停牌20多天后，萬科A和萬科B于昨日上午同時復牌。早盤開盤，公司股價即直接封于漲停，整個交易日，萬科A股與B股的漲停始終沒有被打開。AB股全日成交金額分別為2.6億元人民幣和892萬元港幣。與復牌前相比，萬科A股與B股成交量均明顯萎縮。市場人士認為，B股明顯惜售將導致“現(xiàn)金選擇權”方案流產(chǎn)。

帶動B股市場全面上揚

昨日，萬科B漲停帶動了整個B股市場，除萬科B外，上柴B、永生B也漲停，杭汽輪B、長安B、蘇威孚B、振華B、深基地B、市北B、雙錢B股漲幅在9.0%至6.52%之間。滬深兩市105只B股，除麗珠B、山航B、建摩B、*ST中華B停牌，深賽格B股微跌之外，其余全部收陽。B股指數(shù)漲幅達3.03%，高于上證指數(shù)和深成指。

因萬科為深成指權重股，受萬科A漲停影響，深成指也漲1.38%。整個A股市場的部分房地產(chǎn)股也受萬科影響而有較大漲幅。京能置業(yè)、京投銀泰、鳳凰股份均漲停或接近漲停。

漲停帶來重大懸念

上周五，即2013年1月19日，萬科公布了B轉H方案，擬申請將已發(fā)行的B股轉換上市地，以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。為保護股東權益，此次B轉H過程中，萬科將安排第三方向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權。具體價格將在公司B股股票停牌前股票收市價基礎上溢價5%，即每股13.13港元。

昨日萬科B漲停，未來幾天萬科B股價將如何演變？讓萬科的B轉H股方案出現(xiàn)了一個重大懸念。

據(jù)萬科公告，根據(jù)《香港上市規(guī)則》，如果現(xiàn)金選擇權行權比例過高導致流通性過低、公眾持股量不足，公司可能無法滿足在香港聯(lián)交所上市的要求。若出現(xiàn)申報行使現(xiàn)金選擇權的股份數(shù)超過B股總股份數(shù)的三分之一，即申報股份數(shù)若超過438318489股，本次方案將不予實施，萬科B股將繼續(xù)于深交所B股市場交易。

若申報期結束后并未出現(xiàn)上述情況，現(xiàn)金選擇權將進行清算交收。即于申報期內(nèi)有效申報的B股股份將獲得由現(xiàn)金選擇權提供方按本方案中約定的價格支付的現(xiàn)金對價，具體的價格為在公司B股股票停牌前一日(2012年12月25日)收盤價每股12.50港元的基礎上溢價5%，即每股13.13港元。

萬科B股昨日收盤價為13.75港元，已經(jīng)高于萬科公告中提出的現(xiàn)金選擇權方案中的支付對價。按常理，如果萬科B股股東以約定的現(xiàn)金對價出售手里的B股，每股虧損4.72%。假如1月22日接著漲停，則接受現(xiàn)金選擇權方案的虧損幅度更大。

“只要萬科B股價不低于13.13港元，任何理性的投資者都不會接受現(xiàn)金選擇權方案?！鄙钲谛藕屯顿Y總經(jīng)理關鐵良昨日接受本報采訪時分析道，“而如果股價不回到13.13港元以下，現(xiàn)金選擇權方案可能流產(chǎn)。”

如果不向“第三方”(主要為華潤(集團)有限公司及(或)其下屬子公司和新加坡政府投資公司)出售手里的萬科B股，持有人手里的萬科B股將變成H股在香港上市。

根據(jù)萬科的設想，現(xiàn)金選擇權方案實施完成后，全體B股股東持有的B股股份，將由公司董事會授權的名義持有人代表全體B股股東在指定的香港合資格券商開立H股賬戶(該賬戶僅用于為投資者辦理代理交易和登記結算使用)，同時將托管公司H股股份及辦理相關事項(具體操作細則及相關方的權利義務安排將另行公告)?，F(xiàn)在看，實施現(xiàn)金選擇權的可能性越來越小。