震蕩孕育入市機(jī)遇

⊙記者 丁寧 ○編輯 張亦文

近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)震蕩，對(duì)此，部分基金認(rèn)為，短期震蕩孕育入市機(jī)遇。

博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)基金經(jīng)理孫占軍認(rèn)為，“這正是調(diào)整行業(yè)、布局個(gè)股的好機(jī)會(huì)”。他建議投資者關(guān)注高成長(zhǎng)行業(yè)和個(gè)股，回避缺乏增長(zhǎng)的行業(yè)和高估值概念股。具體板塊中，孫占軍看好受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)關(guān)注軍工、高鐵、電網(wǎng)建設(shè)等高增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的個(gè)股機(jī)會(huì)。

針對(duì)當(dāng)前的緊縮政策，孫占軍表示并不悲觀。他分析，首先，流動(dòng)性的確是影響當(dāng)前股市的重要因素，但過(guò)去兩年大量貸款、持續(xù)貿(mào)易順差所積累的巨額流動(dòng)性，僅靠一兩次調(diào)整準(zhǔn)備金率難以解決；其次，從估值看，滬深300最近12個(gè)月每股盈利計(jì)算的市盈率僅15.3倍，仍處在均值以下；再次，從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)測(cè)滬深300明年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)20%，表明市場(chǎng)仍處在高增長(zhǎng)、低估值狀態(tài)；最后，從政策來(lái)看，緊縮應(yīng)該是大趨勢(shì)，但貨幣控制目標(biāo)是回到正常增長(zhǎng)狀態(tài)，并非刻意打壓資本市場(chǎng)?？傮w而言，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)震蕩后，在短期流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，仍會(huì)選擇向上突破。

上投摩根大盤藍(lán)籌基金擬任基金經(jīng)理羅建輝也表示，今年年末仍有結(jié)構(gòu)性行情，是新資金介入良機(jī)。羅建輝判斷，預(yù)計(jì)日本和美國(guó)低利率政策可能會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間?！昂Ｍ饬鲃?dòng)性一部分通過(guò)熱錢流入到中國(guó)A股市場(chǎng)，一部分可能會(huì)進(jìn)入全球大宗商品市場(chǎng)，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好，大宗商品有了基本面支撐價(jià)格不斷上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者的情緒產(chǎn)生較大影響。年末將關(guān)注一些結(jié)構(gòu)性行情”。羅建輝表示，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，和經(jīng)濟(jì)景氣相關(guān)度更高的傳統(tǒng)行業(yè)逐步迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。“新興產(chǎn)業(yè)里面也有不少藍(lán)籌股，在結(jié)構(gòu)性行情中，會(huì)考慮把這些品種作為主要投資方向。明年一些低估值的傳統(tǒng)行業(yè)投資機(jī)會(huì)將會(huì)到來(lái)”。

對(duì)于后市，羅建輝表示樂(lè)觀：“市場(chǎng)整體格局沒(méi)有發(fā)生大的變化，股市目前反映了明年的經(jīng)濟(jì)情況，明年經(jīng)濟(jì)將步入上升周期?！彼治觯瑥恼麄€(gè)資金面來(lái)看，推動(dòng)目前股市的決定因素不是增量資金，而是存量資金結(jié)構(gòu)調(diào)整。

國(guó)投瑞銀基金總經(jīng)理助理劉凱日前表示，盡管近期市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，但從流動(dòng)性、A股整體估值水平和上市公司盈利情況三個(gè)方面來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)整體趨勢(shì)依然向好。他認(rèn)為，推動(dòng)市場(chǎng)上漲的流動(dòng)性依然充足。目前M2的余額已經(jīng)達(dá)到70萬(wàn)億元，說(shuō)明市場(chǎng)并不缺錢，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)和各種其他產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)處于高位，過(guò)剩的流動(dòng)性必將在股市有所反應(yīng)。

同時(shí)，估值水平仍然處于低位。目前兩市流通市值合計(jì)超過(guò)20萬(wàn)億元，滬深300流通市值達(dá)15萬(wàn)億元。隨著全流通時(shí)代到來(lái)，中國(guó)A股估值水平會(huì)有所下移，與國(guó)際市場(chǎng)相比，目前估值水平依然有投資價(jià)值。

摩根大通：2011年A股震蕩上行

⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券和大宗商品主席李晶昨日在京表示，中國(guó)已進(jìn)入加息周期，未來(lái)12個(gè)月可能會(huì)有3到4次加息，通脹可能在明年一季末見(jiàn)頂，預(yù)計(jì)今明兩年中國(guó)GDP增速仍可達(dá)到10%和9%。2011年A股市場(chǎng)將震蕩上行，目前的調(diào)整并不意味著市場(chǎng)重回熊市，到明年底A股可攀高至滬指3600點(diǎn)一線。

在談到對(duì)通脹的看法時(shí)，李晶表示，引發(fā)當(dāng)前通脹的原因有多種，包括食品價(jià)格上漲、國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲、美國(guó)第二輪量化寬松貨幣政策的實(shí)施導(dǎo)致流動(dòng)性寬松等。但此次食品價(jià)格的上漲與2008年上半年食品價(jià)格上漲時(shí)情況不同，2008年食品價(jià)格是由于供應(yīng)緊張、短缺引起的，而近期的食品價(jià)格上漲主要是流動(dòng)性推升的價(jià)格上漲。

她預(yù)計(jì)，中國(guó)的通貨膨脹將在2011年一季度末達(dá)到峰值，此后CPI、PPI上揚(yáng)的趨勢(shì)將發(fā)生轉(zhuǎn)變，2011年全年CPI增長(zhǎng)在3.8%左右。李晶同時(shí)建議未來(lái)3到5年中國(guó)允許人民幣每年以5%左右的速度升值，以抑制輸入型通脹。

“未來(lái)中國(guó)的貨幣政策將經(jīng)歷一個(gè)逐步縮緊的過(guò)程。”李晶判斷，今年的貸款增速將在年底減速，全年總額可能會(huì)略超7.5萬(wàn)億；2011年貸款增速會(huì)繼續(xù)減緩，預(yù)計(jì)全年新增貸款總規(guī)模不超過(guò)7萬(wàn)億。同時(shí)，她判斷中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入加息周期，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將進(jìn)行3到4次的對(duì)稱加息，每次25個(gè)基點(diǎn)，到明年年底貸款利率將達(dá)到6.31%，存款利率達(dá)到3.25%。

摩根大通預(yù)計(jì)，2010年我國(guó)GDP增速仍可達(dá)到10%，其中投資、消費(fèi)、凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)分別為5%、4.6%和0.4%；2011年預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為9%，投資、消費(fèi)、凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)分別為4.6%、4.7%和-0.4%。

在談到對(duì)市場(chǎng)的看法時(shí)，李晶表示，目前的A股調(diào)整并不意味著市場(chǎng)重歸熊市，調(diào)整是“健康的、不改上行趨勢(shì)的調(diào)整”，預(yù)計(jì)2011年資本市場(chǎng)流動(dòng)性仍將保持相對(duì)寬松，上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可達(dá)21%左右，大盤將保持震蕩上行，到明年底可望攀高至滬指3600點(diǎn)一線。

她還特別提到，以金融股為代表的A股大盤藍(lán)籌股目前的估值很有吸引力，同時(shí)也建議投資者關(guān)注與“十二五”規(guī)劃相關(guān)的行業(yè)、企業(yè)，其中包括非必需消費(fèi)品領(lǐng)域的汽車、品牌服飾及奢侈品；消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域的旅游、休閑娛樂(lè)，及教育、醫(yī)療保健和生物科技；金融領(lǐng)域的銀行、保險(xiǎn)；保障房建設(shè)領(lǐng)域涉及的水泥行業(yè)；工業(yè)領(lǐng)域的清潔能源、節(jié)水節(jié)電，以及IT、自動(dòng)化及電信設(shè)備；廣告行業(yè)等。

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