規(guī)避產(chǎn)能過剩、估值過高個(gè)股

艾經(jīng)緯

自11月上旬起，低碳經(jīng)濟(jì)板塊相關(guān)個(gè)股再度開始風(fēng)生水起。而在美國總統(tǒng)奧巴馬即將訪華之際，又值哥本哈根會(huì)議臨近，以及相關(guān)政策的潛在出臺(tái)預(yù)期之下，低碳經(jīng)濟(jì)板塊開始逐漸走強(qiáng)。

三重因素推動(dòng)

對(duì)于低碳經(jīng)濟(jì)板塊近日的走強(qiáng)，CBN記者綜合多位機(jī)構(gòu)人士的看法，可以歸納為三個(gè)原因。

一是美國總統(tǒng)奧巴馬訪華日期的確定。上海證券分析師李劍峰預(yù)計(jì)，貿(mào)易、匯率、能源、氣候變化、核不擴(kuò)散等有望成為中美之間的重要議題。事實(shí)上，早在7月下旬中美戰(zhàn)略對(duì)話期間，氣候變化與此相關(guān)的節(jié)能減排問題就被置于重要位置，而A股低碳經(jīng)濟(jì)板塊當(dāng)時(shí)也因此而有所表現(xiàn)。

二是哥本哈根會(huì)議將于12月7日召開。本次會(huì)議是第15次聯(lián)合國氣候變化框架公約締約方大會(huì)，宏源證券預(yù)計(jì)，屆時(shí)全球?qū)⒊霈F(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)熱潮。

三是相關(guān)政策的潛在出臺(tái)預(yù)期。11月3日,在溫家寶總理發(fā)表題為《讓科技引領(lǐng)中國可持續(xù)發(fā)展》的講話中，重點(diǎn)提到了5個(gè)行業(yè)，而“新能源”、“低碳經(jīng)濟(jì)”等概念多次被提及。而在此前，國家也及時(shí)制定了一系列相關(guān)政策，其中包括“太陽能屋頂計(jì)劃金太陽工程”，對(duì)整個(gè)新能源行業(yè)的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃也即將出臺(tái)，更多相關(guān)細(xì)則也會(huì)隨之而來。11月12日，在發(fā)改委等多部委聯(lián)合召開的節(jié)能減排與應(yīng)對(duì)氣候變化高層論壇上，相關(guān)人士透露，發(fā)改委目前正在起草低碳經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)意見，對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)概念進(jìn)行界定，規(guī)劃我國低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三種投資路徑

作為一個(gè)具有廣泛社會(huì)性的前沿經(jīng)濟(jì)理念，低碳經(jīng)濟(jì)尚無一個(gè)確切的定義。光大證券認(rèn)為，低碳經(jīng)濟(jì)革命將體現(xiàn)在三個(gè)環(huán)節(jié)：可再生能源的技術(shù)進(jìn)步、運(yùn)輸方式的革命、消費(fèi)領(lǐng)域的節(jié)能化。(詳見圖1)

大成基金認(rèn)為,從投資的角度說,低碳經(jīng)濟(jì)可能是持續(xù)兩三年的投資主題,包括太陽能、風(fēng)電、電池、核能等新能源領(lǐng)域公司都具備較好的投資時(shí)機(jī);節(jié)能減排也與此類似,將成為A股投資中的長期“走牛市”板塊。

因?yàn)榈吞冀?jīng)濟(jì)涉及產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的廣泛，就投資路徑而言，渤海證券分析師李新渠認(rèn)為，低碳經(jīng)濟(jì)主要有三種選擇路徑，新能源：用太陽能、風(fēng)能、地?zé)岬确翘蓟茉刺娲鷤鹘y(tǒng)能源；新工藝：碳捕捉、清潔燃煤工藝等降低傳統(tǒng)能源的碳排放；節(jié)能環(huán)保：節(jié)能、減排、廢物回收利用直接降低能源消耗。

成本與產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)

大智慧的板塊分類顯示，低碳經(jīng)濟(jì)板塊現(xiàn)有上市公司61家。CBN記者綜合多家機(jī)構(gòu)研究報(bào)告來看，未來短期機(jī)會(huì)仍將集中在智能電網(wǎng)、光伏、風(fēng)電、清潔能源技術(shù)以及節(jié)能減排方面。

但在市場上對(duì)新能源呼聲頗高的情形下，亦有人士對(duì)此并不看好?！岸唐趦?nèi)炒作的概念而已。”某券商研究所負(fù)責(zé)人坦言。

上述人士表示，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)必須發(fā)展節(jié)能新技術(shù)，目前，專業(yè)技術(shù)上還有很多問題沒有突破，即使技術(shù)上突破了，成本上也沒有突破。比如，光伏發(fā)電仍然是傳統(tǒng)發(fā)電成本的8~10倍，太陽能仍然是傳統(tǒng)發(fā)電成本的2倍以上。核電、水力發(fā)電等受到自然條件以及生態(tài)保護(hù)的限制比較多。

事實(shí)上，除了成本與技術(shù)上還存在問題外，產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)也值得注意。此前，國家發(fā)改委、工信部等部門發(fā)文指出，若不及時(shí)調(diào)控和引導(dǎo)，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)產(chǎn)能過剩將不可避免。

大成基金也認(rèn)為，作為一種較大的概念性板塊,投資新能源產(chǎn)業(yè)應(yīng)該要慎重,尋找那些確實(shí)有業(yè)績支持的公司。

因?yàn)樾履茉粗胁糠肿有袠I(yè)在短期內(nèi)確實(shí)存在產(chǎn)能過剩、投資進(jìn)度低于預(yù)期等不利因素,而且由于此前的大幅炒作,某些個(gè)股的估值已經(jīng)偏高。

中金公司此前表示，年中新能源板塊表現(xiàn)不佳就是對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過剩擔(dān)憂的表現(xiàn)。

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