2011年10月29日下午，中組部先后到三會(huì)召開(kāi)處一級(jí)以上干部會(huì)議，分別宣布了新的繼任者。今年60歲的前證監(jiān)會(huì)主席尚福林調(diào)任銀監(jiān)會(huì)，接替劉明康，成為銀監(jiān)會(huì)歷史上第二任主席。今年55歲的前建行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清，成為新一任證監(jiān)會(huì)主席。鳳凰網(wǎng)股票邀請(qǐng)股民、學(xué)者、媒體人等各方人士通過(guò)“致新任證監(jiān)會(huì)主席的一封信”的形式表達(dá)他們的期望。以下職業(yè)投資者、獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人皮海洲致郭樹(shù)清的一封信。

尊敬的郭樹(shù)清主席：

中國(guó)金融業(yè)人事變動(dòng)大幕開(kāi)啟，四大監(jiān)管機(jī)構(gòu)換人確定。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，姜建清即將赴任央行，郭樹(shù)清即將赴任證監(jiān)會(huì)，尚福林赴任銀監(jiān)會(huì)，項(xiàng)俊波28日已經(jīng)在保監(jiān)會(huì)上任。

在上述人事變動(dòng)中，尚福林卸任與郭樹(shù)清就任證監(jiān)會(huì)主席一職無(wú)疑最受中國(guó)股市投資者所關(guān)注。畢竟這是投資者所期盼的，同時(shí)也是投資者寄予厚望的。

尚福林作為第五屆中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，自2002年12月27日就職以來(lái)，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席這個(gè)位置上一坐就是9年。這期間尚福林做了很多有利于中國(guó)股市，有利于國(guó)有股東，有利于發(fā)行人或上市公司的工作。比如，股權(quán)分置改革；推出中小板與創(chuàng)業(yè)板；推出股指期貨；推行新股市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行等。

但近年來(lái)，投資者對(duì)尚福林的不滿情緒有目共睹。雖然尚福林在任職證監(jiān)會(huì)主席這9年里做了不少有益的工作，但不可否認(rèn)的是，這9年來(lái)，尚福林對(duì)公眾投資者利益的保護(hù)是不力的。比如，股權(quán)分置改革，這是尚福林對(duì)中國(guó)股市的重大貢獻(xiàn)，但在這背后，卻是對(duì)公眾投資者利益的犧牲，因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的股改中，非流通股給予流通股股東的對(duì)價(jià)非常低廉，而非流通股股東因此得到的利益卻是非常豐厚，公眾投資者成了股改的買(mǎi)單人。尤其重要的是，2009年強(qiáng)制推行的新股市場(chǎng)化定價(jià)改革，完全置中國(guó)股市不成熟的事實(shí)于不顧，片面追求市場(chǎng)化發(fā)行，導(dǎo)致市場(chǎng)化發(fā)行淪為“偽市場(chǎng)化”，淪為“三高”發(fā)行，成為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢(qián)”工具。由于片面強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化發(fā)行而不考慮市場(chǎng)承受能力，導(dǎo)致中國(guó)股市近年來(lái)的一蹶不振，使中國(guó)股市的走勢(shì)不僅背離了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，甚至比金融危機(jī)、美債危機(jī)、歐債危機(jī)中的美國(guó)股市與歐洲主要國(guó)家股市都疲軟。正因如此，投資者將對(duì)中國(guó)股市的不滿轉(zhuǎn)化為了對(duì)尚福林的不滿，投資者盼望著尚福林早日卸任證監(jiān)會(huì)主席一職。

正是在這種背景下，尚福林卸任了，原建行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清承載著投資者的厚望接手證監(jiān)會(huì)主席一職。鑒于尚福林在過(guò)去9年中所暴露出來(lái)的對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)不力的問(wèn)題，筆者衷心希望郭樹(shù)清在上任證監(jiān)會(huì)主席之后，在發(fā)揮股市融資功能的同時(shí)，更多地對(duì)股市的投資功能加以重視，能以保護(hù)投資者的利益為重，著重解決如下5個(gè)方面的問(wèn)題。

第一個(gè)問(wèn)題是解決中國(guó)上市公司畸形的股本結(jié)構(gòu)。為了保護(hù)國(guó)有股東，保護(hù)控股股東，或者大股東的利益，一直以來(lái)，中國(guó)股市總是讓上述股東以低廉的價(jià)格在上市公司中撈取大量股份，占據(jù)著絕對(duì)控股地位。而作為公眾股東，不僅高價(jià)認(rèn)購(gòu)股份，而且所得到的股份占總股本的比例很低。這種不合理的股本結(jié)構(gòu)設(shè)置，不僅導(dǎo)致了新股的高價(jià)發(fā)行，而且也使得上市公司現(xiàn)金分紅時(shí)最大量的紅利流向了控股股東。并且由于非流通股占比太多，一旦受限售解禁，也增加了股票的套現(xiàn)壓力，大小非因此獲得暴利。因此，中國(guó)股市首先應(yīng)該解決上市公司股本結(jié)構(gòu)畸形的問(wèn)題。比如規(guī)定，總股本在10億股以下的公司，其首發(fā)A股流通股不少于總股本的50%；10億股以上百億股以下的公司，首發(fā)A股比例為40%~30%；百億股以上的公司，首發(fā)A股比例不低于25%；千億股以上公司，首發(fā)A股比例不低于15%。

第二個(gè)問(wèn)題是完善新股發(fā)行制度，實(shí)行真正的市場(chǎng)化發(fā)股?，F(xiàn)行的市場(chǎng)化發(fā)股是利用投資者的賭性所進(jìn)行的完全脫離二級(jí)市場(chǎng)的“賭博化發(fā)股”。正是這種“賭博化發(fā)股”導(dǎo)致了“三高”發(fā)行，并導(dǎo)致了突擊入股、PE腐敗等行為的發(fā)生。因此，對(duì)于這種“賭博化發(fā)股”必須予以糾正。一方面是實(shí)行真正的市場(chǎng)化，將新股發(fā)行市盈率與二級(jí)市場(chǎng)市盈率掛鉤，并不得超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)市盈率的80%。另一方面，網(wǎng)下詢價(jià)實(shí)行按報(bào)價(jià)申購(gòu)，讓報(bào)高價(jià)者對(duì)自己的報(bào)價(jià)行為承擔(dān)責(zé)任。投資基金因?yàn)閳?bào)高價(jià)導(dǎo)致出現(xiàn)投資損失的，應(yīng)從基金公司管理費(fèi)中抵減，不得損害基民利益。此外，嚴(yán)禁券商一邊當(dāng)股東一邊擔(dān)任保承機(jī)構(gòu)，同時(shí)超募資金不納入保薦承銷(xiāo)費(fèi)用的計(jì)提范圍。

第三個(gè)問(wèn)題是抑制上市公司的“圈錢(qián)”行為，把上市公司再融資與現(xiàn)金分紅結(jié)合起來(lái)。上市公司再融資金額不得超過(guò)前次融資以來(lái)上市公司給予公眾投資者現(xiàn)金分紅金額的3倍。并且上市公司股權(quán)再融資以配股為主；定向增發(fā)僅限于非財(cái)務(wù)融資；財(cái)務(wù)融資一律采取公開(kāi)發(fā)行的方式。

第四個(gè)問(wèn)題是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，加大對(duì)各種違法違規(guī)行為的打擊力度，尤其是要加大對(duì)造假上市行為的打擊力度。對(duì)造假上市公司，一律實(shí)行退市處理。上市公司不僅向投資者退還募資金額，而且還要承擔(dān)投資者的投資損失。對(duì)于參與造假的保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及有關(guān)當(dāng)事人，不僅沒(méi)收其所得收入，而且一律吊銷(xiāo)其執(zhí)業(yè)資格。

第五個(gè)問(wèn)題是加大對(duì)投資者利益的保護(hù)力度，引入集體訴訟制度，切實(shí)保護(hù)投資者利益。目前監(jiān)管部門(mén)對(duì)投資者利益的保護(hù)更多只是停留在口頭上，尤其是在司法保護(hù)投資者利益方面，甚至人為設(shè)置了種種障礙。在這個(gè)問(wèn)題上，有必要引入國(guó)外市場(chǎng)先進(jìn)的集體訴訟制度，有效保護(hù)投資者利益，讓違法違規(guī)者付出代價(jià)。