11個交易日，10個跌停板，重慶啤酒(600132.SH)悲催的走勢不僅擊穿了乙肝疫苗的神話故事，也讓持有其股票的基金深受其害。

12月23日，重慶啤酒發(fā)布停牌公告：為避免該初稿相關(guān)敏感信息泄漏而造成股價波動，公司申請股票于12月23日起停牌。同時，公司將在2012年1月6日取得統(tǒng)計分析結(jié)果終稿后，按國家相關(guān)法規(guī)及時披露相關(guān)信息并復(fù)牌。

而在此之前的12月22日，重慶啤酒依舊以下跌10%報收28.45元，但是值得注意的是，針對這個跌停以及此次停牌，涉及其中的基金都沒有發(fā)布估值調(diào)整公告，這究竟是何原因？

調(diào)不清的估值

12月20日，大成基金發(fā)布“關(guān)于旗下基金所持重慶啤酒調(diào)整估值的公告：自12月19日起對公司旗下基金持有的重慶啤酒進(jìn)行估值調(diào)整，估值價格調(diào)整為32.79元。待該股票其交易體現(xiàn)了活躍市場交易特征后，將恢復(fù)采用當(dāng)日收盤價格進(jìn)行估值，屆時不再另行公告。

當(dāng)日，重慶啤酒出現(xiàn)了部分交易量，盡管最終還是以跌停板收盤，但是當(dāng)天成交量達(dá)到75398手，基本上達(dá)到了過去一年重慶啤酒的日均交易量。

華西證券金融產(chǎn)品評價中心總經(jīng)理劉明軍告訴記者，大成基金這種調(diào)整估值的方法基本上還是正確的，“20日的交易量已經(jīng)反映出活躍市場特征，因此按照當(dāng)日收盤價來進(jìn)行估值是合理的?！?/p>

中國證監(jiān)會2008年頒布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)中明確指出：對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應(yīng)采用市價確定公允價值。

對于32.79元的估值價格，劉明軍也認(rèn)為大成基金調(diào)整的還算正確，“畢竟12月21日當(dāng)天，重慶啤酒一度上沖到34.5元，即使最后報收31.61元，也不能說明大成基金估值就是錯誤的。畢竟當(dāng)時市場情緒有借機(jī)宣泄的情況，導(dǎo)致重啤后來再次走弱?！?/p>

在采訪中記者了解到，國泰基金、招商基金和易方達(dá)基金都在2011年12月16日起，對旗下基金所持有的重慶啤酒恢復(fù)市價估值。但是，富國基金是自12月20日起恢復(fù)為采用當(dāng)日收盤價格進(jìn)行估值。

12月16日開始，重慶啤酒隨后再次經(jīng)歷了4個跌停板，到底是其他基金集體估值調(diào)整判斷錯誤，還是富國基金估值調(diào)整正確呢？

“我們當(dāng)時估計應(yīng)該有6個跌停板，12月15日正好是第六個跌停板，按照我們自己的判斷，從16日開始就恢復(fù)了市價估值?！币晃换鹑耸孔蛉崭嬖V記者，之所以重慶啤酒繼續(xù)出現(xiàn)連續(xù)跌停，主要是輿論壓力太大，“導(dǎo)致有些機(jī)構(gòu)選擇跌停板出貨，這反過來又繼續(xù)打壓了市場信心”。

12月16日，重慶啤酒出現(xiàn)第7個跌停，根據(jù)當(dāng)日收盤后的信息披露顯示，一家機(jī)構(gòu)專用席位成為第一大賣家，賣出金額達(dá)2325.6萬元。按照當(dāng)日重慶啤酒每股38.76元推算，上述機(jī)構(gòu)約合賣出60萬股。

對于目前停牌的重慶啤酒，如何對其進(jìn)行估值成為各家基金的困惑。截至記者發(fā)稿前，包括大成基金、國泰基金、招商基金、富國基金和易方達(dá)基金都沒有對此進(jìn)行預(yù)判的估值調(diào)整。

劉明軍告訴記者，因?yàn)橥Ｅ茣r間畢竟不長，“大家都在等1月6日的數(shù)據(jù)出來，基金現(xiàn)在不會貿(mào)然調(diào)整估值的。再說，對于目前停牌的重啤來說，誰能估算出它復(fù)牌后的價格？如果數(shù)據(jù)出來還是不夠理想，那么再調(diào)整估值也為時不晚。”

罷免董事長的維權(quán)

雖然對重慶啤酒的估值調(diào)整，各家基金意見不一，但是在罷免重慶啤酒董事長一事上，市場各方還是很贊同大成基金這種維權(quán)行為的。

12月12日，大成基金致函重慶啤酒董事會，提議公司董事會召開臨時股東大會，審議《關(guān)于免除黃明貴先生董事職務(wù)的議案，該議案獲得了重慶啤酒董事會全票贊成通過。

對于提議罷免重慶啤酒董事長黃明貴董事職務(wù)的原因，大成基金的解釋是重慶啤酒乙型肝炎疫苗相關(guān)信息披露不夠完整這造成了二級市場的困惑，引起其股價大幅異常波動；而且，重慶啤酒方面沒有做出任何回應(yīng)、沒有采取任何措施應(yīng)對市場質(zhì)疑和股價異常波動。

經(jīng)多次督促和懇請，重慶啤酒方面并未對大成基金作出任何回應(yīng)。大成基金認(rèn)為，黃明貴作為上市公司董事長，對以上所述種種問題負(fù)有重要責(zé)任，因此提議召開臨時股東大會，要求免除董事長黃明貴董事職務(wù)。

12月21日，重慶啤酒發(fā)布第六屆董事會第十六次(臨時)會議決議公告：公司董事會同意召開臨時股東大會，并將大成基金提出的議案提交該次臨時股東大會審議。

根據(jù)重慶啤酒的公告顯示：2012年2月7日上午9：30，公司將在重慶市北部新區(qū)大竹林恒山東路9號公司北部新區(qū)分公司接待中心召開2012年第一次臨時股東大會，審議《關(guān)于免除黃明貴董事職務(wù)的議案》。

公開資料顯示，黃明貴歷任重慶啤酒副總經(jīng)理、總經(jīng)理，現(xiàn)任重慶啤酒董事長、重慶啤酒集團(tuán)董事長，任期到2013年4月12日結(jié)束。

“雖然大成基金在此次操作上存在問題，但是黃明貴作為上市公司董事長不能及時向外界作出回應(yīng)，包括應(yīng)對連續(xù)跌停的局面，也是負(fù)有一定責(zé)任的?！鄙鲜龌鸾?jīng)理戲言，屆時重慶啤酒股東大會一定是人山人海，“但是依靠大成基金手里的股權(quán)，是很難扳倒黃明貴的，除非他自己想退出?！?/p>

上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所合伙人宋一欣昨日告訴記者，流通股東要求罷免上市公司董事長，作為一家機(jī)構(gòu)投資者在此次乙肝疫苗事件中，會利用股東大會維護(hù)自身權(quán)益，值得稱贊。“如果是個人投資者，你也可以征集投票權(quán)，假如你能夠征集到總股本10%股權(quán)，也可以要求召開臨時股東大會。但是如果訴諸法律，還要看重慶啤酒是否存在違規(guī)行為，單純的市場股價下跌并不能成為起訴的理由?！?/p>

2012年1月6日，重慶啤酒將揭曉II期臨床研究項目相關(guān)數(shù)據(jù)的76周數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析結(jié)果，屆時謎底能否揭曉尚是疑問。