-本報記者 桂小筍

從2006年即暫停退市的*ST炎黃的重組之路卻是一波三折，公司在今年7月11日宣布重組再次失敗之后，對于是否籌劃新的重組就成了投資者最為關(guān)注的問題，而公司時至今日也未有正式回應(yīng)。

對于上述諸多疑問，本報記者聯(lián)系*ST炎黃欲咨詢，但公司董秘辦人員稱，無時間接受采訪。分析師王桂虎在接受本報采訪時分析，*ST炎黃的重大資產(chǎn)重組事項難以繼續(xù)推進，在主板退市制度日益趨緊的大背景下，*ST炎黃面臨退市的風險。

上交所新規(guī)引發(fā)連鎖效應(yīng)

政策層面來看，不僅退市新規(guī)之下留給ST股的時間越來越短，而27日上海交易所發(fā)布《風險警示股票交易實施細則(征求意見稿)》則如同一根壓垮駱駝的稻草，使30日開盤兩市ST股悉數(shù)大跌。

王桂虎認為，雖然此次推出實施細則的僅為上交所，但不排除對深交所也會有警示、示范的作用，深交所可能隨后也將出臺類似規(guī)定，因此在這種心理預期之下，兩市ST股應(yīng)聲大跌。

由此，ST股的整體前景引發(fā)投資者擔憂，而實施細則同時規(guī)定，風險警示股票價格的漲幅限制為1%，但A股前收盤價格低于0.5元人民幣的，其漲幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價格低于0.05美元的，共漲幅限制為0.001美元，風險警示股票的跌幅限制為5%。

這也意味著，熱炒ST股帶來收益難度系數(shù)將加大，而風險卻不斷增加。王桂虎分析稱，如果逼退這樣業(yè)績較差的ST股，只剩下質(zhì)地優(yōu)良的績優(yōu)股，從長遠來說，對股市也是一個利好。

重組前景仍不明朗

具體到*ST炎黃來看，公司6年來主營業(yè)務(wù)一片空白，雖然賬面顯示仍有盈利，但均靠處置非流動資產(chǎn)等其它收入所致。對比此前交易所出臺的退市新規(guī)，*ST炎黃已然岌岌可危。

深交所退市制度對股票累計成交量過低這一細則的要求詳情顯示，通過深交所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的股票累計成交量低于500萬股的，將直接終止上市。

在此背景下，王桂虎認為，未來ST股將面臨嚴重的分化，，一部分可能會被借殼、重組，更多的一部分由于業(yè)績極差將會進入風險警示板。這些即將進入風險警示板的ST股未來走勢不會樂觀，投資者一定要警惕為主。

而從*ST炎黃的情況來看，公司史上已有三次重組最終都未成功，之所以重組不成功，從過往的公告來看，理由頗多，而最近一次與魯?shù)乜毓傻闹亟M之所以告吹，皆因魯?shù)乜毓煽床坏缴鲜泄局亟M的時間表而選擇放棄，此后，魯?shù)乜毓赊D(zhuǎn)向ST泰復謀求借殼。

為了保殼，在宣布重組失敗之后，*ST炎黃宣布與4自然人擬在常州設(shè)立一家新材料投資公司，當時市場人士普遍認為，公司此舉意在振興主業(yè)進而保殼，同時，公司還設(shè)定了新子公司的盈利目標，不過，由于盈利非一朝一夕的事情，而對于*ST炎黃而言，所剩下的時間并不多，因此，在此狀況下，公司能否保證持續(xù)盈利能力，使公司基本面得以改觀，依然存在諸多變數(shù)。

有業(yè)內(nèi)人士擔憂，即使*ST炎黃再次宣布重組，一來時間緊迫，能否在三輪重組皆告失敗之后找來新的重組方，是投資者不得不擔憂的事情，二則，由于此前宣布失敗的理由頗多，即使能有新的重組方，但是重組的過程中，此前失敗的理由是否會再度襲來也未可知。在2012年下半年若不完成重組，*ST炎黃成為新規(guī)下的退市公司概率極高。王桂虎認為，*ST炎黃多年以來重組未果，重組的前景不明朗，最終的結(jié)果不容樂觀。