滬指跌幅達(dá)2.78%，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，分析師建議投資者理性對(duì)待暴漲暴跌

□深圳商報(bào)記者 高宇飛

昨日，一根殺跌逾69個(gè)點(diǎn)的巨陰線(xiàn)，將周三的反彈行情全部吞噬，也給信心剛剛有所恢復(fù)的投資者當(dāng)頭潑了一盆冷水。周四A股市場(chǎng)大幅收低，所有均線(xiàn)支撐紛紛告破，上證指數(shù)創(chuàng)近一個(gè)半月以來(lái)的最大單日跌幅。至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)2443.06點(diǎn)，跌幅2.78%；深成指報(bào)10660.46點(diǎn)，跌幅3.01%。兩市共成交1383億元，較周三萎縮近一成半。

眾多知名機(jī)構(gòu)分析師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，長(zhǎng)陽(yáng)之后長(zhǎng)陰突襲，令A(yù)股市場(chǎng)面臨最糟糕的境地。目前，外有歐美債務(wù)風(fēng)波和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，內(nèi)有通貨膨脹和貨幣緊縮政策，再加上投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持悲觀(guān)預(yù)期和新股密集發(fā)行，A股市場(chǎng)短期走勢(shì)仍不樂(lè)觀(guān)，將繼續(xù)向下尋求支撐，等待轉(zhuǎn)機(jī)的來(lái)臨。此時(shí)投資者在操作中應(yīng)保持理性，不必割肉，也不必急于抄底。

對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)仍是主因

如果說(shuō)昨日股市大跌的誘因是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)警美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景低迷導(dǎo)致美國(guó)及亞洲股市普遍大跌，那么從更深層次上分析，還是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的問(wèn)題引發(fā)了投資者的悲觀(guān)預(yù)期和擔(dān)憂(yōu)。

從消息面看，“前三季A股增發(fā)3369億元，同比增九成”，給本就脆弱的大盤(pán)雪上加霜。在貨幣緊縮政策持續(xù)收緊的影響下，今年47只增發(fā)股的最新股價(jià)已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)。有專(zhuān)業(yè)人士明確指出，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，再融資并不是壓垮市場(chǎng)的最后一根稻草，A股不缺資金，缺的是優(yōu)秀的上市公司，巨額融資的結(jié)果是股民的錢(qián)打了水漂，新股大面積破發(fā)和上市后業(yè)績(jī)驟降風(fēng)險(xiǎn)并存，諸多不合格項(xiàng)目再融資都是投資者懼怕市場(chǎng)擴(kuò)容的主要原因。

同時(shí)，溫家寶總理21日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，修改資源稅暫行條例增加從價(jià)定率計(jì)征，資源稅改革雖然中期有利于合理利用資源，但是短期內(nèi)可能會(huì)加大通脹壓力，這給市場(chǎng)傳遞了消極信號(hào)。

另外，PMI初值環(huán)比8月下滑，暗示著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)下滑局面到目前為止看不到停止跡象。今年下半年，水泥價(jià)格在銷(xiāo)售旺季出現(xiàn)下滑，鋼鐵、煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)疲軟，7、8月份全社會(huì)用電量環(huán)比連續(xù)下降，顯示出我國(guó)經(jīng)濟(jì)有下行的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策仍然持續(xù)，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境十分艱難，導(dǎo)致大量資金流向民間借貸市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有出現(xiàn)空心化的傾向。而萬(wàn)科的放量長(zhǎng)陰，也使投資者清醒地意識(shí)到，國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)進(jìn)入到了最關(guān)鍵時(shí)刻，房?jī)r(jià)下行空間似乎已經(jīng)打開(kāi)，開(kāi)發(fā)商的現(xiàn)金流陷阱即將來(lái)臨，一旦地產(chǎn)破位了，則銀行將跟隨下挫。在此背景下，若沒(méi)有政策救市，大盤(pán)難以有所作為。

或?qū)⑦M(jìn)一步探底

周三大漲之后，廣發(fā)證券分析師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)曾表示：長(zhǎng)期陰跌后的突發(fā)性上揚(yáng)正是熊市的典型特征，弱市中的反彈往往是在一兩個(gè)交易日中以急速上漲完成，超跌形態(tài)得以修復(fù)后，股指將再度淪入漫漫跌途，而弱市中的反彈實(shí)際是給重倉(cāng)的投資者帶來(lái)良好的減倉(cāng)機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)記者認(rèn)為該觀(guān)點(diǎn)過(guò)于悲觀(guān)，不料卻一語(yǔ)成讖。

昨日的大跌，預(yù)示投資者的恐慌情緒已經(jīng)達(dá)到極致。當(dāng)“跟跌不跟漲”已經(jīng)成為習(xí)慣，當(dāng)多方面對(duì)空方的反撲束手無(wú)策，后市繼續(xù)探底已經(jīng)是不爭(zhēng)的結(jié)果。

五礦證券張志海認(rèn)為，目前外有歐美債務(wù)風(fēng)波和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，內(nèi)有通貨膨脹和貨幣緊縮政策，再加上投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持悲觀(guān)預(yù)期和新股密集發(fā)行，A股市場(chǎng)短期走勢(shì)仍不樂(lè)觀(guān)。另外從資金面來(lái)看，三季度末和國(guó)慶長(zhǎng)假來(lái)臨，銀行極力吸儲(chǔ)以及銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)一步分流了股市資金。大盤(pán)后市將繼續(xù)向下尋求支撐，等待轉(zhuǎn)機(jī)的來(lái)臨。

金百臨投資秦洪表示，大盤(pán)真正的企穩(wěn)需要兩個(gè)因素，一是政府出手救市；二是外圍市場(chǎng)的企穩(wěn)?！澳壳翱撮L(zhǎng)假前這兩點(diǎn)很難做到，因此短期走勢(shì)肯定不容樂(lè)觀(guān)，不排除再次擊破前期低點(diǎn)的可能?！鼻睾榉Q(chēng)。

世基投資羅燕蘋(píng)認(rèn)為，周四的長(zhǎng)陰線(xiàn)使短線(xiàn)技術(shù)形態(tài)重新走壞。周五重點(diǎn)關(guān)注2400點(diǎn)附近的支撐，周五若能探底回升重新走強(qiáng)則后市反彈依然可期，若是跌破2400點(diǎn)創(chuàng)新低則后市仍有再探2350點(diǎn)的要求。但該分析師同時(shí)指出，目前滬深300指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率不到13倍，上證50和上證180指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率不到10倍，銀行股的動(dòng)態(tài)市盈率不到7倍。這樣的估值水平甚至低于滬指998點(diǎn)和1664點(diǎn)，因此投資者也不必過(guò)分悲觀(guān)。

理性對(duì)待暴漲暴跌

今年以來(lái)，無(wú)論漲跌，多數(shù)分析師都持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議投資者控制倉(cāng)位。“不追高、不抄底、不割肉”仍是后市投資者應(yīng)該掌握的原則。

“目前市場(chǎng)仍處在磨底階段，整體操作思路應(yīng)保持謹(jǐn)慎，不應(yīng)以一天的大漲或大跌而輕易地改變操作思路，否則只能無(wú)形中增加自己的成本。比如周三下午追高買(mǎi)進(jìn)的投資者周四被套的概率或超過(guò)80%。”中證投資分析師如是說(shuō)。他建議，在市場(chǎng)未形成趨勢(shì)性的上漲前，中長(zhǎng)線(xiàn)投資者可逢低分批潛伏優(yōu)質(zhì)個(gè)股，短線(xiàn)高手可適當(dāng)做一些高拋低吸，但整體倉(cāng)位保持在五成左右的水平較為適宜。

中原證券分析師從中線(xiàn)角度分析，考慮到4季度通脹的逐步回落，流動(dòng)性的邊際改善，以及歐美債務(wù)問(wèn)題的階段性緩解，市場(chǎng)或?qū)⒂蟹磸棛C(jī)會(huì)。因此對(duì)于偏好左側(cè)交易的價(jià)值型投資者，倘若近期市場(chǎng)再度出現(xiàn)急跌，逢低加倉(cāng)未嘗不可。行業(yè)選擇上，可重點(diǎn)關(guān)注金融、汽車(chē)等低估值的周期性行業(yè)，以及受益于中央投資、有明確政策支持的相關(guān)行業(yè)，如水利水電、節(jié)能環(huán)保、通訊設(shè)備等。

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