清科投資集團總經(jīng)理申達

“2011中國股權(quán)投資基金發(fā)展論壇”于6月26日在北京香格里拉飯店召開。　清科投資集團總經(jīng)理申達表示，據(jù)清科的統(tǒng)計，目前大部分PE退出的主要渠道還是通過IPO，而且是通過中小板和創(chuàng)業(yè)板。以下是文字實錄。

大家好。清科集團10多年來一直從事PE行業(yè)的研究，這是目前國內(nèi)大中華區(qū)最領(lǐng)先的VC、PE研究商。另外清科也有一個人民幣基金和一個美元基金。

清科投資清科集團下的一個母基金的管理平臺。清科母基金是中國VC、PE行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。我們希望通過母基金業(yè)務(wù)，選擇中國優(yōu)秀的基金朋友，扶持他們更好的發(fā)展，同時為清科母基金投資人實現(xiàn)很好的回報。清科母基金的目標(biāo)是成為中國最值得信賴的、回報最好的民營母基金。

 清科這些年來辦了非常多的會議，給各個政府，很多GP、LP，包括社保、國開行、北京市，還有中關(guān)村科技園，都做了一些關(guān)于VC、PE行業(yè)的研究，我們一直以來都在為這個行業(yè)提供服務(wù)。我們一直會成為這個行業(yè)積極的服務(wù)者。而且我們辦了相當(dāng)多的培訓(xùn)，我們覺得中國PE，盡管大家說非?；?，但是實際上很多人對這個市場還是缺乏足夠的了解，很多投資人缺乏足夠的保護意識。我們可以看到的是，像中國市場是不完善的，我們首先從LP的結(jié)構(gòu)來看，機構(gòu)投資者還是很少的，但是大部分是個人和民間，他們才是市場投資的主體。從這個結(jié)構(gòu)來看，如果散戶過多的話，那么這個市場就是不夠成熟的。我覺得下一步我們中國要大力培育機構(gòu)投資者。

第二點，我們經(jīng)常談到一些會議，活躍的不到1000家。因為清科每年在全國辦很多會，我經(jīng)常都去參加。發(fā)現(xiàn)全國各地，不管是二線城市，還是三線城市，每個地方都有大量的GP涌現(xiàn)出來，但是這些機構(gòu)沒有管理能力，都是一些機會主義者。實際上跟其他一些優(yōu)秀的GP相比，差別也不是很大，他們也能夠利用自己的關(guān)系能夠募到錢，但是一些比較好的GP，像北京、上海和深圳，實際上募資還是有很大的困難。這方面的市場也是不夠成熟的。

從項目競爭力說，現(xiàn)在項目競爭非常激烈。像被投企業(yè)PE達到30倍，很多機構(gòu)不愿意投入。這么競爭下去的話，PE的回報在未來若干年可能要下降的。但是我們也相信一些投資于中早期項目的一些優(yōu)秀的GP，他們還是會繼續(xù)保持比較高的回報的。

另外談?wù)劧鄬哟钨Y本市場，據(jù)清科的統(tǒng)計，目前大部分PE退出的主要渠道還是通過IPO，而且是通過中小板和創(chuàng)業(yè)板。去年中國VC、PE投資，累計起來有五六千家，但是每年中國資本從國外上市的，也就是400家左右。這么大量的預(yù)上市企業(yè)，都擠在IPO這個獨木橋上，這是很不樂觀的。中國多層次資本市場的建設(shè)還任重道遠，重要要發(fā)展三板市場。中國要加快擴大三板的范圍。而且要積極發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易所的網(wǎng)絡(luò)，像北京產(chǎn)交所、上海交易所、香港交易所等等這些交易所的力量。謝謝。