標均在3以內(nèi)，即高管薪酬差異在可接受的范圍內(nèi)。最佳實踐經(jīng)驗表明，該指標在1.5~3之間較合適。目前僅海通證券一家該指標是小于1.5的，說明其高管薪酬差異性較小。

總體來看，目前已披露數(shù)據(jù)的10家券商有超過半數(shù)受其業(yè)績下滑的影響，在高管薪酬支付方面出現(xiàn)不同程度的縮水，并繼續(xù)保持了高管薪酬內(nèi)部差異的穩(wěn)健性。

(作者為德勤管理咨詢?nèi)肆Y源咨詢顧問)