洋河股份：年報凈利增長82% 躋身百億白酒俱樂部

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旗下產(chǎn)品的銷售繼續(xù)保持強(qiáng)勁增勢，成功將兩市第二高價股洋河股份(002304)推入白酒銷售百億俱樂部。至此，A股三家白酒龍頭的年報已悉數(shù)披露完畢，從吸金能力來看，“茅五洋”的市場格局暫時未被打破。

洋河股份今日披露年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入127.41億元，同比增長67.22%，實現(xiàn)凈利潤40.21億元，同比增長82.39%，每股收益4.47元。該公司同時還披露了2012年一季報，今年1月~3月實現(xiàn)營業(yè)收入59.62億元，同比增長64.06%，實現(xiàn)凈利潤22.12億元，同比增長88.82%，繼續(xù)保持高速增長的勢頭。

盡管連續(xù)七年保持50%以上的銷售增長，不過在產(chǎn)品毛利率方面，洋河股份與行業(yè)前兩名的企業(yè)仍有差距。年報顯示，洋河股份主營洋河、雙溝系列白酒的生產(chǎn)和銷售，2011年白酒業(yè)務(wù)收入毛利率為58.72%。其中，中高檔白酒毛利率為65.22%，普通白酒毛利率僅為2.75%。而貴州茅臺(600519)酒類產(chǎn)品毛利率高達(dá)91.57%，五糧液(000858)酒類產(chǎn)品毛利率則達(dá)到71.45%，均領(lǐng)先于洋河股份。

在市場拓展方面，洋河股份去年有22個省級市場全年銷售超億元，所有地級市場銷售全部突破億元，億元縣級市場從2010年的4個增加到33個。河南省成為首個銷售突破10億元的省外市場。

利潤分配方面，洋河股份擬以去年末總股本9億股為基數(shù)，以資本公積每10股轉(zhuǎn)增2股，同時每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15元(含稅)。這是洋河股份自去年10轉(zhuǎn)10后，再度進(jìn)行的股本擴(kuò)張。

金百臨投資：高送轉(zhuǎn)成股東減持避稅新花樣

金百臨投資 秦洪

本周，大宗交易再度出現(xiàn)了井噴的態(tài)勢，一方面是兩市的大宗交易數(shù)量出現(xiàn)井噴，另一方面是深交所的大宗交易平臺持續(xù)放量。值得注意的是，一些單個上市公司的大宗交易數(shù)量明顯增多，比如川潤股份在本周三的大宗交易中，出現(xiàn)了兩筆交易，成交金額分別為7140萬元、3060萬元，合計達(dá)到10200萬元。該股當(dāng)日的大宗交易價格為10.2元，較其二級市場11.63元的收盤價折價達(dá)12.29%，這一方面說明了賣出方堅定的減持態(tài)度，另一方面也說明了買入方席位的資金對公司的股價前景并不是很樂觀，需要更高的折價率以保證更高的安全邊際。

從相關(guān)信息得知，川潤股份的上述兩筆大宗交易可能是實際控制人的賣出所致，一是因為賣出方席位為中投證券自貢解放路營業(yè)部，而這恰恰是公司的注冊地；二是因為公司實際控制人曾稱為理財考慮，減持公司股份數(shù)量將達(dá)到公司總股本的5%，不超過公司總股本的15%。如此推測，川潤股份的此次減持基本上可認(rèn)定系公司實際控制人所為。

而上述的信息也進(jìn)一步揭開了市場對近年來的小盤股流行高送轉(zhuǎn)意圖的猜測。因為有關(guān)個人所持限售股征稅范圍的規(guī)定為，2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送轉(zhuǎn)股?！凹{稅人同時持有限售股及該股流通股的，其股票轉(zhuǎn)讓所得，按照限售股優(yōu)先原則，即轉(zhuǎn)讓股票視同為先轉(zhuǎn)讓限售股，按規(guī)定計算繳納個人所得稅?！?/p>

也就是說，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股，都視為應(yīng)征收個人所得稅的限售股。但解禁日之后進(jìn)行的送、轉(zhuǎn)股則不算作限售股，不予征稅。由此可見，小盤股推出這種看似利好的分紅方案背后，其實另有玄機(jī)——即通過人為調(diào)整送、轉(zhuǎn)股日期進(jìn)行“高轉(zhuǎn)送”，以達(dá)到規(guī)避個人所得稅的目的。

既如此，建議投資者對小盤股的高送轉(zhuǎn)要深度剖析，此類公司的大小非限售股在解禁后的避稅動向，應(yīng)引起市場參與各方足夠的關(guān)注。

重點(diǎn)個股點(diǎn)評

金隅股份(601992)：公司目前擁有兩個主營業(yè)務(wù)：一是水泥，二是房地產(chǎn)，且房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是以保障房為主。因此，公司的業(yè)績受房地產(chǎn)調(diào)控影響不大。與此同時，由于我國對水泥行業(yè)實行準(zhǔn)入政策，使得水泥產(chǎn)業(yè)供給能力減緩。但隨著基建規(guī)模的鋪開，水泥需求將提升，所以水泥價格短線仍將強(qiáng)勢，從而驅(qū)動著公司盈利能力的回升。公司股價在消化完大宗交易的拋盤后，仍有進(jìn)一步震蕩回升的動能。

廣發(fā)證券(000776)：從券商的經(jīng)營思路來看，公司是券商的先行者。無論是金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還是風(fēng)險控制方面，均有獨(dú)到之處。而公司的盈利能力也一直雄居券商榜首。因此，在未來的金融創(chuàng)新過程中，公司有望暢享券商產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新之政策紅利。與此同時，公司目前擁有高含權(quán)，且符合當(dāng)前市場金融創(chuàng)新之主線，預(yù)計短線股價仍有進(jìn)一步活躍的趨勢，建議投資者跟蹤。

貝因美(002570)：隨著消費(fèi)者對奶粉食品質(zhì)量安全意識的提升，作為上市公司的貝因美品牌有望漸漸深入人心。與此同時，目前奶粉行業(yè)的市場集中度漸趨提升，意味著奶粉產(chǎn)業(yè)龍頭的定價權(quán)明顯增強(qiáng)，這在推動奶粉價格持續(xù)回升的同時，也將有利于提升公司的盈利能力。另外，近年來隨著新一輪嬰兒潮的來臨，奶粉的市場需求迅速回升，可見公司的業(yè)績成長背景樂觀，成長動能強(qiáng)勁。近期該股股價漸趨強(qiáng)勢，可跟蹤。