經(jīng)歷十多年黃金發(fā)展期，行業(yè)年增長一度超過六成，中國傳統(tǒng)零售業(yè)也因此被稱為最能抵御周期性衰退的行業(yè)，A股市場上的零售板塊也一直是穩(wěn)健型投資機構(gòu)青睞的對象。而每年四季度也是零售行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，但今年旺季不旺。

從今年前三季度零售上市公司的業(yè)績看，營業(yè)收入增長放緩，凈利潤出現(xiàn)下滑，整體贏利能力下降。零售業(yè)必將面對的一個現(xiàn)實是：高速增長的時代正在遠去。

營業(yè)收入增速放緩

據(jù)東莞證券報告統(tǒng)計，今年前三季度，商業(yè)零售行業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入4870.74億元，同比增長13%，增速較去年同期下降約11個百分點。如果從單季看，今年第三季度行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1583.34億元，環(huán)比增長近3%。

其中，百貨零售行業(yè)收入增速下滑較大，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1734.78億元，同比增長9.93%，增速同比大幅下滑14.27個百分點。

超市零售實現(xiàn)營業(yè)收入838.59億元，同比增長近8%，增速同比下降5個百分點；專營零售實現(xiàn)營業(yè)收入1688.76億元，同比增長約17%，增速同比下降接近10個百分點。

這意味著，前三季度商業(yè)零售的營業(yè)收入同比增速低于去年同期，且增速進一步放緩。而百貨零售的收入環(huán)比基本持平，超市和專營子行業(yè)的收入環(huán)比小幅增長，黃金珠寶行業(yè)的環(huán)比增幅相對大些。

收入放緩，與銷量受到電商沖擊有關(guān)。今年以來，在消費品市場增速放緩的大環(huán)境下，高租金、高人力成本以及新一代消費者追求網(wǎng)絡(luò)購物體驗的熱情前所未有地挑戰(zhàn)著中國連鎖業(yè)快速增長的發(fā)展模式，銷售不景氣在所難免。

凈利潤逐季下滑

在收入放緩的情況下，零售行業(yè)的凈利潤出現(xiàn)同比下滑。

東莞證券數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，商業(yè)零售行業(yè)共實現(xiàn)凈利潤134.83億元，同比下降15%。這是該行業(yè)自2005年之后首次出現(xiàn)業(yè)績負增長情況，而去年同期凈利潤的同比增幅達三成。

若從單季看，今年第三季度行業(yè)實現(xiàn)凈利潤33.46億元，環(huán)比下降21%。這表明，今年以來業(yè)績正在逐季下降。

不過，各個零售子行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)不盡相同。

其中，百貨業(yè)的表現(xiàn)相對較好，實現(xiàn)凈利潤63.92億元，同比增長8%；超市零售實現(xiàn)凈利潤16.76億元，同比下降22%；專營零售實現(xiàn)凈利潤39.81億元，同比下降37%。

也就是說，今年前三季度除百貨業(yè)的凈利潤較去年同期增長外，其余子行業(yè)的凈利潤均同比大幅度下降。其中，專營的凈利潤同比降幅最大。

值得注意的是，即便同是百貨業(yè)，各家上市公司的業(yè)績也相差很大。

銀座股份、大商股份和南京新百三家公司前三季度凈利潤同比增幅都翻番。友好集團和漢商集團的凈利增幅也超過五成。但也有十多家公司的凈利潤同比出現(xiàn)下滑，上海九百和東百集團業(yè)績下滑都超過八成。

整體贏利能力下降

零售業(yè)的整體贏利能力如何呢？目前來看并不樂觀，整體毛利率和凈利率都出現(xiàn)同比下滑。上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度零售行業(yè)的整體毛利率為17.16%，同比下降0.72個百分點；凈利率為2.96%，同比下降約1個百分點。

百貨業(yè)還是表現(xiàn)最好的子行業(yè)，其整體毛利率接近20%，同比提升近1個百分點；凈利率為4%，同比下降近0.2個百分點。

超市零售業(yè)整體毛利率為21.4%，同比下降0.2個百分點；凈利率為2.41%，同比下降1個百分點。專營零售業(yè)整體毛利率為13.08%，同比下降2.22個百分點；凈利率為2.3%，同比下降2.3個百分點。

從數(shù)據(jù)不難看出，今年前三季度商業(yè)零售業(yè)整體的贏利能力都在下降。其中，百貨零售業(yè)的毛利率略有提升，凈利率稍有下降，贏利能力相對穩(wěn)定，這正是百貨業(yè)前三季度凈利潤仍實現(xiàn)同比增長的原因。

相比之下，超市、專營零售和黃金珠寶業(yè)的贏利能力都在下降。超市的毛利率水平略有下降，但費用上升致其凈利率下降，而專營零售和黃金珠寶業(yè)的毛利率和凈利率均下降較明顯。

從期間費用看，商業(yè)零售行業(yè)的期間費用率為13%，同比略有上升，其中，超市業(yè)態(tài)的期間費用率水平明顯高于其他零售業(yè)態(tài)，而且其費率水平也上升得較快，這與超市門店擴張、租金上漲和員工數(shù)量增加且工資提升等因素有關(guān)。