在多重利空的綜合作用下，昨天滬深股指上演跳水行情，滬指年內(nèi)首度收于2500點下方，創(chuàng)下自去年7月20日以來13個月的收盤新低?？v觀全天盤面，市場依舊徘徊在沒量能、沒熱點、沒賺錢效應(yīng)的“三無”狀態(tài)。

>>盤面

延續(xù)弱勢調(diào)整滬指失守2500

經(jīng)過連續(xù)數(shù)日的縮量整理之后，昨天，A股市場在外圍市場不振等消息的影響下再度破位下行。從全天盤面來看，空方絲毫不給多方反擊的機會。上證指數(shù)當天以2510.1點開盤，大幅向下跳空低開18.18點。開盤后，大盤一度因為黃金股的活躍而有所企穩(wěn)，但可惜的是，市場壓力重重，尤其是水泥股等品種跌幅居前，使得大盤只得無奈尋找新的支撐，盤中擊穿2500點。午后銀行股企圖以拉升來帶動做多人氣，但孤掌難鳴，無功而返。最終，滬指以接近全天最低點的2478.74點報收，較前一交易日跌49.54點，跌幅為1.96%。深成指跌273.40點，跌幅2.43%。

資金方面，滬深兩市昨天均呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)，其中滬市主力資金凈流出43.27億元，深市主力資金凈流出53.83億元。主力資金凈賣出前五名的板塊分別為：煤炭(8.08億)、水泥(6.96億)、有色金屬(5.48億)、化工(4.58億)和房地產(chǎn)(4.03億)。

股指的連續(xù)下挫導致A股總市值總額急劇下降。截至上周五收盤，兩市總市值已降至250621億元，而經(jīng)過昨天的大幅下跌，滬市總市值已降至163910.25億元，深市總市值降至81407.29億元。兩市市值一天之內(nèi)再度蒸發(fā)逾5000億元。至此，今年以來，A股總市值縮水已達3萬億元左右。

>>探因

多重利空來襲A股在劫難逃

針對周一市場給投資者的這個“下馬威”，多數(shù)市場分析人士認為，大盤破位下行是“內(nèi)憂外患”共同作用的結(jié)果。

首先，上周五，歐美股市全線暴跌，傳導至本周一亞太股市慘綠一片，A股也是在劫難逃。其次，央行最新釋放的政策信號顯示，央行將保持政策的穩(wěn)定性，繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，這直接導致市場對于寬松政策預期的落空，做多信心大失，引發(fā)眾多資金奪路而逃。第三，預計8月CPI(居民消費價格指數(shù))拐點難現(xiàn)，通脹問題難解。隨著翹尾因素下降、食品類高頻價格數(shù)據(jù)環(huán)比漲幅縮小，8月CPI出現(xiàn)回落是有可能的，但從新漲價因素看，7月份食品價格短暫回落有不可持續(xù)的因素，物價環(huán)比上漲壓力仍然存在，見頂回落將是一個較長的過程。另據(jù)公開信息顯示，持續(xù)了一段時間的新股低密度發(fā)行局面將于本周被打破——本周有8只新股發(fā)行上市，“抽血行動”仍將持續(xù)。

國泰金馬穩(wěn)健基金基金經(jīng)理程洲表示，當前有兩大因素影響市場整體走勢：一方面是國內(nèi)的通脹、貨幣政策、行業(yè)規(guī)劃等，這些是左右市場短期走勢的關(guān)鍵因素；另一方面是外圍市場對A股的傳導效應(yīng)，歐美市場的漲跌表現(xiàn)刺激國內(nèi)投資者的投資情緒。程洲進一步分析稱，下半年以來，A股市場的表現(xiàn)仍是受制于國家貨幣調(diào)控政策的牽制。近期影響較大的消息便是央行公布的擴大存款準備金率基數(shù)范圍，初步估計這將凍結(jié)市場約9000億資金，相當于一次性上調(diào)3次存款準備金率的力度，這顯然對市場資金面形成了強大壓力，將促使A股逐步下滑。

>>策略

市場或已筑底謹慎控制倉位

交銀深證300價值指數(shù)ETF及其聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理屈樂偉昨天表示，市場經(jīng)過連續(xù)下跌，或許已經(jīng)到了筑底的階段。

“近期滬深300盈利調(diào)升公司數(shù)開始上升，盈利增長的一致預期均在發(fā)生積極變化，雖然一致預期業(yè)績?nèi)栽谙抡{(diào)，但目前仍維持在20%以上。”屈樂偉表示，目前來看，市場靜態(tài)PE已降至16倍左右，就估值而言，從縱向來看，已經(jīng)創(chuàng)下了2000年以來的新低，其中絕大部分行業(yè)估值向下偏離歷史估值中樞；從橫向來看，已基本與國際接軌。但屈樂偉強調(diào)，中小板、創(chuàng)業(yè)板整體仍存在結(jié)構(gòu)性高估值。

從流動性來看，屈樂偉認為總量指標進一步下滑的概率不大。從宏觀經(jīng)濟來看，目前全球經(jīng)濟增長均面臨放緩或負增長的趨勢，日本經(jīng)濟呈現(xiàn)出逐級下臺階的走勢；美國經(jīng)濟處于艱難、低斜率復蘇的狀態(tài)之中，仍需寬松政策扶持；歐盟經(jīng)濟則仍深陷主權(quán)債務(wù)泥潭之中不可自拔。相比較而言，中國經(jīng)濟有總量問題，但更主要的是結(jié)構(gòu)性問題，比如產(chǎn)業(yè)、地區(qū)間發(fā)展不平衡問題、兩極分化問題、社保體系的健全建設(shè)問題、教育問題、新興產(chǎn)業(yè)的培育問題、節(jié)能減排問題等。因此，財政政策將持續(xù)發(fā)揮更大作用。在此背景下，中國政府的穩(wěn)健貨幣政策將持續(xù)，不過穩(wěn)健貨幣政策在執(zhí)行中還是會存在松緊的差異，這取決于中央政府對經(jīng)濟增長中樞下移、通脹中樞上移的認識與容忍度。

中金公司發(fā)布的最新研究報告則預計，9月下旬市場資金將明顯收緊，即使中期業(yè)績符合預期，股市仍難改頹勢，建議投資者謹慎控制倉位。

本報記者敖曉波