5月，浙江省發(fā)生血鉛超標的污染事件；7月，動車追尾； 8月大連PX項目，云南鉻渣污染曝光。關于災難，誰都是唯恐避之不及，但是人們似乎忘了很多年前一個叫老子的人說過“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏”。在這幕幕骯臟和血腥畫面后面還有一個群體，雖然不是主觀意志使之受益，但他們卻是真正意義上在災難中成長起來的牛股。

鉛酸電池環(huán)保風暴下 龍頭與替代企業(yè)受益

陸曉輝

2011年5月，浙江省湖州市德清縣發(fā)生了332人血鉛超標的污染事件。自此一場鉛酸電池的環(huán)保風暴正席卷行業(yè),環(huán)保風暴所到之處，不符合要求的中小企業(yè)被叫?；蚶樟钫?，而實力強大符合環(huán)保要求的大型企業(yè)不僅在風暴中屹立不倒，而且有望從中獲益。

這場風暴起始于環(huán)保部5月18日發(fā)布的《關于加強鉛蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作的通知》，目前來看風暴的等級正在不斷增強。近日，中國電器工業(yè)協(xié)會鉛酸蓄電池分會已將《鉛酸蓄電池行業(yè)準入條件》起草完畢，經(jīng)行業(yè)內(nèi)討論后已報送工業(yè)和信息化部。《準入條件》對新建項目和現(xiàn)有企業(yè)都提出了明確細致的要求，限制低水平低技術含量項目，提高了行業(yè)門檻。國都證券研究員肖世俊表示，“在環(huán)保指標的硬性要求下，預計全國現(xiàn)有的2000多家鉛酸蓄電池企業(yè)中，將有1000多家被淘汰，行業(yè)集中度將有大幅提升?！?/p>

在一系列政策組合拳作用下，鉛酸電池行業(yè)進入整合期，且行業(yè)的供需關系也正發(fā)生改變，目前鉛酸電池價格已經(jīng)開始猛漲。同時，由于鉛酸電池產(chǎn)能不足以及價格猛漲等因素，鋰電池的性價比開始顯現(xiàn)，有望成為淘汰產(chǎn)能的替代者。

整合受益-行業(yè)龍頭

在這場風暴中，駱駝股份、風帆股份等鉛酸業(yè)龍頭企業(yè)獲益匪淺。

6月2日剛登陸A股的駱駝股份顯然趕上了“好時候”，由于環(huán)保風暴和行業(yè)準入的影響，其股價近期一飛沖天。該股股價從6月21日的16.6元啟動，一路上漲，到7月29日，該股達到本輪價格頂點，29.76元，漲幅達79.2%。隨后受大盤影響，調(diào)整帶到目前的25.57元。

另一大鉛酸電池企業(yè)—風帆股份價格也從6月23日的13.49元啟動并一路飆升，7月19日達到本輪的頂點18.18元，漲幅34.76%。后受大盤影響，近期回調(diào)到15.18元。

與龍頭企業(yè)在資本市場風光無限相比，眾多中小企業(yè)很是落寞。在嚴厲政策的作用下，目前地方政府的清理速度和力度明顯增強，浙江、廣東、福建、河南和四川等省份的大部分鉛酸電池廠已被關閉。

截至7月底，廣東27家蓄電池企業(yè)被取締關閉或搬遷轉(zhuǎn)產(chǎn)，134家企業(yè)處于停產(chǎn)整治或停產(chǎn)狀況，3家企業(yè)在建，27家企業(yè)在生產(chǎn)，關停的企業(yè)達到84%。與廣東相同，鉛酸電池聚集地浙江省也展開了環(huán)保整治。據(jù)悉，該省登記在冊的273家鉛酸蓄電池企業(yè)中，目前僅有16家繼續(xù)生產(chǎn)或通過預驗收進行試生產(chǎn)，其余257家全部停產(chǎn)。而這257家停產(chǎn)企業(yè)中，18家符合衛(wèi)生防護距離的正在整治，35家將搬遷，204家企業(yè)將徹底關閉。

環(huán)保部公布的鉛酸蓄電池相關制造企業(yè)的公示名單顯示，截至2011年7月31日，全國仍然在生產(chǎn)的鉛酸蓄電池企業(yè)的產(chǎn)能約占全部鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能的40.6%；停產(chǎn)整頓、治理、搬遷的生產(chǎn)能力占全部鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能的55.4%；直接被取締關閉再也無法恢復的產(chǎn)能約占全部鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能的4%。

安信證券研究員認為，由于每年的下半年通常是鉛酸蓄電池產(chǎn)品的消費旺季；加上由于行業(yè)整頓，產(chǎn)能緊張，鉛酸蓄電池產(chǎn)品終端售價上漲。不過，經(jīng)過停產(chǎn)整頓、治理和搬遷的企業(yè)，并通過環(huán)保部門驗收的企業(yè)的生產(chǎn)能力大約在年底可陸續(xù)恢復。

據(jù)悉，今年下半年我國鉛酸蓄電池行業(yè)的產(chǎn)能將處于持續(xù)緊張狀態(tài)，鉛酸蓄電池產(chǎn)品的需求的旺盛程度將遠高于往年。目前電動自行車用動力電池的出廠價已經(jīng)環(huán)比行業(yè)整頓前上漲10%，汽車啟動電池的出廠價上漲幅度在6%-8%之間。業(yè)內(nèi)人士認為，本輪鉛酸蓄電池行業(yè)的行業(yè)整頓，會導致年內(nèi)鉛酸蓄電池價格持續(xù)上漲。

東方證券研究員秦緒文表示：風帆股份在本次行業(yè)整頓中受影響的產(chǎn)能相對較小，有能力充分享受行業(yè)整頓帶來的紅利，而且風帆股份的汽車啟動鉛酸蓄電池產(chǎn)品75%的比例銷往售后維修市場，提價能力更強。外部因素和內(nèi)部因素共同驅(qū)動公司的盈利水平在短時間內(nèi)快速提升。

需要注意的是，由于面對的下游客戶的談判能力不同，生產(chǎn)不同類型鉛酸蓄電池產(chǎn)品的企業(yè)的提價能力顯著不同。

其中，直接面對大量的下游消費者，制造電動自行車用的鉛酸蓄電池的廠商的提價能力是所有鉛酸蓄電池企業(yè)中最強的；而只面對有限的幾個電信運營商和電信設備制造商，以及制造通信設備后備電源的廠商，提價能力是所有鉛酸蓄電池企業(yè)中最弱的；

此外，面對汽車制造商時，生產(chǎn)汽車啟動電池的廠商也基本上不具備直接的提價能力，但是在汽車啟動電池市場上，售后維修需求占汽車啟動電池需求的65%以上，所以，生產(chǎn)汽車起動用鉛酸蓄電池的廠商的提價能力介于電動自行車動力電池制造商和通信類后備電源制造商之間。

在車用啟動電池領域，風帆電池和駱駝股份將從中獲益匪淺。

天相投資顧問有限公司研究員張雷表示：駱駝股份是國內(nèi)汽車起動電池行業(yè)龍頭企業(yè)。主要從事蓄電池的制造和銷售,主要產(chǎn)品是用于汽車起動、電動道路車輛牽引、電動助力車動力用的鉛酸蓄電池。

2010年,公司汽車起動電池的年生產(chǎn)能力已達到850萬kVAh,實現(xiàn)營業(yè)收入26.30億元。根據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會鉛酸蓄電池分會統(tǒng)計,2008年和2009年,公司產(chǎn)品市場占有率約為8.81%和11.55%,行業(yè)排名第二。據(jù)悉，今年上半年，駱駝股份的公鉛酸蓄電池業(yè)務銷售收入和毛利率全面增長。汽車啟動電池、電動助力車電池和牽引電池分別實現(xiàn)銷售收入14.17億元、2639萬元和4854萬元,分別同比增長31.16%、53.74%和219.31%,毛利率也分別提升0.88、9.98和11.83個百分點,呈現(xiàn)出全面增長態(tài)勢。

張雷表示：規(guī)模效應和行業(yè)地位使得駱駝股份具有較高的產(chǎn)品定價權(quán)，此外駱駝股份擁有較強的技術優(yōu)勢。公司生產(chǎn)的汽車起動電池產(chǎn)品有9大系列,300多個型號,基本覆蓋了機動車輛的各類產(chǎn)品,是汽車起動電池行業(yè)產(chǎn)品規(guī)格型號最齊全的企業(yè)。公司產(chǎn)品全部是免維護電池,其中超過2/3是高性能低鉛耗的全密封免維護產(chǎn)品,屬于國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵的高技術綠色電池，供不應求。

替代品-鋰電池

一位私募投資總監(jiān)表示，“從行業(yè)自身發(fā)展看，鋰電對鉛酸電池具有一定的替代作用，而今年政府大力度對鉛蓄行業(yè)的整頓，會加速鋰電產(chǎn)品對原有電池市場份額的搶奪?！?/p>

國元證券股份有限公司研究員周海鷗表示：在鉛酸電池整改行業(yè)整頓的情況下，特別是國家對新能源汽車各項政策的即將出臺，鋰電池行業(yè)將涌現(xiàn)較多的發(fā)展機遇。國家九部委對鉛蓄電池企業(yè)進行整頓，全國82%的企業(yè)被取締或停產(chǎn)，這導致鉛蓄電池產(chǎn)能嚴重不足，價格普漲，并波及到下游行業(yè)。多個地區(qū)電動自行車電池普遍漲價，多數(shù)在二三百元左右，有的品牌漲幅達到80%。由于企業(yè)數(shù)量驟減，在最近兩三年里,電池產(chǎn)能很難恢復到今年3月份之前,因此電動車電池緊缺狀況很難緩解。較傳統(tǒng)的鉛酸蓄電池,鋰離子電池具有體積小、質(zhì)量輕、工作電壓高、比能量大、循環(huán)壽命長、無污染以及安全性能好等諸多優(yōu)點，鋰電池將在此輪環(huán)保排查中直接受益。

受上述因素影響，近期億緯鋰能、 贛鋒鋰業(yè)、 德賽電池、南都電源等鋰電池企業(yè)表現(xiàn)甚為強勁。

據(jù)悉，億緯鋰能主營高能鋰一次電池(鋰亞電池、鋰錳電池)和二次電池(鋰離子及鋰聚合物組合電池、鎳氫組合電池),其中高能鋰亞電池為公司主導產(chǎn)品,2010年營收、毛利占比各為75.4%、88.4%。公司高能鋰亞電池占國內(nèi)市場份額約40%,為國內(nèi)最大、全球第5大的鋰亞電池廠商。

“贛鋒鋰業(yè)是我國鹵水提鋰技術優(yōu)勢企業(yè),公司橫跨鋰業(yè)基礎和深加工產(chǎn)品,已形成一定產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢。同時公司亦成功實現(xiàn)鹵水直接制取氯化鋰和電池級碳酸鋰等國內(nèi)領先技術,進一步構(gòu)建成本競爭優(yōu)勢。2011年以來，在電動車需求逐步釋放預期和鉛酸電池受環(huán)保拖累背景下,贛鋒鋰業(yè)提前布局鋰電池產(chǎn)業(yè),未來該項業(yè)務有望獲取不菲的收益?！敝秀y國際證券研究員樂宇坤表示，鋰電池市場的開拓有望提高鋰電材料的市場。

東北證券則認為當升科技是國內(nèi)最具競爭力的鋰電正極材料生產(chǎn)商。

東北證券在其研報中表示：目前，當升科技在國際前6大鋰電巨頭中擁有5家客戶，也是全球唯一同時向中、日、韓高端鋰電客戶提供高品質(zhì)鋰電正極材料的供應商。從技術水平、規(guī)模和質(zhì)量控制三方面看,公司都是國內(nèi)最具競爭力的鋰電正極材料生產(chǎn)商。

2010年,公司鋰電正極材料的銷售量達到3894.37噸，同比增長高達57.27%。公司的這一銷量處于全球第二，國內(nèi)第一的位置。今明兩年，隨著擴建產(chǎn)能和募投項目產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，公司的產(chǎn)能仍將維持50%以上的高速增長。公司正在積極開發(fā)錳酸鋰和三元素等新品。其中，錳酸鋰已經(jīng)通過日本、韓國、美國等幾家鋰電企業(yè)的產(chǎn)品認證,并開始批量供貨。

血鉛事件受益牛股

中國近年主要血鉛事件匯總