本報(bào)研究員 郝 英

2009年創(chuàng)業(yè)板年報(bào)收官，之前被各方專(zhuān)家、投行人士廣泛標(biāo)榜的創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)未能如約出現(xiàn)在投資者視野當(dāng)中，取而代之的卻是業(yè)績(jī)平均增速低于深圳主板市場(chǎng)的大笑話和上市后凈利潤(rùn)增速大幅放緩的尷尬。

70家創(chuàng)業(yè)板公司(截至2010年4月26日)中有接近15%的公司2009年凈利潤(rùn)增速與工商銀行處于同一水平，而同期深圳主板市場(chǎng)的平均凈利潤(rùn)增速為45.37%，創(chuàng)業(yè)板卻只有47.44%。

當(dāng)時(shí)，這其中有主板公司借殼從而拔高整體業(yè)績(jī)的因素，但這不能掩飾創(chuàng)業(yè)板良莠不齊的本質(zhì)，《華夏理財(cái)》統(tǒng)計(jì)顯示，超過(guò)67%的創(chuàng)業(yè)板公司未能達(dá)到45.58%的平均增速，在高增長(zhǎng)的光環(huán)下，原來(lái)大部分創(chuàng)業(yè)板公司在“裸泳”。創(chuàng)業(yè)板原本是為那些有融資需求、事業(yè)處于高速上升期的企業(yè)設(shè)立的，但上馬后，市場(chǎng)中卻充斥著已運(yùn)營(yíng)了十年、十幾年的老牌小公司，這些公司大多已過(guò)了高速發(fā)展期而進(jìn)入了相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，急需再融資擴(kuò)大產(chǎn)能或投資新項(xiàng)目以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生為這些企業(yè)提供了融資平臺(tái)，解決了企業(yè)發(fā)展中的資金障礙，卻將產(chǎn)能過(guò)剩與投資新項(xiàng)目可能失敗的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了資本市場(chǎng)。制造業(yè)在創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)中占比近63%，募投項(xiàng)目未達(dá)產(chǎn)前，創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)增速就整體放緩足以說(shuō)明問(wèn)題。

就是這樣，大批被指鹿為馬的偽高成長(zhǎng)性公司登陸了創(chuàng)業(yè)板，圈走了幾億、十幾億的真金白銀?？膳碌氖莿?dòng)輒以百倍市盈率發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板股票在二級(jí)市場(chǎng)上被個(gè)人投資者瘋狂追捧，不明真相的群眾被創(chuàng)業(yè)板的高成長(zhǎng)性灌輸洗腦以至于高價(jià)追進(jìn)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板盤(pán)子小波動(dòng)大的特性反過(guò)來(lái)作用股價(jià)加速下跌，造成市場(chǎng)情緒出現(xiàn)波動(dòng)。

近期有傳言說(shuō)監(jiān)管層將監(jiān)控基金與大戶(hù)買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板股票，結(jié)合大市不好，此消息砸得創(chuàng)業(yè)板股票翻著跟頭往下跌，但是傳言從產(chǎn)生到傳播擴(kuò)大總是需要一定周期，周期內(nèi)的聽(tīng)到風(fēng)聲跑了，周期外的只剩下被套的份了。被套的如果運(yùn)氣不好，買(mǎi)入的恰恰是偽高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)板高價(jià)股，那就只有哭的份了。需要提醒的是，創(chuàng)業(yè)板非主板，別指望當(dāng)十年股東后會(huì)有借殼上市的好事，搞不好就是直接退市。

而那些既得利益者是不怕市場(chǎng)波動(dòng)的，上市前幾毛錢(qián)或幾塊錢(qián)的持股成本，加上高價(jià)發(fā)行、市場(chǎng)爆炒，即使股價(jià)下跌50%，那些“高瞻遠(yuǎn)矚”的風(fēng)投、關(guān)聯(lián)人還是能大賺百倍千倍。

有人賺錢(qián)就會(huì)有人賠錢(qián)，與普通投資者相比，我們看到的是成批次的億萬(wàn)富豪的誕生，這里有火線入股的大股東親友、利益交換的風(fēng)投還有諸多尚未被挖掘出來(lái)的關(guān)聯(lián)交易者，創(chuàng)業(yè)板儼然成為了這個(gè)社會(huì)再次分配利益的散戶(hù)屠宰場(chǎng)。有人刀口舔血，渴望股價(jià)上漲實(shí)現(xiàn)家庭夢(mèng)想，有人則坐享其成，禁售期后賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，換到當(dāng)下該應(yīng)景地改為時(shí)間是檢驗(yàn)一切偽命題的試金石。創(chuàng)業(yè)板的所謂高成長(zhǎng)在6個(gè)月后被看清楚，不幸踩中地雷的投資者付出了真金白銀的代價(jià)。但不可否認(rèn)的是，創(chuàng)業(yè)板諸多公司中成長(zhǎng)性好的也是大有人在，不過(guò)高高在上的估值讓人想起了那句話，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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