未卜的命運(yùn)

“縮股只是權(quán)宜之計，依然解決不了今后可能出現(xiàn)的退市風(fēng)險”，閩燦坤上述投資者表示“現(xiàn)在解除不了個人命運(yùn)的擔(dān)憂，只有等”。

閩燦坤縮股代表著減少注冊資本，縮誰的股，是大股東還是小股東？若此法可行，那么將來所有股價低于面值的上市公司都會模仿。

國世平認(rèn)為，縮股前后對比只是每股財務(wù)指標(biāo)提升了，股票數(shù)量減少了，更容易吸引投機(jī)資金和有利于主力操縱股價和進(jìn)出貨，閩燦坤縮股可以規(guī)避退市，但不能徹底解決退市的可能性。最徹底最有效的方法是公司先退市然后注入新資產(chǎn)或重組，再申請發(fā)行A股，才是B股的出路。

據(jù)接近深交所的一名人士向南都記者透露，B股問題的解決會主要放在交易所。交易所可能在對各方面的意見、建議梳理論證的基礎(chǔ)上，出臺B股重新上市條件等細(xì)則。

冉蘭認(rèn)為，目前監(jiān)管層對B股的解決方案還在探索階段，不過不會太急，因?yàn)樯婕暗?00多家上市公司和眾多投資者，肯定會慎重。而深交所可能比上交所更早解決B股問題，上交所更可能將B股并入國際板。

相對于上述有了明確解決思路的B股公司，尚有約100家B股公司出路并不明晰。南都記者詢問了其中數(shù)家B股公司的董秘或證券事務(wù)代表，但得到的回復(fù)均是：因?yàn)樾畔⑴吨贫葒?yán)格要求未公開信息保密，無法明確表態(tài)。不過，要進(jìn)行回購，上市公司必須有足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金流良好，南都記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金凈流量為正的公司有55家，其中在5000萬元以上的34家，而貨幣資金在1億元以上的有53家，這兩項(xiàng)指標(biāo)均在5000萬元以上的有20家。

對于上述公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有沒有系統(tǒng)的解決方案？B股問題的解決，有沒有最后期限？南都記者向深交所詢問，不過，截至記者截稿前，還未得到對方的回復(fù)。上述證監(jiān)會投資者保護(hù)局工作人員也表示“一切以公共信息為準(zhǔn)”。

記者觀察

B股改革方案為了誰？

被各界稱為“B股退市第一股”的閩燦坤B上周五突然推出縮股方案，著實(shí)讓人感到意外。更讓人意外的是，此次方案推出得那么急，是迫于壓力同情投資者還是另有他圖？不好妄加猜測。不過，可以看看這家公司的歷史。

2007年4月，閩燦坤因涉嫌違反證券法規(guī)被證監(jiān)會調(diào)查，今年2月，又收到廈門證監(jiān)局《責(zé)令改正決定書》，指出公司存在未按規(guī)定及時進(jìn)行內(nèi)幕信息知情人登記及信息披露等問題。

再看停牌前，連續(xù)8個跌停板，“縮股保殼”的意圖絲毫沒有泄露，儼然一個乖孩子，與上兩次違規(guī)形成鮮明對比。

不過，這可苦了之前相信“退市”暗示的投資者們，幾個跌停板出逃的機(jī)會很少，好不容易割肉了，這復(fù)牌后又要與幾個漲停無緣。

話說回來，公司雖然自主權(quán)較大，但只是游戲的參與者之一，規(guī)則的制定者責(zé)任更重大，目前來看，深交所是有違三公原則的。

退市草案中未提及B股，最后的方案卻又包括B股，先是擺出“不退市不罷休”，鐵面無私的威嚴(yán)，又不斷以各種理由開綠燈，朝令夕改，這種游戲還怎么玩？此為違背公開原則。

這次讓閩燦坤以縮股形式暫時回避退市問題，會不會重演再縮股再退市的故事？以后沒有退市的了，大家都縮股完事，對那些愿意拿出真金白銀的公司更是不公。此為違反公正原則。

此次縮股，受益最大的是公司，殼暫時是保住了，后面如何運(yùn)作，有了較大主動權(quán)，但是對持有人來說，那段暴跌是難以忘記的噩夢。指望股權(quán)比例小的中小投資者，在股東大會上投反對票，以及獨(dú)立董事糾正不公，不太現(xiàn)實(shí)。此為違反公平原則。

現(xiàn)在看來，閩燦坤B保殼有驚無險，但成了一場毫無意義的折騰。既然不想真的執(zhí)行退市規(guī)則，何必高高舉起，輕輕放下？受損的不僅僅是B股的投資者，消耗的也是游戲規(guī)則制定者的聲譽(yù)。