巴菲特看好中國消費(fèi)類出口企業(yè)
出度股東大會(huì)顯精神良好 仍未透露接班人人選
5月5日 北京時(shí)間5日晚至6日凌晨 奧馬哈,“資本市場的朝圣節(jié)”——巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)如期召開。雖然身患癌癥,但81歲多的巴菲特精神很好,不僅在長達(dá)6個(gè)小時(shí)的問答中妙語如珠,而且還為到場的1.83萬投資者演唱了鄉(xiāng)村音樂。不過,他仍然沒有透露誰將是他的接班人。
-第一季度業(yè)績
承保業(yè)務(wù)扭虧 衍生品收益大增
股東大會(huì)伊始,伯克希爾·哈撒韋首先向投資者奉上業(yè)績喜人的2012年Q1季報(bào)。公司Q1營收同比增長13.13%至381.47億美元,歸屬股東凈利潤同比增長114%至32.5億美元,每股收益1966美元;不計(jì)入某些投資業(yè)績,伯克希爾·哈撒韋Q1營業(yè)利潤為每股收益1615美元。
凈利潤增長主要受益于承保業(yè)務(wù)扭虧和衍生品收益大增。公司旗下保險(xiǎn)部門業(yè)務(wù)利潤大增67%至26.65億美元,其中,承保部門由去年同期的虧損8.2億美元(2011年由于日本地震、新西蘭地震和澳大利亞洪水和颶風(fēng)巨虧11億美元)轉(zhuǎn)為盈利5400萬美元;且巴菲特在衍生品領(lǐng)域收益大幅增長,衍生品部門收益增長269%至5.8億美元。
各部門營收情況中,保險(xiǎn)及其他業(yè)務(wù)板塊:營收增長12.66%至282.89億美元,其中保費(fèi)收益增長7.79%至80億美元,保險(xiǎn)銷售和服務(wù)營收增長14.84%至192.64億美元;鐵路、公用事業(yè)和能源板塊:營收增長6.52%至78.96億美元;金融和金融產(chǎn)品部門:營收增長64.05%至19.62億美元,其中衍生品增長269.74%至10億美元。
持股公允價(jià)值合計(jì)890億美元
Q1季報(bào)還顯示,截至2012年3月31日,伯克希爾·哈撒韋股票投資的公允價(jià)值合計(jì)達(dá)到890.1億美元,其中:銀行、保險(xiǎn)、金融類公允價(jià)值309.3億美元,消費(fèi)品類公允價(jià)值276億美元,商業(yè)、工業(yè)和其他公用價(jià)值305.8億美元。
伯克希爾·哈撒韋2012年Q1擁有的固定債券公允價(jià)值為316.98億美元,去年同期為321.88億美元。
其中,伯克希爾·哈撒韋擁有企業(yè)債券價(jià)值合計(jì)122.97億美元;擁有國外政府債券109.9億美元;擁有抵押貸款證券28.07億美元;此外還擁有美國國債及美國政府機(jī)構(gòu)債券26.52億美元;擁有美國州、市、政府分支機(jī)構(gòu)債券29.51億美元。
在伯克希爾·哈撒韋109.9億美元的國外政府債券中,至少獲得三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一2A以上評(píng)級(jí)的占到95%,有80%是由德國、英國、加拿大、澳大利亞、荷蘭這五個(gè)國家發(fā)行的。
伯克希爾·哈撒韋的固定債券投資反映在公司資產(chǎn)負(fù)債表中的保險(xiǎn)及其他(307.5億美元)、金融和金融產(chǎn)品(9.45億美元)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)中。
-巴菲特言論集錦
健康
工作未受影響
巴菲特如今已是81歲高齡,自今年4月17日,巴菲特對(duì)外公布罹患前列腺癌以來,外界也越來越關(guān)切其健康問題和繼承人問題。
在巴菲特股東大會(huì)的問答環(huán)節(jié),終于有股東提問:“您身體感覺怎么樣?”對(duì)此,巴菲特表示,這的確不是一件什么大事情。由于前列腺癌尚處于早期,因此沒有生命危險(xiǎn)。 “好極了,我有4個(gè)醫(yī)生,我的治療沒有耽誤我任何1天工作,醫(yī)院2分鐘就到了。”
巴菲特還以實(shí)際行動(dòng)向投資者們展示了他的健康狀況依然良好。在大會(huì)的余興環(huán)節(jié),這位“股神”為投資者們高歌一曲鄉(xiāng)村歌曲以助興。
繼承人
仍未透露人選
在回答關(guān)于繼承人的提問時(shí),巴菲特坦言公司已有詳細(xì)計(jì)劃,但并未透露具體人選,只是表示,公司不會(huì)選擇一個(gè)學(xué)文科的人來掌舵,接班人必須懂得如何控制風(fēng)險(xiǎn)。
“我清楚地知道,我們心目中的繼任者不是那種將解雇我們經(jīng)理人的人,因?yàn)槲覀冃闹械乃麚碛泻臀乙粯拥奈幕鸵匀藶楸镜睦砟??!?/p>
巴菲特表示,對(duì)伯克希爾長遠(yuǎn)的前景來講,“繼承人是誰”不是公司的關(guān)鍵,保持公司長期的價(jià)值理念才是繼承者所面對(duì)的重要責(zé)任。
巴菲特此前在寫給伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度信件中說,自己已經(jīng)選定一名接班人,但拒絕透露繼任者身份。而繼承人自己也蒙在鼓里。
理念
奉行無為之治
巴菲特在股東大會(huì)上在回答如何管理經(jīng)理人使之勤奮工作時(shí)指出,“伯克希爾奉行無為之治,我們的工作重點(diǎn)就是別把已經(jīng)運(yùn)行良好的東西弄糟”。
“我們一切順其自然,很難想象這樣的系統(tǒng)會(huì)對(duì)其他人無效,我們解除了其他地方可能針對(duì)經(jīng)理人的束縛,讓他們享受自己的生活和職業(yè)生涯。”
巴克萊分析師Jay Gelb還在大會(huì)上直接就股票回購發(fā)問,伯克希爾到底什么時(shí)候回購?會(huì)買多少?巴菲特和芒格在其他公司為何這樣做的問題上云遮霧罩了一番,然后道出了終極答案:“我們這樣做只會(huì)有一個(gè)理由,那就是第二天就能增加伯克希爾的價(jià)值?!?/p>
對(duì)于巴菲特在股東大會(huì)上的言論,《福布斯》雜志評(píng)價(jià)稱,這個(gè)世界上只有一個(gè)巴菲特。其投資風(fēng)格“樸實(shí)無華”卻難以真正模仿。相信巴菲特在投資界所鑄造的這段傳奇在未來很長一段時(shí)間內(nèi)必將“前無古人,后啟來者”。
未來
醞釀200億級(jí)別收購
巴菲特還在股東大會(huì)上透露,他近期考慮過一項(xiàng)220億美元的收購,但交易卻以失敗告終。巴菲特稱,該交易將要求他出售一些他本想繼續(xù)持有的股票。不過,巴菲特沒有透露潛在收購目標(biāo)的名字。
如果交易達(dá)成,220億美元的收購規(guī)模將是伯克希爾·哈撒韋最大的收購之一,僅僅低于2010年收購伯靈頓北方圣太菲鐵路公司BNSF 所用的260億美元資金。
巴菲特稱,他仍準(zhǔn)備進(jìn)行200億美元級(jí)別的大手筆收購,如果他能找到合適目標(biāo)的話。
黃金
公司股票50年后超黃金
在問答環(huán)節(jié)中,巴菲特稱,從50年以上的時(shí)間來看,伯克希爾·哈撒韋股票表現(xiàn)將超黃金。
巴菲特稱:“如果你現(xiàn)在購買一盎司黃金,你將其珍藏一百年,你將得到的只是有百年歷史的黃金?!?/p>
伯克希爾·哈撒韋副主席芒格也調(diào)侃地說:“如果你是1939年維也納猶太家庭的一員,把黃金縫進(jìn)衣服里是個(gè)不錯(cuò)的選擇。但我認(rèn)為文明人不應(yīng)該買黃金,他們應(yīng)該投資生產(chǎn)性企業(yè)。”
芒格稱:“我們?cè)谄髽I(yè)界有著很好的投資組合,它們都在進(jìn)行生產(chǎn)性的、有益的工作。”
中國
看好出口型企業(yè)
在股東大會(huì)上,芒格對(duì)中國需要多長時(shí)間才能產(chǎn)生像可口可樂一樣偉大公司問題的回答是:“中國已擁有一些偉大的公司?!卑头铺刂赋觯骸拔覀儍A向于中國某些出口產(chǎn)品良好的公司,主要是消費(fèi)者產(chǎn)品。中國已擁有一些巨型公司,它們的市值將超越某些美國公司?!?/p>
有投資者在伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)提出了關(guān)于比亞迪汽車的問題,他問美國對(duì)電動(dòng)汽車需求的提升,是否會(huì)使該家中國汽車制造商將部分生產(chǎn)轉(zhuǎn)至美國。芒格簡要地回答稱:“寥寥無幾?!薄?/p>
股票
IBM比谷歌、蘋果更安全
巴菲特在股東大會(huì)上指出,自己在投資上區(qū)別對(duì)待谷歌、蘋果和IBM是有原因的。他表示:“前兩家都是偉大的公司,10年后它們更值錢我一點(diǎn)都不驚訝。我只是無法在有把握的價(jià)位上買入它們。在我們看來,IBM犯錯(cuò)誤的可能性比谷歌或者蘋果要低,至少我們是這樣認(rèn)為的。蘋果創(chuàng)造了無比卓越的產(chǎn)品,我只是不知道如何給它估價(jià)。”
一位伯克希爾的股東提問:“哪一個(gè)伯克希爾子公司過去5年中競爭優(yōu)勢(shì)的提升最明顯?”巴老明確回答:“BNSF”。
據(jù)悉,BNSF是伯靈頓北圣達(dá)菲鐵路公司股票代碼。BNSF運(yùn)營北美最大鐵路網(wǎng)之一, 擁有51500公里運(yùn)營網(wǎng)絡(luò), 遍及美國28個(gè)州和加拿大2個(gè)省,被公認(rèn)為世界最大的鐵路多方式聯(lián)運(yùn)公司。
此外,巴菲特在談到2008年分別購買高盛和通用電氣公司50億美元和30億美元的永久性優(yōu)先股時(shí)稱:“這些交易對(duì)于伯克希爾·哈撒韋并不是十分關(guān)鍵,其重要性與購買可口可樂股票相比微不足道。”
美國經(jīng)濟(jì)
增速2.5%很不錯(cuò)
有投資者提問,美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)能夠恢復(fù)到4%的增長速度。芒格:“需要很長時(shí)間?!卑头铺兀骸皳碛?%的實(shí)際增長率是非常美妙的,雖然2.5%可能致使我們走出衰退的速度變慢,但對(duì)一個(gè)已享有很高生活標(biāo)準(zhǔn)的國家來說,2.5%是非常不錯(cuò)的增長速度?!?/p>
還有一位女士在巴菲特股東大會(huì)指出,房利美和房地美真的大不能倒?巴菲特答道:“它們陷入麻煩是因?yàn)樵噲D同時(shí)滿足盈利使命和提供住房的使命。這是一個(gè)國會(huì)需要解決的問題?!?/p>
“我認(rèn)為它們將繼續(xù)被托管,直到未來達(dá)成某種政治上的解決方案,即兩黨最終走到一起,目前看來我覺得這還有很長的路要走。”
此外,巴菲特還表示,“如果你要問美國工業(yè)的寄生蟲是什么,那就是我們的醫(yī)療開支?!?/p>
歐債
擔(dān)憂歐洲銀行
股東大會(huì)上,巴菲特還表示,美國目前的金融機(jī)構(gòu)健康狀況遠(yuǎn)好于金融危機(jī)時(shí)期,但擔(dān)心歐洲銀行的命運(yùn)。
巴菲特贊賞歐央行主席德拉吉對(duì)銀行提供緊急流動(dòng)性的做法,但隨著法國和希臘大選的進(jìn)行,歐洲一致行動(dòng)的能力仍然令人懷疑??紤]到歐洲有17個(gè)國家將貨幣等主權(quán)讓渡,2008年歐洲的問題若是被美國執(zhí)政者遭遇,他們會(huì)一致行動(dòng),結(jié)局將大不相同?!?/p>
“主權(quán)債務(wù)最奇妙的事情就是,他們最終還不了錢,而你不能從他們那里得到任何東西?!薄拔也恢罋W洲債務(wù)危機(jī)如何結(jié)束。我們已經(jīng)看到,不久前歐洲央行給了那些持有大量主權(quán)債務(wù)的銀行1萬億美元,從多個(gè)方面來看這樣做都是存在問題的?!?/p>
“這就像給一個(gè)人保證金賬戶,也許賬戶中還有一些不良資產(chǎn),你卻允許他賭得更大?!薄拔覍⒗^續(xù)遠(yuǎn)離中期和長期政府債券,我們自己國家的和其他國家的都不碰?!?
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