披著“乙肝疫苗概念”橫行A股逾13年后，昨日重慶啤酒(600132)發(fā)布乙肝疫苗揭盲結(jié)果，此次披露的分析結(jié)果中，公司未予以結(jié)論性解讀。但在業(yè)內(nèi)人士看來，公告所反映的乙肝疫苗研究情況遠(yuǎn)低于預(yù)期。二級(jí)市場上，復(fù)牌后亦慘遭“一字”跌停。僅此一日，已給三季度末高度重倉的“大成系”帶來超過3億元的賬面縮水。

-新快報(bào)記者 陳永洲

1乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)堪憂

當(dāng)重慶啤酒原本定于12月5日披露的相關(guān)乙肝疫苗揭盲公告三度延期后，市場已有投資者對(duì)試驗(yàn)數(shù)據(jù)感到焦慮。

而昨日披露的公告，果然未能帶來樂觀消息。

公告稱，11月27日，組長單位北大人民醫(yī)院主持召開了此次研究的盲態(tài)數(shù)據(jù)審核會(huì)，共入組360例病例，其中331例完成76周研究。經(jīng)專家盲態(tài)審核，共計(jì)360例納入安全數(shù)據(jù)集，354例納入意向性分析集，328例納入符合方案集。

據(jù)公司子公司佳辰生物聘請(qǐng)的RPS公司提交的 《項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)分析工作進(jìn)展說明》，目前已進(jìn)行研究第76周時(shí) “HbeAg轉(zhuǎn)陰”同時(shí)“抗HBe轉(zhuǎn)陽”的血清轉(zhuǎn)換應(yīng)答率的統(tǒng)計(jì)分析工作，結(jié)果初步顯示：安慰劑組應(yīng)答率28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應(yīng)答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應(yīng)答率29.1%。

這組被市場驚呼為“天書”的試驗(yàn)數(shù)據(jù)，實(shí)際顯示此次試驗(yàn)并不樂觀?！爸貞c啤酒此次治療用乙肝疫苗的提升效果極為有限，并未在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展?！币晃恍袠I(yè)分析人士表示，安慰劑是指不含任何藥理成分的制劑，簡單來說服用該劑的臨床試驗(yàn)對(duì)象是一份空白參考，而從公告看出，其乙肝疫苗即便高劑量組亦未表現(xiàn)出明顯提升效果，“就好像說用了跟沒用差別不大”。

此外，有分析指出，披露數(shù)據(jù)為e抗原轉(zhuǎn)陰的血清學(xué)指標(biāo)的變化，而對(duì)治療性乙肝疫苗而言，更為核心的指標(biāo)是s抗原轉(zhuǎn)陰或出現(xiàn)s抗體———這意味著乙肝病毒可能徹底清除，因此此次反映的仍是傳統(tǒng)意義上的乙肝治療效果。

值得注意的是，公司并未對(duì)數(shù)據(jù)作出解讀，同時(shí)表示RPS公司對(duì)該研究各項(xiàng)療效及安全性指標(biāo)的全面統(tǒng)計(jì)分析正在進(jìn)行中。在統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告完成并形成臨床研究總結(jié)報(bào)告后，方可綜合判斷治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗在本研究中的療效及安全性。

資料顯示，重慶啤酒自1998年10月27日宣布收購佳辰生物以來，披著“乙肝疫苗概念”已逾13年，以此次停牌前股價(jià)計(jì)，區(qū)間漲幅已超5倍，表現(xiàn)堪比啤酒類上市公司龍頭青島啤酒，但184倍的動(dòng)態(tài)市盈率卻遠(yuǎn)超后者的21倍。

2大成系為首 19家基金首吞跌停

在利空沖擊下，重慶啤酒昨日復(fù)牌即遭無量“一字”跌停，收盤報(bào)72.95元，全日僅成交區(qū)區(qū)11.21萬股。收盤時(shí)跌停板上仍有高達(dá)8496萬股的拋單，占實(shí)際流通盤的35%！

事實(shí)上，在“乙肝疫苗概念”的驅(qū)動(dòng)下，即便到三季末，仍有19只基金產(chǎn)品大手筆配置，最為突出者無疑是大成系基金。

自2009年一季度大舉建倉后，大成系始終高度重倉，今年三季度末，旗下9只基金(含3只封基)合計(jì)持有4495.15萬股，占總股本高達(dá)9.29%，對(duì)應(yīng)持倉市值達(dá)28.23億元。以相關(guān)基金三季報(bào)看，重慶啤酒占9只基金的資產(chǎn)凈值比例最低也達(dá)5.22%，最高的大成創(chuàng)新則高達(dá)9.75%，為其第一大重倉股。若以該持股規(guī)模計(jì)算，僅昨日的一個(gè)跌停，大成系的市值已蒸發(fā)高達(dá)3.65億元。

即便考慮到該系基金建倉較早、成本較低(約18元)，整體賬面盈利幅度已超過2.5倍，但該股的下跌勢必拖累其當(dāng)前凈值收益率的表現(xiàn)，以大成2020為例，截至周三時(shí)的年內(nèi)收益率為-14.2%、排偏股型基金收益榜第81位，已為大成系排名最前者，但由于重慶啤酒為其三季度末第二大重倉股(持920萬股)，慘烈的跌停乃至往后的暴跌或使其進(jìn)一步遠(yuǎn)離今年公募的奪冠第一梯隊(duì)。

事實(shí)上，重慶啤酒對(duì)大成系的猛烈沖擊已有顯現(xiàn)：持有該股的3只封基昨日全線暴跌：基金景福、大成優(yōu)選、基金景宏分別重挫6.77%、6.52%、5.86%，包攬當(dāng)日跌幅三甲(不計(jì)新基)。

除大成系外，富國、國泰兩家基金公司也高度重倉，其中富國系4只基金期末持有252.13萬股，富國天源持倉最重，占資產(chǎn)凈值的4.24%、為其第三大重倉股；國泰系則有3只基金持有，以國泰小盤最為重倉，占基金資產(chǎn)凈值的4.04%、為其第三大重倉股。有趣的是，相比大成系封基全線暴跌，富國、國泰的封基跌幅有限，其中基金漢盛僅跌1.14%，而國泰小盤則以平盤收?qǐng)?bào)。

昨日國泰基金發(fā)布計(jì)提損失公告，其中國泰小盤受到的影響比例為-0.25%。截至發(fā)稿前，大成、富國均未發(fā)布相關(guān)公告。

值得注意的是，在11月24日重慶啤酒披露相關(guān)試驗(yàn)揭盲預(yù)告時(shí)，該股連續(xù)兩日觸及漲停，而龍虎榜中兩日機(jī)構(gòu)分別賣出3778萬元、6979萬元，充滿借利好預(yù)期“出貨”色彩；而昨日該股跌停板上，卻有1家機(jī)構(gòu)買入31萬元，后市基金們是爭相殺跌還是奮力護(hù)盤，值得高度留意。