北京大學經(jīng)濟學院金融系副主任呂隨啟表示，上市公司每一次被譴責，都是上市公司與交易所以及監(jiān)管層之間多頭博弈的結(jié)果。一旦退市與被譴責關(guān)聯(lián)，譴責或許就成了一種有尋租價值的權(quán)利，被譴責就不會再成為屢見不鮮的風景線，觸及此標準而退市的公司則極有可能是鳳毛麟角。

而“連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值”的退市標準，實際的操作意義也極為有限。

目前，A股市場絕大多數(shù)股票的面值均為1元。而按照11月28日當天的收盤價，創(chuàng)業(yè)板上市公司中股價最低的為國聯(lián)水產(chǎn)8.14元／股，低于10元的僅有4只。從全市場角度觀察，最“便宜”的TCL集團每股股價也達到了2.06元。即使是在三板市場中，也僅有金田A3股價低于1元。

銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾表示，國內(nèi)上市企業(yè)和大股東能夠有很多辦法，在20個交易日內(nèi)提高股票成交價格，以規(guī)避上述退市標準。從這個角度而言，退市制度還需要很強的執(zhí)行機制，能夠監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板公司，約束上市企業(yè)以及投資者的投機行為。

創(chuàng)業(yè)板探路退市制度改革

創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出也被視為是退市制度改革的探路者，包括主板市場在內(nèi)的A股退市制度改革也被市場寄予了更多期待。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出，為主板退市制度改革擔任探路先鋒。事實上，創(chuàng)業(yè)板退市標準最有威懾力的便是“資不抵債退市標準”，即只要一個會計年度報告出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負數(shù)的情形，就必須“暫停上市”；當連續(xù)兩個會計年度報告出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負數(shù)時，就必須“終止上市”。

在現(xiàn)行主板退市制度中，只有“連續(xù)三年虧損退市”這一條標準，由于凈利潤只是一個短期指標，很容易被人為操縱，因此，主板退市制度形同虛設(shè)。然而，凈資產(chǎn)是一個長期性(自公司成立以來)存量指標，與凈利潤相比，一般不易被人為操縱，尤其是在短期內(nèi)很難將凈資產(chǎn)由負轉(zhuǎn)正，由此可見，資不抵債退市標準具有極強的威懾力。

葉檀表示，制度是否得到尊重，關(guān)鍵在于執(zhí)行力度如何。在堅決讓不合格公司退市、降低市場“劣幣驅(qū)逐良幣”風險的同時，應(yīng)建立對于不合格公司的事后追溯機制，對造假的大股東和瀆職的中介機構(gòu)進行嚴厲懲戒。

財經(jīng)評論家周俊生則呼吁，創(chuàng)業(yè)板退市機制應(yīng)更加注重對個人投資者利益的保護，可考慮制定更嚴厲的制度來懲罰對退市負有直接責任的相關(guān)人員，包括對公司控股股東及其高管追究經(jīng)濟責任，責令其賠償對退市并無責任的其他股東特別是個人投資者的利益損失。