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匡志勇

新股“破發(fā)潮”再次發(fā)威。昨日5只首次掛牌交易的新股天瑞儀器(300165.SZ)、東方國信(300166.SZ)、迪威視訊(300167.SZ)、萬達信息(300168.SZ)、天晟新材(300169.SZ)，只有天晟新材上漲，其他4只新股全部跌破發(fā)行價，且跌幅都超過12%。私募基金經(jīng)理劉杰稱，新股表現(xiàn)作為市場人氣指標，近期新股的群體性破發(fā)狠狠地砸傷市場人氣。

新股首日跌幅再創(chuàng)新高

昨日上市的5只創(chuàng)業(yè)板新股中，天晟新材從早盤競價開始一直飄紅，昨日收盤于40.4元，較發(fā)行價上漲26.25%。相比之下，其他4只新股昨日盤中表現(xiàn)可謂是“慘不忍睹”。天瑞儀器昨日從開盤伊始便領(lǐng)跌，收盤于54.16元，較發(fā)行價下跌16.68%。天瑞儀器這一跌幅也創(chuàng)下新股上市首日跌幅新高。另外3只新股全天都滿盤皆綠，收盤時跌幅全都超過12%，東方國信下跌13.39%，迪威視訊下跌14.2%，萬達信息下跌12.14%。

資深投資者任維杰稱：“最近兩批上市的9只新股，有8只上市首日跌穿發(fā)行價。今年以來新股破發(fā)潮絕對是有史以來最密集、最慘烈的一次。不僅破發(fā)比例高，今年以來上市新股中有近80%破發(fā)，而且新股破發(fā)幅度高，多只個股股價較發(fā)行價下跌近20%?！?/p>

新股破發(fā)挫傷人氣

新股常常是市場最吸引人氣的品種，當新股如此高密度地跌穿發(fā)行價，市場人氣也大受影響。成都秉健投資管理有限公司董事長劉杰稱：“新股破發(fā)不僅吸引不了新資金入駐，其巨大跌幅本身也容易給各路投資者帶來恐慌，加劇投資者對于股市的悲觀情緒。”在劉杰看來，昨日中小盤股巨大跌幅也是市場人氣受挫的表現(xiàn)。昨日共有29只個股跌停，基本上都是中小盤股。劉杰說：“值得注意的是，這是第二次集體性破發(fā)，這種震撼性和破壞性要遠遠超出新股零散性破發(fā)，這可能引發(fā)投資者對新股的恐懼?！?/p>

與劉杰的過度悲觀不同，英大證券研究所所長李大霄要樂觀得多。李大霄對《第一財經(jīng)日報》記者透露：“新股破發(fā)是股市自然調(diào)節(jié)的結(jié)果。這些新股發(fā)行詢價時定價偏高,隨著二級市場中小盤股估值集體回調(diào)，等到這些新股上市后，破發(fā)也就并不奇怪?！辈贿^，李大霄認為，按照A股市場前幾輪破發(fā)潮的發(fā)展規(guī)律，新股集中破發(fā)，兩三個月內(nèi)，接下來的新股在發(fā)行定價上會逐漸理性。隨著新股中簽率提高，發(fā)行市盈率的降低，新股又會出現(xiàn)賺錢效應(yīng)。某種程度上，新股破發(fā)是新股發(fā)行定價水平走向理性所必須經(jīng)歷的陣痛。

發(fā)行約束機制有待理順

當二級市場股民聞“新”色變之際，那些剛獲得發(fā)行批文，正在路演過程中的新股也感受到了新股破發(fā)潮帶來的“寒潮”。一位剛剛帶隊完成北京、上海、深圳三地路演程序的保薦代表人告訴本報記者：“以前新股路演時，都是機構(gòu)代表盡量找公司高管套話，想盡辦法想知道公司發(fā)行定價底線。現(xiàn)在路演過程中，需要投行、財經(jīng)公關(guān)去主動邀請機構(gòu)。公司高管還要主動向機構(gòu)詢問申購意向了?！痹摫Ｋ]代表人稱，機構(gòu)有時候和散戶一樣敏感。只要在一只新股被套，接下來申購新股就謹慎起來了。

種種跡象表明，在那段新股炒得滿天飛的日子里曾失效的發(fā)行約束機制正逐漸凝聚力量。來自基金公司內(nèi)部的消息稱：“由于擔心申購新股被套，保本基金、債券基金將暫停申購新股。股票型基金在詢價程序中，也將從‘中長期投資價值’的角度報價?！庇袃杉乙陨匣鸸疽笱芯繂T在新股定價報告上要使用“謹慎定價”的估值方法和估值模型。