近日一個(gè)外號(hào)叫“倫敦鯨”的法國(guó)籍交易員的操作，讓摩根大通陷入了前所未有的被動(dòng)。僅就摩根大通目前美國(guó)第一大銀行的實(shí)力來說，虧損20多億美元當(dāng)然是一場(chǎng)災(zāi)難，但并非不可承受。有賠有賺，是市場(chǎng)常態(tài)。但是，摩根大通這個(gè)“糟糕的交易錯(cuò)誤”出得不是時(shí)候。這也就注定了其后發(fā)效應(yīng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過虧損本身。

首先，人們還沒有忘記金融危機(jī)帶來的傷痛。美國(guó)金融危機(jī)發(fā)作，導(dǎo)致了投行的全軍覆沒和對(duì)華爾街的高度不信任。而在當(dāng)時(shí)，作為唯一沒有受到嚴(yán)重沖擊的大銀行，摩根大通讓人們相信，華爾街總還是有人清醒的。然而，在人們開始相信美國(guó)金融系統(tǒng)已經(jīng)復(fù)蘇的今天，摩根大通卻出了事。這不得不讓人懷疑，華爾街并沒有從金融危機(jī)中汲取教訓(xùn)。金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，似乎從來就沒有被排除。

其次，被動(dòng)的不只是摩根大通，還有金融監(jiān)管的操作節(jié)奏與力度。2010年年初，美聯(lián)儲(chǔ)前主席沃克爾曾提出三點(diǎn)建議：一是禁止商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)的自營(yíng)交易，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分隔開來；二是商業(yè)銀行只能用不超過一級(jí)資本3%的資金投資于對(duì)沖基金和私募基金；三是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模施以嚴(yán)格限制。按照多德-弗蘭克法案，華爾街銀行還有兩年的時(shí)間來完全遵守沃克爾規(guī)則。但是，摩根大通巨虧給了沃克爾規(guī)則提前落地的理由。

另外，摩根大通巨虧的沖擊波，從市場(chǎng)層面沖擊到了政治層面。共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼公開表示，贊成廢除多德-弗蘭克法案，而奧巴馬政府欲借勢(shì)推進(jìn)法案。

這樣看來，摩根大通巨虧產(chǎn)生了兩個(gè)后發(fā)效應(yīng)：一是如何評(píng)估美國(guó)金融體系的穩(wěn)定性，這個(gè)評(píng)估影

響到對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的評(píng)估；二是政客們?nèi)绾卫眠@件事為自己占得先機(jī)。無(wú)論從哪個(gè)角度講，這兩個(gè)后發(fā)效應(yīng)都比那20多億美元的虧損嚴(yán)重得多。