繼“強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)”寫進(jìn)國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》后，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清近日透露，正從兩方面加強(qiáng)對(duì)中小投資者的權(quán)益保護(hù)。一是進(jìn)一步增加信息披露的透明度，二是實(shí)行投資者適當(dāng)制度。而就政協(xié)委員“建議股市恢復(fù)T+0交易”的提案，郭樹清認(rèn)為目前實(shí)行條件還不太具備，國(guó)際板也暫時(shí)沒(méi)有時(shí)間表。種種跡象表明，監(jiān)管層的態(tài)度相當(dāng)明確———引導(dǎo)市場(chǎng)樹立長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。

《政府工作報(bào)告》首提投資者回報(bào)

“健全完善新股發(fā)行制度和退市制度，強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)?！边@是今年《政府工作報(bào)告》對(duì)資本市場(chǎng)的最新闡述。

這與前幾年《政府工作報(bào)告》中對(duì)資本市場(chǎng)的闡述形成強(qiáng)烈對(duì)比：2010年提到，“積極擴(kuò)大直接融資。完善多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。”2011年是“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求?！?

今年的政策得到了部分專家學(xué)者的支持。中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬表示，過(guò)去政策總是習(xí)慣于從融資的角度，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的晴雨表功能、融資功能，從來(lái)沒(méi)有從投資的角度，重視市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能、回報(bào)功能、財(cái)富功能。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)，沒(méi)有得到承認(rèn)；投資者面臨政策變動(dòng)、市場(chǎng)違法違規(guī)等巨大風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有合法地得到保護(hù)；投資者對(duì)制度設(shè)計(jì)、市場(chǎng)不足提出的意見(jiàn)和建議，沒(méi)有合理地得到采納。單向地從融資角度認(rèn)識(shí)和考慮問(wèn)題，投資者沒(méi)有得到合情合法合理的對(duì)待，市場(chǎng)才會(huì)顯得愈加脆弱。

全國(guó)人大常委會(huì)委員、民建中央副主席辜勝阻表示，政府工作報(bào)告中“強(qiáng)化投資者回報(bào)”的表述與此前“增加居民財(cái)產(chǎn)性收入”的提法密不可分，投資資本市場(chǎng)是提高居民財(cái)產(chǎn)性收入的重要渠道。

“炒小炒新”風(fēng)氣仍盛

如何強(qiáng)化投資者回報(bào)和保護(hù)投資者權(quán)益？

“就像游泳，有深水證的適合在深水區(qū)游泳，沒(méi)有深水證的就在淺水區(qū)游泳。有一些領(lǐng)域，如股指期貨就要嚴(yán)格實(shí)行門檻制度。”證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上周日列席人大會(huì)議時(shí)表示，對(duì)中小投資者的保護(hù)，首先就是信息要透明；再就是提倡區(qū)別分類，即所謂的投資者適當(dāng)性制度。像創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、股指期貨市場(chǎng)、融資融券肯定是有投資者適當(dāng)性制度的，而且有很嚴(yán)格的安排。接下來(lái)中小企業(yè)私募債肯定也會(huì)應(yīng)用。

對(duì)于部分投資者一直期待的“T +0”交易，郭樹清潑了一瓢冷水：認(rèn)為目前實(shí)行條件還不太具備。

“T +0”無(wú)疑跟監(jiān)管層倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念不符。郭樹清指出，現(xiàn)在炒小股、炒新股的風(fēng)氣還是很厲害，“T +0”意味著當(dāng)天買當(dāng)天就可以賣，如果市場(chǎng)不那么健全、投資者不那么成熟，“T +0”后管理的難度就更大了。

對(duì)于市場(chǎng)一直關(guān)注的國(guó)際板，郭樹清表示“沒(méi)有時(shí)間表”；對(duì)新股的“審與不審”，他稱不是問(wèn)題關(guān)鍵，而是怎么界定證監(jiān)會(huì)、交易所和中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)。

市場(chǎng)今年將迎來(lái)重大改革

“政府工作報(bào)告釋放出利好股市的看法?！?a href="/jigou/detail/stockcom/guoxinzhengquan.shtml" target="_blank">國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，今年的《政府工作報(bào)告》提及保護(hù)投資者權(quán)益，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，可以解讀為2012年證券市場(chǎng)將有重大改革的信號(hào)之一。2006年以來(lái)“穩(wěn)定”是股市的關(guān)鍵詞，對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)并未提及；歷史上曾有兩次直接提到保護(hù)投資者合法權(quán)益，一次是2001年的“規(guī)范和健全證券市場(chǎng)，保護(hù)投資者利益”，另一次是2005年的“切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”。在這兩年，證券市場(chǎng)都有重大改革，2001年B股向境內(nèi)投資者開(kāi)放，三板市場(chǎng)開(kāi)始運(yùn)行。2005年則是股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，政策信號(hào)將強(qiáng)化投資者信心，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，對(duì)獲得時(shí)間和市場(chǎng)檢驗(yàn)的藍(lán)籌股形成利好。

市場(chǎng)操作上，李大霄表示，由于今年“兩會(huì)”的主題仍然偏重于“調(diào)結(jié)構(gòu)”，因此“兩會(huì)”之后的投資機(jī)會(huì)將在內(nèi)需、消費(fèi)概念品種中顯露無(wú)遺。中金公司亦認(rèn)為，在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的主題框架下，節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造及新一代信息技術(shù)等板塊或?qū)⒚媾R較大的投資機(jī)遇。