2011年最后一個交易日，滬指在一片唏噓聲中收于2200點下方

股民們期待郭主席的2012年新政，盼望股市能出現(xiàn)恢復(fù)性升勢

本期出場嘉賓

-西南證券首席策略分析師　張剛

-資深媒體人士 吉翔

-資深股民　股市黑客

-老股民　翠花

-主持人：本報記者　吳琳琳

-“零容忍”的內(nèi)容還不少

主持人：最近三部委聯(lián)手整治內(nèi)幕交易，查處大批大案、要案，監(jiān)管層動真格了。

翠花：這讓我們覺得有希望啦。

股市黑客：咱郭主席不說了嗎，大家對股市要有信心。

張剛：今年查處不少案件，說明監(jiān)管部門追求“三公”原則的鞏固，為養(yǎng)老金和住房公積金入市掃清“地雷”。

股市黑客：雷太多，一時半會兒掃不干凈。

張剛：未必，最近市場調(diào)整，一部分原因是因為違規(guī)資金撤離造成的拋壓。

翠花：怪不得市場跌跌不休呢！

張剛：但中長期來看，一個健康的市場將吸引龐大的理性投資資金入市。

吉翔：郭主席的白菜論是一個基調(diào)。小偷小摸都會被譴責(zé)，大偷大摸卻往往被人忽視。

主持人：郭主席表示對內(nèi)幕交易“零容忍”，震懾了各路違規(guī)資金，贊一個！

吉翔：對監(jiān)管部門，嚴查嚴懲是本分，是維護市場游戲規(guī)則的重要措施。

翠花：盼望郭主席能一直堅持下去。

吉翔：黨員干部利用內(nèi)幕交易獲利，是社會問題在股市上的反映，僅靠證監(jiān)會還不夠。

翠花：證監(jiān)會肯定頂著一些壓力。

吉翔：肯定難度不小，高法今年出臺相關(guān)司法解釋，只是在舉證責(zé)任和推定原則上進行了一些調(diào)整。

股市黑客：證監(jiān)會查的案子是不少，但蚊子太多，而且違法成本太低。

吉翔：懲治力度還有待提高，證監(jiān)會只管行政處罰，頂多罰點錢；司法這一段，移送標準也剛完善，民事賠償還沒跟上，所以任重道遠。

-主板退市制度抓緊推出

主持人：面對新的一年，咱們是不是給監(jiān)管層出出主意？

股市黑客：是個好主意，俗話說：新官上任三把火，千萬別三把火就燒完了。

翠花：除對內(nèi)幕交易“零容忍”，該“零容忍”的方面還不少呢。

股市黑客：像上市公司財務(wù)造假、信披違規(guī)、連年虧損沒回報、股市連續(xù)下跌失去投資價值，這些監(jiān)管層也該“零容忍”。

吉翔：今年大家對證監(jiān)會不夠滿意，主要還是股市表現(xiàn)不好。

翠花：大家沒賺到錢，心里有怨氣。

吉翔：反思制度的熱潮一般出現(xiàn)在熊市，要分清哪些期望是基于情緒，哪些是基于理性。明年股市不會比今年更差，所以基于情緒的期望會隨行情好轉(zhuǎn)自然實現(xiàn)。

股市重圈錢輕回報，實際上是股權(quán)融資低成本、軟約束的一個直觀體現(xiàn)。為什么大家歡迎分紅、退市制度？因為這些能提高股權(quán)融資成本，加強約束。

翠花：這是基于理性的部分？

吉翔：2012年證監(jiān)會還應(yīng)根據(jù)這條主線來推改革措施，這就好比治理醉駕，得民心順民意，肯定一片叫好。

翠花：具體點。

吉翔：希望2012年盡快啟動主板的退市制度改革，真正退掉一批公司，形成正常的優(yōu)勝劣汰機制。

股市黑客：目前創(chuàng)業(yè)板退市模板已出來了，主板應(yīng)該也快了。

吉翔：我沒那么樂觀，創(chuàng)業(yè)板退市制度好出，因為短期內(nèi)不會有公司退市；主板不一樣，一旦推出，很多公司馬上面臨退市。

翠花：發(fā)行制度呢？

吉翔：我希望發(fā)行體制堅持現(xiàn)在的措施，讓改革完成一個牛熊轉(zhuǎn)換的完整過程。如果要動，希望僅僅是提供更多的市場化操作手段。

翠花：發(fā)行改革已有效果了。N多新股破發(fā)，華寶興業(yè)發(fā)公告說要暫停詢價。

吉翔：華寶興業(yè)的舉動，逐漸體現(xiàn)出承銷商、發(fā)行人和詢價機構(gòu)聯(lián)盟松動的跡象。不要對發(fā)行改革操之過急，可以給點時間看看效果。

張剛：市場調(diào)整機制已經(jīng)發(fā)揮作用，既然上市公司市盈率已出現(xiàn)個位數(shù)，IPO就無法持續(xù)高價發(fā)行，扭曲的價格必然會理性回歸，倒逼一級市場。

-監(jiān)管手段還需更全面

張剛：建議監(jiān)管層進一步明確“裁判員”的角色，強化市場機制，完善游戲規(guī)則。

比如IPO，發(fā)達國家是注冊制，咱們是審批制，結(jié)果咱們?nèi)谫Y額全球第一；可見上市門檻高并不一定能遏制融資潮。

吉翔：今年大家都罵擴容太厲害，但現(xiàn)在證監(jiān)會也沒控制新股發(fā)行節(jié)奏，全年供應(yīng)270來家。

股市黑客：所以呢？

吉翔：所以，還是希望證監(jiān)會能協(xié)調(diào)有關(guān)部門，平衡股市資金供求關(guān)系，實施中國版401K計劃。

股市黑客：裁判員要擺正位置，不要既吹哨又上場。

吉翔：證監(jiān)會要繼續(xù)嚴打嚴防內(nèi)幕交易和市場操縱，爭取能扭轉(zhuǎn)內(nèi)幕交易比較多的局面。

張剛：一旦有人敢頂風(fēng)作案，就判他個傾家蕩產(chǎn)和終身監(jiān)禁。

吉翔：目前基本是交易所一線監(jiān)控發(fā)現(xiàn)線索，未來在開辟線索來源、更新監(jiān)管手段方面，還有一系列功課要做。

張剛：打擊違法違規(guī)，還需建立完善監(jiān)管體系，社會輿論的監(jiān)督也十分重要，媒體在這方面作出了巨大貢獻。

主持人：只靠媒體肯定不夠，其實媒體也很弱勢，應(yīng)該來個社會總動員。

翠花：上市公司作為公眾公司，應(yīng)該盡可能接受全社會的監(jiān)督。

張剛：可以定期接受媒體和投資者的質(zhì)詢，考慮增加小股東的話語權(quán)，強化小股東對上市公司的監(jiān)督。

-取消紅利稅還利于民

主持人：各位還有什么建議？

吉翔：取消紅利稅，把紅利一分不少地發(fā)到投資者手里。

張剛：稅收政策對于鼓勵上市公司高比例現(xiàn)金分紅作用不大，在微利分配的狀況下，誰又會在乎10%的稅收呢？

翠花：我在乎。

股市黑客：美國股市也有紅利稅，還有資本利得稅，我看取消的可能很小。

吉翔：關(guān)鍵現(xiàn)在紅利稅變成了分紅就除權(quán)，分紅部分要交10%的稅，這樣分到手里的紅利還不如除權(quán)部分大。

而且在實際操作中，上市公司為避免損失，往往在送股時搭配著分點現(xiàn)金(相當(dāng)于稅)，這也是人為制造麻煩。

翠花：成熟市場怎么做呢？

吉翔：美國很多書里都提到一個現(xiàn)象，大公司的股利政策和股利分配額度，嚴重影響其股價走勢乃至整個市場走勢。比如微軟今年要多分，它股價就上漲，這樣投資者一手拿紅利一手拿資本利得。

翠花：咱們在這兒替監(jiān)管部門想了半天辦法，還不知道明年能不能解套呢。

張剛：希望證券市場能依靠制度上的變更，出現(xiàn)恢復(fù)性升勢。

吉翔：我不認為今年熊市是因為制度有多大失誤，我覺得恰恰是股市反映出基本面，國民經(jīng)濟都在過大關(guān)，在艱難轉(zhuǎn)型，很難指望股市好到哪里去。

主持人：言下之意，您不看好明年的行情？

吉翔：對明年行情，我還是很樂觀的。但我不想像券商那樣去預(yù)測，還是明年見分曉吧！

主持人：從剛才大家提的各項建議看，A股市場要想建設(shè)好，還需要監(jiān)管層、機構(gòu)、上市公司和股民一起努力。

股市黑客：那是，四輪驅(qū)動，車才跑得更快更穩(wěn)。