創(chuàng)業(yè)板退市“動真格”了！4月20日，深交所正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2012年修訂版)》(以下簡稱 《規(guī)則》)，將自2012年5月1日起實施。這意味著醞釀已久的創(chuàng)業(yè)板退市閘門打開。昨創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)3個月來單日最大跌幅，成為“擠泡沫”的開始。

實習生 周妍　

揚子晚報記者　薛蓓　馬燕

14家連續(xù)兩年凈利潤下滑的公司

證券簡稱

歸屬母公司股東的凈利潤(同比增長率)[報告期] 2010年度

[單位] %

歸屬母公司股東的凈利潤(同比增長率)[報告期] 2011年度

[單位] %

華伍股份　-28.4893　-62.0236

智云股份　-5.2432　-48.9295

中青寶　-13.6468　-47.7912

新寧物流　-35.7005　-46.5696

寶德股份　-51.5256　-37.7053

荃銀高科　-3.2549　-34.2056

恒信移動　-44.4954　-33.0455

天龍集團　-29.4521　-25.9759

高新興　-31.0889　-24.6833

科新機電　-11.706　-18.5426

寶通帶業(yè)　-8.5107　-18.2698

中元華電　-23.9457　-13.128

南都電源　-49.2284　-12.665

中科電氣　-6.7081　-8.1036

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

制表：徐銀斌 周妍

A 政策亮

退市時間快、短、嚴 不支持“借殼”恢復上市

業(yè)內(nèi)人士介紹，《規(guī)則》是對2月24日發(fā)布的《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》具體條款的落實。其精髓一言以蔽之：體現(xiàn)了退市時間的快、短、嚴；進一步杜絕殼公司出現(xiàn)。

《規(guī)則》亮點之一是“退市標準再豐富”。如暫停上市情形的規(guī)定中，將原“連續(xù)2年凈資產(chǎn)為負”改為 “最近1個年度的財務會計報告顯示當年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負”；其次新增“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調(diào)整，導致最近1年年末凈資產(chǎn)為負”的情形。

終止上市則新增了“公司最近36個月內(nèi)累計受到本所3次公開譴責”；“公司股票連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值”；“因財務會計報告存在重要的前期差錯或者虛假記載，對以前年度財務會計報告進行追溯調(diào)整，導致最近2年年末凈資產(chǎn)為負”。明確了財務報告明顯違反會計準則又不予以糾正的公司將快速退市，即在規(guī)定期限屆滿之日起4個月內(nèi)仍未改正的，將被暫停上市；在規(guī)定期限屆滿之日起6個月內(nèi)仍未改正的，將被終止上市。該規(guī)定主要是為杜絕公司通過財務會計報告被出具非標準無保留審計意見來規(guī)避暫停或終止上市條件。

另一亮點是不支持借殼恢復上市。首先，新增“暫停上市公司申請恢復上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營業(yè)務沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力。第二，針對目前通過“借殼”實現(xiàn)恢復上市的暫停上市公司大多數(shù)以補充材料為由，拖延時間維持上市地位并重組的情況，《規(guī)則》對補充材料期限明確限制必須在三十個交易日內(nèi)提供，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請。第三，明確因連續(xù)三年虧損或追溯調(diào)整導致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷依據(jù)，杜絕以非經(jīng)常收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市。第四，明確因連續(xù)三年虧損和因年末凈資產(chǎn)為負而暫停上市的公司，在暫停上市后披露的年度報告必須經(jīng)注冊會計師出具標準無保留意見的審計報告，才可以提出恢復上市的申請。

B 別踩雷

當升科技、國聯(lián)水產(chǎn)“虧損第一” 另有25家“地雷”要警惕

英大證券研究所所長李大霄認為，創(chuàng)業(yè)板退市制度導入優(yōu)勝劣汰的機制，會發(fā)揮證券市場的資源配置作用，優(yōu)秀公司會得到更多資金追捧，而績差公司面臨更多風險而被投資者所警惕。南京老股民吳先生則解釋認為，“這意味著股民得特別留意那些業(yè)績虧損或凈利潤不斷下滑的‘壞孩子’?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士介紹說，創(chuàng)業(yè)板退市制度中包括11種暫停上市的條件及多項直接終止上市條件，但最常用的退市條件還是連續(xù)三年虧損暫停上市，第四年虧損將終止上市，且第四年凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為計算依據(jù)。若從這個角度，300多家創(chuàng)業(yè)板中，第一家年度虧損的當升科技值得投資者留意——甚至其已被戲稱為“當心科技”。

資料顯示，2011年該公司業(yè)績虧損72.8萬元，盡管虧損不多，卻是創(chuàng)業(yè)板推出以來首家年度業(yè)績報虧公司。另2012年一季度其也將虧損300萬-500萬。若其持續(xù)這種狀態(tài)，或?qū)⒂?014年成創(chuàng)業(yè)板首家退市公司。

若從虧損金額排名，則國聯(lián)水產(chǎn)是此項排名的創(chuàng)業(yè)板第一股，值得警惕——該公司雖沒有年度虧損記錄，但今年第一季度卻虧損近2000萬，位列同期虧損之首。另外，其歷史上也曾有半年虧損“前科”：去年上半年虧損1072萬。

再接下來，需要投資者當心的，是截至上周末已報今年一季度預虧的13家公司：天龍光電和新大新材預虧1000萬-1500萬，天喻信息預虧1100萬-1300萬，此外報虧損的還有佳訊飛鴻、堅瑞消防、智云股份、啟源裝備、寶德股份、鼎漢技術(shù)、佳創(chuàng)視訊、東方日升、海聯(lián)訊和通源石油。

除上述一季度預虧的15家公司外，投資者還當留意那些年度凈利潤不斷下滑的公司。WIND數(shù)據(jù)截至2011年底的273家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，有14家出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤下滑：華伍股份、智云股份、中青寶、新寧物流、寶德股份、荃銀高科、恒信移動、天龍集團、高新興、科新機電、寶通帶業(yè)、中元華電、南都電源和中科電氣。這14家企業(yè)2010年利潤平均下滑幅度為24.5%，2011年則進一步擴大至30.8%。

而若將15家今年1季度預虧公司與截至去年連續(xù)2年凈利潤下滑的14家公司綜合起來看，則會發(fā)現(xiàn)，兩份“榜單”上皆在冊的是智云股份和寶德股份兩家公司。

C 有提醒

昨創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)三個月最大單日跌幅 最近板塊下跌可借機換股

受《規(guī)則》影響，創(chuàng)業(yè)板昨大幅“擠泡沫”，創(chuàng)業(yè)板指低開低走，盤中大幅下挫，截至收盤收報690.43點，跌38.29點，跌幅5.25%，創(chuàng)出三個多月來的最大單日跌幅。當日交易的293只股票，有288只收盤報跌，35只個股跌停。收盤報升的僅5只股票，其中東寶生物和天瑞儀器逆勢漲停。

神光金融研究所研究員張生國表示，短期創(chuàng)業(yè)板股票或?qū)ⅰ澳嗌尘阆隆?，投資者最好規(guī)避風險，靜心好好分析，尋找一些好的股票，估計一些好的公司跌后，反而長期值得關(guān)注。他認為，以后投資者要更看重創(chuàng)業(yè)板公司本身業(yè)績，而非炒作因素，業(yè)績好、有前景、估值低的公司，長期可關(guān)注。

D 還可能

推動主板ST公司批量退市 呼吁出臺賠懲制保護投資者

對于《規(guī)則》的出臺，業(yè)內(nèi)人士普遍叫好。他們認為，初衷扶持創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場自2009年推出后，一些瀕臨淘汰的企業(yè)，喬裝打扮后上市圈錢?！兑?guī)則》實施將有利于其“妝容”褪色，保護股民利益。海通期貨分析師陳冠因在微博認為，《規(guī)則》實施后，創(chuàng)業(yè)板市盈率還要下降。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，主板退市制度唯一可以量化的標準，就是“連續(xù)三年虧損”退市法則。這一法則現(xiàn)在借助“報表重組”來規(guī)避幾乎毫不費力。這就是人們熟知的“二一二”報表重組法，即連續(xù)兩年虧損后，接著整出一個年度的微利，然后再連續(xù)兩年虧損，再整出一個年度的微利，如此循環(huán)往復，可以做到“死不退市”。創(chuàng)業(yè)板退市標準有非常鮮明的IPO標準對稱化特點，若設計理念被主板模仿，推動主板退市制度改革，則上百ST公司或批量退市——目前A股凈資產(chǎn)低于面值的企業(yè)120多家，這些公司多有通過非經(jīng)常性損益來“扭虧為盈”的嫌疑，一旦剔除的話，都有可能達到連續(xù)三年虧損狀態(tài)。

新浪微博網(wǎng)友“天行健之BEAR”還提出“退市需要拿錢出來賠么？如果不用賠償，那會不會有公司圈錢后等退市？”的問題。華泰聯(lián)合證券總裁周俊生也認為，創(chuàng)業(yè)板退市須有配套懲處制度，才能切實保護投資者利益。深交所總經(jīng)理宋麗萍也曾多次在公開場合“鼓與呼”?！兑?guī)則》實施后，如何配套投資者民事訴訟索賠等相關(guān)懲處制度，或值得監(jiān)管部門進一步研究決定。

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