證監(jiān)會主席郭樹清不慎摔跤。圖左為郭樹清，右為全國社保基金理事會理事長戴相龍。（圖片來源：資料圖）

昨日，履新不久的郭樹清以中國證監(jiān)會主席身份首次公開亮相。站在國際金融論壇2011年年會最后一場討論會的講臺上，他并沒有發(fā)表對證券市場改革與發(fā)展的觀點，而是與同場其他演講者吳敬璉、成思危等一樣，談?wù)摵暧^問題——中國與世界經(jīng)濟(jì)的再平衡。

郭樹清就讀中國社科院期間曾被借調(diào)至國務(wù)院經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室，后來又長期在國家體改委工作，熟悉中國改革的進(jìn)程與探索，尤在經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部失衡方面有頗多著述，被認(rèn)為是敢于“啃硬骨頭”的改革者。

資本市場助力經(jīng)濟(jì)再平衡

在通往講臺的路上，郭樹清不慎摔了一跤。演講開始時，他便自我解嘲道，剛才沒能掌握好平衡的自己，非常適合講再平衡的問題。

接著他直入正題，指出中國的不平衡并不簡單地在于消費(fèi)不夠——事實上中國在食品、紡織品、汽車、住房等消費(fèi)品，以及石油、煤炭、水泥、鋼鐵等資源方面的消費(fèi)都已經(jīng)相當(dāng)龐大，以至于未來中國在很多自然資源方面的消費(fèi)增量，將超過全球產(chǎn)能的增加量。

但中國的不平衡確實存在。在郭樹清看來，這首先體現(xiàn)在城鄉(xiāng)差別。從農(nóng)村地區(qū)來的人，消費(fèi)水平也非常低?！拔艺J(rèn)識一個農(nóng)民工，他夫妻倆在北京八年了，只去過一次天安門廣場，沒有其他消費(fèi)。”

此外，地區(qū)之間差別大，東西部地區(qū)之間的發(fā)展不平衡。商品與服務(wù)之間的差別也非常大。如果消費(fèi)不足成立的話，首先是服務(wù)消費(fèi)相對于商品嚴(yán)重不足。郭樹清說，世界銀行行長佐利克曾經(jīng)與他討論中國哪些行業(yè)屬于新興行業(yè)。他對佐利克的回答是，在中國幾乎所有產(chǎn)業(yè)都很有前景；但是說到服務(wù)業(yè)，所有的服務(wù)業(yè)差不多都是短缺的，包括醫(yī)療、教育，因此差距更大。

事實上，郭樹清所說的這些不平衡，也鮮明地表現(xiàn)在中國證券市場。據(jù)統(tǒng)計，截至9月，滬深兩市的2294家上市公司總市值23.1萬億元，其中制造業(yè)占9萬億元，高達(dá)四成；金融保險業(yè)占7.7萬億元，達(dá)30%；采掘業(yè)4.3萬億元，也有兩成；交通運(yùn)輸倉儲業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)各以1萬億元占不到5%；信息技術(shù)業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、傳播與文化三類行業(yè)總市值加起來1.5萬億元，只占6%。此外，農(nóng)林牧漁類上市公司只有82家，占比不到4%，農(nóng)村、農(nóng)業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)落后于城市發(fā)展。

如何加強(qiáng)證券市場對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的促進(jìn)作用，并且是以市場化手段而非大躍進(jìn)式的行政干預(yù)，是郭樹清這位新任證監(jiān)會主席需要面對的重大課題。

在昨天的演講中，郭樹清還提到物質(zhì)財富、金融財富與知識財富的不平衡；制造業(yè)發(fā)達(dá)與低端產(chǎn)業(yè)集中的不平衡等。資本市場也正在為改善這些不平衡而努力，特別是創(chuàng)業(yè)板推出之后，一大批具有自主創(chuàng)新能力的中小企業(yè)得以進(jìn)入資本市場融資。

然而創(chuàng)業(yè)板在發(fā)展中也存在不足。例如被廣泛詬病的超高估值：一旦上市，企業(yè)的估值就有天壤之別，一夜暴富會不會讓創(chuàng)新的激情讓位于對財富的盲目追求？此外，現(xiàn)行發(fā)行審核體制在實踐中仍然對輕資產(chǎn)的創(chuàng)新科技企業(yè)和商業(yè)服務(wù)企業(yè)不夠友好，這似乎也與發(fā)展服務(wù)行業(yè)和高附加值的科技企業(yè)的初衷不盡吻合?？梢娭贫仍诓僮鲗用嫒匀恍枰M(jìn)一步的磨合，比起制定政策，這是更細(xì)致入微的工作。

中國證券市場在過去10年中已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步，股權(quán)分置改革的成功解決了市場的根本矛盾，市場化發(fā)行的改革嘗試也正在建立起合理的定價博弈機(jī)制，股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展則大大提高了市場的深度。在行政審批方面，各項制度安排和操作環(huán)節(jié)也更公開透明。接下來，證監(jiān)會還需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深入推進(jìn)改革，以促進(jìn)證券市場更好地服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式的轉(zhuǎn)變。

規(guī)范上市公司分紅

一些跡象顯示，郭樹清時代的證監(jiān)會將一如既往地重視均衡發(fā)展股市的投融資功能。

針對投資者最關(guān)心的股市回報問題，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人9日表示，上市公司必須牢固樹立回報股東的意識，所有上市公司應(yīng)采取措施完善分紅政策及其決策機(jī)制。

該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會將進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司利潤分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管。證監(jiān)會將立即從首次公開發(fā)行股票開始，在公司招股說明書中細(xì)化回報規(guī)則、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示。此外，證監(jiān)會正系統(tǒng)梳理和研究分紅稅收政策，推動分紅稅收政策合理化，增加上市公司現(xiàn)金分紅的積極性。

不過，促進(jìn)上市公司分紅文化的形成，也需要投資者的參與。燕京華僑大學(xué)校長華生就曾指出，有的投資者往往對于分紅超利息水平的股票不感興趣，而不分紅的小盤股卻被熱炒。由此看來，做好投資者教育，提倡長期投資與價值投資的股市文化也是一項長期任務(wù)。