每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 任世磊

6月24日，河北常山生化藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)常山生化)首發(fā)申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)。作為一家以肝素系列產(chǎn)品為主導(dǎo)的企業(yè)，常山生化因?yàn)?“天價(jià)”發(fā)行的同行——海普瑞 (002399，收盤(pán)價(jià)40.35元)而備受關(guān)注。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，常山生化不但在規(guī)模和行業(yè)地位上無(wú)法與海普瑞相提并論，同時(shí)還面臨原料采購(gòu)方多為個(gè)人供應(yīng)商、可能存在原料安全風(fēng)險(xiǎn)等軟肋。在業(yè)內(nèi)老大海普瑞上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降30%～50%的情況下，常山生化的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也令投資者擔(dān)憂。

原料供應(yīng)商多系個(gè)人

常山生化招股書(shū)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為肝素系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，肝素鈉原料藥是該公司的核心產(chǎn)品，目前占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例接近90%。

根據(jù)常山生化招股書(shū)介紹，生產(chǎn)肝素鈉原料藥的原材料是肝素粗品，因此上游產(chǎn)業(yè)主要是生豬養(yǎng)殖業(yè)、屠宰業(yè)和肝素粗品加工業(yè)。而作為一家制藥企業(yè)，原料來(lái)源中個(gè)人供應(yīng)商占了相當(dāng)大的比重。這不禁令投資者擔(dān)心，其原料安全是否有保證？

對(duì)此，常山生化聯(lián)系人李英俊告訴記者，公司的原材料主要是肝素粗品，主要系從豬小腸粘膜中提取而成，由于豬小腸的供應(yīng)比較分散，所以個(gè)人供應(yīng)商在原料來(lái)源中所占比例比較大。但公司嚴(yán)格按照國(guó)家相關(guān)藥典規(guī)定的應(yīng)該檢測(cè)的指標(biāo)一一進(jìn)行檢驗(yàn)，以確保質(zhì)量安全。

不僅如此，公司在招股書(shū)中還指出，海普瑞的原料來(lái)源也主要是小腸加工企業(yè)和個(gè)人供應(yīng)商，其“前五大供應(yīng)商中的個(gè)人供應(yīng)商生產(chǎn)銷(xiāo)售肝素粗品規(guī)模較大，但尚未注冊(cè)為公司或企業(yè)?！?/p>

不過(guò)，這一說(shuō)法遭到了海普瑞證券事務(wù)代表許仁智的否認(rèn)。他表示，海普瑞在原料采購(gòu)方面是以企業(yè)供應(yīng)商為主。

采用個(gè)人供應(yīng)商作為原料來(lái)源是否存在風(fēng)險(xiǎn)？記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，在多篇關(guān)于從豬小腸粘膜提取肝素粗品的論文中，都提及肝素粗品的生產(chǎn)工藝并不復(fù)雜，但其質(zhì)量卻很難控制，尤其取決于生豬的健康與否。

那么同行又是如何解決原料采購(gòu)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，國(guó)內(nèi)一家同樣生產(chǎn)肝素鈉原料藥的企業(yè)內(nèi)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，他們的原料采購(gòu)都是和專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)肝素粗品的企業(yè)進(jìn)行的，供應(yīng)商中沒(méi)有個(gè)人；其原因是質(zhì)量更可控、更具可追溯性、原料安全方面也更穩(wěn)妥。

海普瑞相關(guān)公告也顯示，其正在加快原料自主供應(yīng)的步伐。據(jù)了解，海普瑞正推進(jìn)位于成都的肝素粗品基地建設(shè)，年內(nèi)有望完成建設(shè)并投入試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可以提供占公司需求20%左右的原料。

行業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)

除了質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)同業(yè)公司業(yè)績(jī)的集體下滑，常山生化能否保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也令不少投資者感到擔(dān)心。

海普瑞2011年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，由于產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的下降，公司預(yù)計(jì)2011年1～6月份凈利潤(rùn)比上年同期下降30%～50%。而同行業(yè)的另一家上市公司千紅制藥(002550，收盤(pán)價(jià)29.85元)相關(guān)公告也顯示，預(yù)計(jì)2011年1～6月凈利潤(rùn)比上年同期下降10%～20%，原因是肝素原料藥銷(xiāo)量和銷(xiāo)售價(jià)格有所下降所致。

在國(guó)內(nèi)肝素納原料藥行業(yè)中，常山生化算不上是“大個(gè)頭”。在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)方面，常山生化與海普瑞很難相提并論。2010年，海普瑞營(yíng)業(yè)收入為38.53億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.09億元，而同期常山生化的營(yíng)業(yè)收入僅為4.67億元，凈利潤(rùn)為6019萬(wàn)元。

從出口市場(chǎng)來(lái)看，根據(jù)2010年1～9月我國(guó)肝素類(lèi)藥品出口金額排名，常山生化僅排在第七位，且與位居第一位的海普瑞差距甚大。海普瑞在上述時(shí)期內(nèi)的出口金額為4億美元左右，占全國(guó)出口總額的44.96%，而常山生化的出口金額僅為2418.6萬(wàn)美元，占比僅為2.71%，大概是海普瑞的1/17。

常山生化：原料采購(gòu)非常嚴(yán)格

針對(duì)常山生化在招股書(shū)中暴露出的原料安全風(fēng)險(xiǎn)，記者日前采訪了常山生化聯(lián)系人李英俊，針對(duì)記者的問(wèn)題，他逐一進(jìn)行了回應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD)：招股書(shū)顯示，公司采購(gòu)的對(duì)象主要是個(gè)人供應(yīng)商，如何保證原料的安全性？

李英?。褐扑幤髽I(yè)在原料采購(gòu)上要求都是非常嚴(yán)格的，公司對(duì)采購(gòu)來(lái)的原料會(huì)按照國(guó)家藥典規(guī)定的必須檢測(cè)的項(xiàng)目，一一進(jìn)行檢測(cè)。

NBD：具體是怎樣檢測(cè)的，抽樣還是逐一檢測(cè)？

李英?。汗灸壳安扇〉氖桥繖z驗(yàn)，從每批原料中抽取樣品，對(duì)樣品進(jìn)行檢驗(yàn)。

NBD：我們注意到公司2008～2010年投入的檢疫費(fèi)用分別為8.1萬(wàn)元、12.91萬(wàn)元、10.67萬(wàn)元，而公司同期的產(chǎn)量卻在增長(zhǎng)，這些投入能否滿足檢測(cè)的需要？

李英?。簷z疫費(fèi)用這一項(xiàng)并不能完全反映公司在這方面的投入，事實(shí)上公司前期也投入了大量的成本在購(gòu)買(mǎi)相關(guān)儀器上，而且檢驗(yàn)費(fèi)用的多少和檢驗(yàn)的頻率有關(guān)系，不一定和產(chǎn)量增長(zhǎng)成正比例關(guān)系。