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錢向勁

近期滬深B股大盤起落很大，上周三開始，B股連續(xù)三個(gè)交易日表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，滬B指一路站上250點(diǎn)關(guān)口，深圳B股大盤緊隨其后，滬B指、深成B指雙雙創(chuàng)出17個(gè)月來新高，滬B指周漲幅逾14%，年內(nèi)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至110%。周一滬深B股大盤風(fēng)云突變，指數(shù)沖高回落，其中滬B指早盤一度勁升逾5%，午后則大幅逆轉(zhuǎn)，終盤下跌0.38%，報(bào)250.24點(diǎn)。深成B指漲幅也縮減至0.30%。

兩市B股從早盤無一下跌，到收盤有逾一半個(gè)股翻綠，其中消費(fèi)類家電股皖美菱B、深康佳B等表現(xiàn)相對較好。從觸發(fā)此波行情的各種因素看，內(nèi)在因素有三：其一、多數(shù)B股價(jià)格只相當(dāng)于其A股的一半或三分之一，估值優(yōu)勢非常明顯，此為重要的內(nèi)在動力；其二、B股市場不存在限售股解禁的問題，去年又有公司嘗試回購和大股東增持股份，如麗珠B等，可能是未來解決B股問題的路逕之一，一定程度吸引了投資者；其三、基于人民幣升值預(yù)期。中國人民銀行11日發(fā)布的中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告關(guān)于人民幣匯率形成機(jī)制的表態(tài)出現(xiàn)微妙變化，令市場猜測人民幣匯率未來可能更具彈性。B股市場作為海外投資者投資人民幣資產(chǎn)的重要渠道，有部分熱錢或正從香港地區(qū)涌向A股和B股市場。近期港股市場連創(chuàng)新高，導(dǎo)致多只股票的A/H股價(jià)格倒掛，是吸引熱錢經(jīng)香港涌入內(nèi)地股市的重要原因。加之國內(nèi)美元儲蓄存款利率極低，B股市場也成為境內(nèi)外幣持有者的投資選項(xiàng)。外部觸發(fā)因素有二：外管局?jǐn)U大個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)；隨著國際板提上日程，有市場人士開始猜測B股市場將面臨市場定位轉(zhuǎn)型等問題。國際板明年可能在上海開板等傳聞，均對B股形成短期刺激。

從整體分析，周一B股大盤的回落，主要是由于連續(xù)快速上漲獲利籌碼較為豐厚，壓力逐步增加；與此同時(shí)，觸發(fā)此波行情的因素不可能在短期馬上兌現(xiàn)，我國貨幣政策當(dāng)局也對人民幣升值問題進(jìn)行了反駁，沖高回落難免，追高不宜。

我們繼續(xù)看好B股的中線機(jī)會，畢竟目前價(jià)格只相當(dāng)于其A股的一半甚至三分之一，估值依然不高，中線看仍具備一定上行空間。對于穩(wěn)健型投資者來說，一樣是低價(jià)股，與其在垃圾股中找機(jī)會，還不如在B股市場找黃金，未來無論怎么變化，只要AB股之間的價(jià)差存在，到時(shí)候都會出現(xiàn)同流的情況。

綜合而言，短線市場可能受獲利回吐影響，隨著投資者信心逐步恢復(fù)，估值修正過程仍將延續(xù)。操作上建議投資者保持倉位，短期對與A股比價(jià)有優(yōu)勢的B股重點(diǎn)關(guān)注，中線需靜下心來逐步布局，可依據(jù)三季度業(yè)績及全年業(yè)績預(yù)告作為著眼點(diǎn)，繼續(xù)加對大消費(fèi)行業(yè)個(gè)股的投入。 (中信金通證券 錢向勁)

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