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    “炮制”高PE 安信證券保薦項目能力遭質(zhì)疑

    2011年03月23日 10:47
    來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)

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    中國經(jīng)濟網(wǎng) 進(jìn)入2月份以來,市場逐步回暖,個股機會陸續(xù)顯露出來。然而作為主板最貴股票的華銳風(fēng)電,按照今日收盤價來計算,距上市首日的最高價88.8元仍有逾11%的虧損。對此,有媒體指出,49家機構(gòu)首日浮虧17億。華銳風(fēng)電的“破發(fā)”一定與定價有關(guān),價格是誘發(fā)華銳“破發(fā)”的關(guān)鍵變量。而這個價格,是華銳與保薦承銷商安信證券一同定出來的。

    從參與詢價的情況來看,有46家詢價機構(gòu)管理的72家配售對象提交了有效報價,其中有1家未繳款申購無效。這72個所謂“有效報價”中,有22個在如此高價面前,選擇了撤退,占了30%。最終,網(wǎng)下配售比例高達(dá)10%,認(rèn)購倍數(shù)也低至9.67倍。

    統(tǒng)計顯示,今年發(fā)行的45只新股,其網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)中位數(shù)與平均數(shù)為14倍左右,華銳的9倍發(fā)行或多或少可以反映出,作為市場主流資金的機構(gòu),對于保薦承銷商安信證券定價能力的不認(rèn)同。

    此外,從華銳風(fēng)電的成長性來看,目前我國風(fēng)電機組整機制造企業(yè)超過80家,還有許多企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)入風(fēng)電裝備制造業(yè)。風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過剩,風(fēng)電設(shè)備也將面臨供過于求的窘境。而華銳風(fēng)電的良好業(yè)績,或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。

    中投證券指出,風(fēng)電投資的高峰已經(jīng)過去。國內(nèi)風(fēng)機市場04-09年的復(fù)合增速高達(dá)128%,這也正是公司高速發(fā)展的時期。按新裝機容量計算,09年中國已成為全球最大的風(fēng)電市場,中金預(yù)計今明兩年風(fēng)機市場增速將放緩至30%。

    原本是一個面臨競爭加劇,毛利下滑的行業(yè),華銳風(fēng)電居然能以48倍的市盈率發(fā)行。超過10億的總股本,按90元發(fā)行價,相當(dāng)于900億市值。這幾乎是深發(fā)展截至18日收盤的535億市值的兩倍。與華銳風(fēng)電不管在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、市場地位還是在盈利能力方面都十分接近的金風(fēng)科技,其動態(tài)市盈率只有28.3倍,遠(yuǎn)較華銳49倍發(fā)行收益率低得多。

    因此,媒體表示,把一個面臨競爭加劇,毛利下滑的公司推向投資者,卻又給投資者描繪出一幅美妙的藍(lán)圖,然后在定價上極盡取巧之能事,華銳風(fēng)電的保薦人王鐵銘則是難咎其責(zé)。回頭看看二級市場華銳風(fēng)電的表現(xiàn),恐怕最能說明問題吧。

    如果再來檢驗一下安信證券此前保薦的已上市公司的業(yè)績,則更能看清安信證券在保薦項目中的一些問題。

    2007年-2010年四年里,安信證券合計保薦主承銷僅15只新股。2007年1只、2008年2只、2009年1只、2010年11只。這其中,有高價發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司國民技術(shù)(87.5元)、華策影視(68元),還有股票面值0.1元而發(fā)行價7.13元、屢屢出現(xiàn)重大問題的紫金礦業(yè)。由安信證券保薦的南都電源、人人樂海立美達(dá)等小股票,從去年發(fā)行迄今,復(fù)權(quán)股價仍“破發(fā)”。

     

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    [責(zé)任編輯:liyang] 標(biāo)簽:安信 炮制 破發(fā) 
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