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張皓亮

股指期貨以T+0為交易規(guī)則，中國股市卻還使用著老掉牙的T+1交易規(guī)則，股指期貨往往能夠利用T+0的優(yōu)勢操縱股市。筆者總覺得，全世界的投資機(jī)構(gòu)，總瞄準(zhǔn)中國獨(dú)特的股指期貨的T+0和股票的T+1的不公平制度，從中獲利，不需要單邊漲跌，只需要來回倒騰，一樣能賺錢，抱著如此心態(tài)做事，股市如何能好轉(zhuǎn)？

T+0交易，有投資者會(huì)提到市場投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)問題，筆者以為，改變目前T＋1的交割制度有利于提高市場效率。機(jī)構(gòu)想要T+0操作，完全可以通過當(dāng)天先賣后賣或者先賣后買來實(shí)現(xiàn)，而普通投資者沒有如此水平。T+1不易控制風(fēng)險(xiǎn)，反而給機(jī)構(gòu)出貨拉高誘多創(chuàng)造條件，有人說T+0戶更慘，不是這樣，因?yàn)橛腥斯善盢年深套，有人長期投資，對于這部分人，T+0，T+1影響不大，T+0才可以抑制機(jī)構(gòu)拉高誘多，下午跳水，又可以抑制新股首日操縱，T+0觸動(dòng)了機(jī)構(gòu)集團(tuán)的利益核心，故而遲遲不能恢復(fù)。

如今市場表現(xiàn)日趨平淡，讓投資者忍不住希望有游資和莊家的介入。有資金實(shí)力有技術(shù)的莊家絕不會(huì)像今天的機(jī)構(gòu)這樣對自己的重倉股慘跌而淡然處之。

T＋1與T＋0這兩種資金交割制度相比，T＋1并不能更好保護(hù)投資者利益。投資者當(dāng)天買入的股票不能賣出，在一個(gè)單邊市中，無疑將放大風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)天買入后任人宰割，投資者每天要做的是以前預(yù)測股市波動(dòng)情況，對普通投資者而言幾乎不可能完成。

況且，T＋1的市場并不比T＋0的市場來得穩(wěn)定。T＋1交易方式是一種落后的資金結(jié)算交割方式，會(huì)導(dǎo)致市場效率低下，市場周轉(zhuǎn)性、流動(dòng)性較差。

股票市場本身便是投資者人以獲取價(jià)差盈利為主的市場，投機(jī)也好投資也罷，股票是張“紙”這張紙有多少價(jià)值，應(yīng)該由市場說了算。而目前所謂的價(jià)值投資、長線持股，又有多少人在其中獲得了豐厚的股權(quán)分紅回報(bào)？在非流通股與流通股股權(quán)分置導(dǎo)致回報(bào)率嚴(yán)重不對等的情況下，靠獲取股權(quán)派現(xiàn)的分紅回報(bào)來獲取長期收益只能是一種美好預(yù)期。

T+0起碼可以使市場投資變得公平，任何人都可以隨時(shí)止損?，F(xiàn)在的交易規(guī)則成了機(jī)構(gòu)的操縱工具，變成了當(dāng)天誰有錢，這個(gè)股票誰就說了算，至于明天是漲是跌，明天再說。激活市場，提升市場活躍度，改變資金交割制度，對新股發(fā)行頻繁，總?cè)萘吭絹碓酱蟮闹袊C券市場來說，應(yīng)當(dāng)是首先得考慮的問題。

呼吁有關(guān)部門，盡快恢復(fù)T+0交易制度，公司價(jià)值與股價(jià)掛鉤，與國家經(jīng)濟(jì)掛鉤，加速市場資金流動(dòng)，抑制新股爆炒和大幅上漲股票爆炒的的陋習(xí)，加速市場調(diào)整周期，改變具有“中國特色”的中國特色股市。