點擊圖片查看詳細數(shù)據(jù)

分紅公司數(shù)同比大增兩成達71.32%，但股息率超過CPI漲幅者寥寥

□本版撰文　信息時報記者 徐嵐

2011年年底履新的證監(jiān)會主席郭樹清上任后的第一把火，就燒向了A股市場長年一毛不拔的“鐵公雞”。從近期已公布的年報來看，這把火的效果不錯，分紅公司數(shù)同比大增兩成占比達71.32%，其中超過九成有現(xiàn)金分紅。

然而，這個數(shù)據(jù)只是“看起來很美”，在被上市公司分紅的絕對值迷倒之時，還要看到，按投資價值來看僅有極少數(shù)公司股息率超過通脹，即便是茅臺這種“分紅王”，也只是另類“鐵公雞”而已。而以“冠絕全球”的銀行股分紅來看，不僅較上年大幅縮水，也遠遠低于國際慣例50%以上的分紅比例。更多公司擠牙膏式的象征性分紅更像是一種既迎合了監(jiān)管層又娛樂了投資者的游戲。在很多人看來，如果為了那可憐兮兮的分紅率而投資，還不如直接把錢存銀行。

持有“分紅王”不如存銀行

年報行情中投資者常常議論的一個話題就是，打擊股市“鐵公雞”行動卓有成效。在目前發(fā)布年報的1705家公司中有1216家公司有分紅，占比達到71.32%，分紅公司數(shù)同比大增兩成，超過九成有現(xiàn)金分紅。年報故事中也出現(xiàn)了各宗“最”，如紫光華宇股息率近9%最慷慨，茅臺每10股派39.97元創(chuàng)A股分紅史上現(xiàn)金分紅之最等等。但仔細分析卻可以發(fā)現(xiàn)，A股上市公司實際的分紅情況并沒有上述數(shù)字顯示得那么風(fēng)光，因為對投資者來說，光是分紅金比例高、分紅金額多還遠遠不夠，其中還存在一個關(guān)鍵問題是：獲得高分紅到底要支付多少成本？

在眾人被上市公司分紅的絕對值迷倒之時，業(yè)內(nèi)專家卻顯得非常冷靜。即使以最風(fēng)光的“分紅王”貴州茅臺分配預(yù)案“每10股派現(xiàn)39.97元”來看，實際上也只是“看起來很美”。按貴州茅臺目前股價208.85元計算，“每10股派現(xiàn)39.97元”對應(yīng)的股息率為1.91%，比3.50%的一年期定期存款利率低1.59個百分點，與3月CPI同比漲幅3.60%相比，更是低了1.69個百分點。長期研究分紅政策的武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新就對茅臺分紅提出質(zhì)疑，2%的股息率并不能算是大藍籌概念，“我測算下來發(fā)現(xiàn)，茅臺的實際分紅能力還不如銀行”。

而這種情況更是發(fā)生在大部分上市公司身上。截至目前，從2011年年報披露的分紅預(yù)案來看，兩市也僅有41家公司的股息率超過了3月CPI同比增幅3.6%，而這其中的大部分公司分配方案都看起來并不起眼。以鹽田港為例，公司于今年3月17日推出的分配預(yù)案是“每10股派3.5元”，由于該股今年來一直處于停牌狀態(tài)，按停牌前最后一個交易日收盤價5.03元計算，其股息率為6.96%，排在目前A股上市公司首位。

上市銀行分紅絕對值迷惑人

值得一提的是，匯豐銀行在2011年報中一句“作為中國以外全球派息最多的銀行”這句話也讓不少投資者欣喜不已。確實，匯豐銀行去年全年派息達每股0.41美元，總額為73億美元，折合人民幣約460億元，以此數(shù)據(jù)計算，工行708億元和建行591億元的分紅預(yù)案將匯豐遠遠拋在身后。根據(jù)年報分配預(yù)案統(tǒng)計，12家銀行預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金分紅總計達2535.62億元，其中工農(nóng)中建四大行就達到2159.42億元占比85%，除了四大行本身規(guī)模較大，還因受制于匯金公司規(guī)定的35%分紅下限，中資行的分紅絕對是冠絕全球。

然而不容忽視的一組數(shù)據(jù)是，首先，包括農(nóng)行、建行、交行、興業(yè)、浦發(fā)等多家銀行分紅比例較2010年“縮水”幅度都不小，以農(nóng)行為例，根據(jù)其每10股派發(fā)股利1.315元計算，合計派現(xiàn)427.10億元，分紅比例為35.03%，遠低于2010年的52.3%，建行占其全年凈利潤的比例與2010年相比也下降了5個百分點；其次，參考國際慣例銀行業(yè)的分紅比例一般都在50%以上，但匯金公司今年2月曾表示支持工行、建行、中行將2011年分紅比例繼續(xù)下調(diào)5個百分點至35%，農(nóng)行維持35%不變，主要在于鼓勵銀行通過適當(dāng)?shù)牧舸胬麧櫆p少資本補充壓力，從而間接降低從資本市場融資的需求。四大行對于這一政策顯然貫徹得非常好，分紅比例最大的農(nóng)行也僅有35.03%，所謂“冠絕全球”的建行和工行這一比例也分別只有35%和33.99%，民生銀行則以31%的現(xiàn)金分紅比例成為除四大行之外最高的上市銀行，上市銀行中最低的交行僅為12.2%。

尤為值得一提的是，A股“重融資輕回報”的頑疾并非一朝一夕所能改變。有券商計算2012年內(nèi)上市銀行未完成股權(quán)融資合計2398億元，僅此就占去了分紅總額的94.57%，如果年內(nèi)還有銀行公布再融資計劃，從二級市場中拿走的真金白銀勢必要比“回饋”給股民的更多，頗有幾分“投我以瓊瑤，報之以木桃”的意味。